新黄河记者：苏冉  

4月17日，大润发母公司高鑫零售发布的2026财年（2025年4月1日—2026年3月31日）盈利预警公告显示，截至2026年3月31日止，年度录得净亏损及本公司拥有人应占亏损约3亿元至3.5亿元人民币（未经审计）。与之相对的是，去年同期，高鑫零售净利润为3.86亿元人民币，公司拥有人应占溢利为4.05亿元人民币。

根据公告披露，本次预期净亏损主要源于两大核心原因：消费市场疲软背景下，消费者购物单笔件数及商品平均售价双双下降，直接导致营收下滑，进而使得毛利额减少；商店街收入的下滑，进一步加剧了盈利压力。值得注意的是，尽管整体盈利陷入亏损，但期内毛利率保持稳定并略有回升，这也从侧面反映出大润发在商品成本控制、供应链管理上的扎实功底，并未因市场波动而出现核心盈利能力的大幅滑坡。

事实上，回溯高鑫零售2026财年上半年（截至2025年9月30日止六个月）的财报数据，其盈利承压的态势已现端倪。当时财报显示，公司实现营业收入305.02亿元，同比下降12.1%；录得净亏损1.27亿元，公司权益股东应占亏损1.23亿元。不过，亮眼的净现金规模为其转型发展提供了坚实支撑，截至该报告期末，净现金规模达119.58亿元，这也成为集团抵御市场风险、推进战略转型的重要底气。

结合行业背景来看，当前传统商超正经历集体调整，2025年全国大型超市闭店832家，2026年一季度关店量同比上升超15%，大润发大卖场数量也已连续5年下滑，其盈利波动也正是行业转型阵痛的真实写照。

当前，传统大卖场模式面临即时零售、折扣店及仓储会员店（如山姆）的激烈竞争。高鑫零售核心市场华东地区（尤其是江苏）受到多方挤压，导致客流分流和同店销售承压。同时，公司大卖场面积过大（普遍超2万平方米），调改难度高，从“一站式购齐”向精细化、社区化转型需较长时间。

即便困难重重，但调改仍是必选项。根据规划，高鑫零售计划在2026财年完成逾30家门店的整店调改或区域调改，并于下财年之前推进逾200家门店调改，长远来看，三年内计划完成超500家门店调改，推动门店从传统“目的地大卖场”向“社区生活中心”转型。

从推进进度来看，2026财年上半年，公司已完成3家华东区门店的整店调改和3家华南区门店的区域调改，调改效果显著，华东调改门店来客数实现双位数增长，华南调改门店加工课品类业绩同比增长超20%。调改过程中，大润发通过缩减门店面积、精简商品SKU、优化空间布局、强化现制现售场景等方式，提升门店坪效与顾客体验，同时聚焦社区需求，加密社区店布局。截至2025年9月，大润发Super中型超市业态门店已达32家，成为新开门店主力。

在自有品牌方面，大润发推出了“大润发必买”“加量不加价”“天天便宜”以及自有品牌“超省”系列，构成低价商品力系列矩阵。截至2025年9月底，大润发自有品牌商品SKU近500个，覆盖50余个品类。在2025年10月的“自有品牌节”期间，这些商品销售同比增长54%，显示出一定的市场认可度。

面对传统大卖场业态的结构性衰退，高鑫零售正加速构建“大超+中超+前置仓+会员店”的多业态矩阵，以寻找第二增长曲线。这种多业态布局旨在通过不同的店型和业务模式，覆盖更广泛的消费场景和客群需求。

值得注意的是，公司尝试面向中产家庭的M会员店探索。截至2025财年，高鑫零售旗下已拥有7家会员店，会员费收入达到3600万元，较去年大幅增加。尽管与山姆、开市客等巨头相比规模尚小，但这是大润发对仓储会员制这一高增长赛道的关键布局。

从曾经的“大卖场之王”到如今面临盈利承压的转型者，大润发的盈利波动，既是行业变革的缩影，也是企业自我革新与内部治理完善的必经之路。从行业角度看，当前零售行业正经历深刻变革，传统大卖场业态面临前所未有的挑战。即时零售高速发展进化，零售业态加速分化，大型商超与便利店、社区团购、即时零售等新兴业态形成多维竞争。

未来，高鑫零售方面预计，随着全渠道战略的深化、门店调改的推进、商品力的持续提升，以及内部治理的不断完善，大润发有望逐步改善盈利状况，在零售行业的新一轮洗牌中实现突围，重拾增长动力。

摄影：苏冉  编辑：刘雨  校对：刘恬