新黄河记者：杜林  

近日，一则人事变动公告让近年来持续亏损、股价承压的创新药企荣昌生物（688331.SH，09995.HK）引起投资者注意。2月6日晚，荣昌生物发布公告称，公司执行董事、核心技术人员何如意因“个人职业发展原因”辞职，离职后将不再担任公司任何职务。这位曾在中美监管机构身居要职，拥有超过30年医药行业经验的核心技术人员离场，引发市场高度关注。投资者普遍将其解读为，这家明星药企在持续亏损和现金流承压之下，为“瘦身”求生、提升运营效率而采取的关键一步。

这家2008年成立于烟台的生物制药企业，专注于抗体药物偶联物（ADC）、抗体融合蛋白等创新生物药的研发，2021年，荣昌生物迎来高光时刻，自主研发的维迪西妥单抗获批上市，成为中国首个原创ADC药物，并创下中国药企单药海外授权最高纪录。伴随创新药研发的高投入、长周期特性，以及市场环境变化等多重因素叠加，荣昌生物近年来持续陷入亏损泥潭，二级市场表现持续低迷。

年薪曾高达2600万元，核心人物离职引发“瘦身”猜想

此次离职的核心人物何如意，拥有中国医科大学和美国霍华德大学的医学学位，并在美国国家卫生研究院、美国FDA等机构工作多年，拥有近20年药品审评审批的丰富经验。2016年至2018年，何如意曾任国家药品监督管理局药品审评中心首席科学家，负责优化药品审评流程，被业内视为“重量级”人物。

2020年，何如意加入荣昌生物，担任首席医学官兼临床研究主管，后升任执行董事、首席战略官，并被认定为公司核心技术人员。荣昌生物在招股书中曾表示，何如意的加入，有助于公司“快速推进管线的全球注册及商业化进程，保证公司国际化战略的贯彻实施”。

入职当年，何如意在荣昌生物领取的年薪高达946万元，一度仅次于公司首席财务官，足见其在公司战略布局和产品国际化进程中的重要地位。

近年来，荣昌生物的经营状况并不乐观。财报数据显示，2022年和2023年，公司分别巨亏9.99亿元和15.11亿元，亏损额逐年扩大。

进入2024年，荣昌生物多次传出“现金流紧张”“大幅裁员”等负面消息。2023年，包括何如意在内的多位高管薪酬大幅缩水，何如意的年薪从2022年的逾2600万元锐减至772万元，降幅惊人。

在此背景下，何如意的离职，令市场浮想联翩。公告中，荣昌生物将何如意的离职归因于“个人职业发展原因”，并强调其离职“不会对公司持续经营能力、研发实力、核心竞争力产生重大不利影响”，但投资者似乎更愿意从“降本增效”的角度进行解读。

有投资者表示，“何如意在荣昌的角色更像一个的吉祥物”，认为其高薪与贡献不成正比。还有投资者认为，何如意的离开，“释放了公司扭转现状，注重投入产出比，重视现金流的决心”。二级市场表达了对这一事件的积极态度，2月6日、7日，荣昌生物港股股价连续上涨，累计涨幅超过10%。

业绩承压、现金流告急，创新药企凛冬求生

投资者反应与企业经营状况有关。近年来，创新药行业整体进入调整期，叠加资本市场寒冬，“烧钱”属性突出的创新药企普遍面临盈利难题。荣昌生物的困境，正是行业共性问题的集中体现。

业绩预告显示，荣昌生物预计2024年营收将达到17.15亿元，同比增长58%，核心产品泰它西普、维迪西妥单抗销售收入快速增长。亮眼营收背后，仍难掩巨额亏损的现实——预计2024年归母净亏损高达14.7亿元，尽管同比有所减亏，但亏损规模依然惊人。持续亏损之下，现金流压力也日益凸显。

为缓解资金压力，荣昌生物在开源节流两端同时发力。

开源方面，公司积极推进核心产品商业化，拓展适应证，并寻求海外市场突破。节流方面，除高管降薪、人员优化外，荣昌生物还调整研发策略，将资源集中于核心管线，暂缓部分非核心临床试验，甚至包括泰它西普海外SLE临床三期试验。

此前，荣昌生物还曾试图通过定向增发募资25.5亿元，后将募资额下调至19.53亿元，投向新药研发项目，但定增进展并不顺利。

面对内忧外患，荣昌生物的“瘦身”求生之路能否奏效？投资者对此既有期待，也存疑虑。有投资者认为荣昌生物通过“借钱”、“控费”等一系列举措，已初步度过现金流危机，有望在2026年实现盈亏平衡。

也有投资者保持谨慎，认为荣昌生物仍面临现金流紧张、融资不确定性、核心产品市场竞争加剧等多重挑战，“出海无望”“股价或跌破十元”等悲观说法并不少见。

2022年荣昌生物以48元的发行价上市后，公司股价总体呈现上扬趋势，2023年2月股价攀升至阶段性高点，达95.50元。此后，股价进入震荡下行通道，在2024年9月，股价触及历史低点，为22.37元。截至2月7日收盘，荣昌生物股价报收28.47元，总市值为154.97亿元。

何如意的离职，以及荣昌生物一系列“节流”举措，传递出公司管理层“聚焦核心业务、提升运营效率的决心。对于创新药企而言，“节流”终究只是权宜之计，“开源”才是长久发展之道。荣昌生物能否在控制成本的同时，持续提升核心产品销售额，加速新药研发上市，最终实现盈利，是决定其未来命运的关键。

编辑：俞丹  校对：汤琪