要问近期潮玩圈里最火的“当红炸子鸡”，当属LABUBU。随着全球唯一一只薄荷色LABUBU雕塑在永乐春季拍卖会上以108万元落槌成交，也刷新了该IP最高成交价纪录。

不仅如此，火爆到“一娃难求”的LABUBU每次新品发售都会引来一波“扫货”，往往是刚上架就被秒空。在二手平台上，原价99元的毛绒挂件价格基本翻倍，原价599元的VANS联名限量款求购价更是涨到13000元到16000元。

LABUBU究竟有何魔力，能引发如此热度？

IP走红缔造市值“神话”

据悉，LABUBU是泡泡玛特旗下“THE MONSTER”系列的一员，由香港艺术家龙家升在绘本里创作。在过去一年里，LABUBU迅速风靡全球，成为泡泡玛特的“顶流”IP。

然而，创立之初的LABUBU也经历了一段“低潮期”。2010年，龙家升在绘本《神奇的布卡》里第一次画下LABUBU；2015年，他创作了THE MONSTERS精灵天团系列，有调皮淘气的LABUBU，长着尾巴的族群首领ZIMOMO，粉红色毛发的MOKOKO等多只森林精灵；2018年，泡泡玛特和龙家升签约下精灵天团系列，一直到2023年，LABUBU的表现都不算突出。在泡泡玛特众多IP中，LABUBU所在的THE MONSTERS系列每年度营收贡献占比均未超过10%。

转折点出现在2024年。当知名艺人在社交平台上频繁展示LABUBU形象后，这个IP在泰国市场引发了一场抢购狂潮。当地泡泡玛特的门店成为全商场生意最火爆、唯一需要管控进场人数的店铺。明星效应引发LABUBU在东南亚市场的表现一骑绝尘。据泡泡玛特财报，2024年上半年，东南亚市场实现营收5.6亿元，在其海外收入的占比达41.1%，为海外业务第一名，同比增长478.3%。

而这种“排队神话”并非泰国独有。纽约世贸中心的泡泡玛特快闪店开业时，现场同样人山人海，多款限定品发售当日即售罄；在伦敦牛津街的门店，LABUBU 3.0系列盲盒的上市引发了潮玩爱好者彻夜排队；在东京涩谷，LABUBU与招财猫元素的融合限定款，在日本官网上线7分钟即告售罄。

今年以来，LABUBU在欧美市场的表现也十分亮眼。蕾哈娜、Dua Lipa、贝克汉姆等知名巨星的包上都挂着LABUBU。销售数据则更为直观，泡泡玛特4月发布的“心动马卡龙”LABUBU 3.0系列，在北美线上首发时2万个新品一上线就秒空，POPMART US SHOP以600万—700万美元（约4300万—5000万元）的销售额，登顶TikTok Shop美区4月销售榜榜首。

明星效应的加持，带动了LABUBU的走红，也造就了泡泡玛特的市值“神话”。其财报数据显示，2024年泡泡玛特实现营收130.38亿元，同比增长106.92%；净利润31.25亿元，同比增长188.77%。其中，LABUBU所属的THE MONSTERS系列年度收入达30.4亿元，同比增长7.3倍。2025年以来，泡泡玛特港股股价增长约两倍，自5月以来，涨幅已超38%，市值突破3600亿港元。

不仅如此，股价的飙升也推动其创始人跻身富豪榜。6月8日，根据福布斯实时富豪榜，泡泡玛特创始人王宁身家达203亿美元，取代牧原股份创始人秦英林（163亿美元），成为河南新首富，位列中国富豪榜第10位。

“泡泡玛特2025年第一季度海外收入同比增长达475%，远超市场一致预期，这一趋势表明，即便2024年下半年面临高基数效应，未来盈利预测仍有上调空间。”招商证券在研报中分析称。

为情绪价值付费

华鑫证券传媒新消费首席分析师朱珠告诉笔者，潮玩赛道的火爆，是因为背后有一群愿意为情绪价值、文化认同与社交归属买单的消费者，当然，情绪价值所带来的满足感与快乐也随之“涨价”。

笔者在部分交易平台上看到，原价约100元的LABUBU盲盒，以“拆盒未拆袋”的模式销售，价格从229—3999元不等，尤其是隐藏款，原本约100元的价格可以被黄牛加价到2000—3000多元，即加价20—30倍。而普通款也都普遍以至少2倍的价格被黄牛出售，比如单个99元的LABUBU盲盒普遍溢价到200—600元左右。LABUBU如今被戏称为“塑料茅台”。各种隐藏款、限量款、联名款价格暴涨几十倍。

一位潮玩资深爱好者李女士也对笔者表示，在她眼中，LABUBU不是一款普通的玩偶，而是日常生活中的朋友，与之建立的情感联结，早已超越玩具范畴。

正如泡泡玛特在2024年财报中提到的，泡泡玛特商业模式最重要的就是满足消费者的心理需求、情绪价值，为消费者带来美好、潮流与艺术享受。

“相比以往的桌面摆件和挂卡、SOFUBI公仔，大家更乐意把心爱的、罕见的玩偶收藏让更多人看见，这也是情绪价值的重要部分。比如这两年再次兴起的包挂风潮，给了LABUBU绝佳的展示舞台。”朱珠谈道。

与此同时，为情绪价值消费已呈现年轻化趋势。浙商证券报告显示，盲盒的主流消费群体集中（消费者中90后与00后占比78%）且具有较高购买力。

据Soul研究院发布的数据，2024年双十一，40.1%的Z世代（指1995—2009年出生的人群）消费者偏好为“快乐消费”买单，约三成年轻人的“快乐消费”比例超过50%。而潮玩作为自带“社交货币”属性的品类，以适中的价格满足了年轻人寻找圈层归属、愉悦自我的诉求。在年轻人的“快乐消费”品类偏好中，选择文创、盲盒等潮玩的比例达27.7%。

此外，上述报告还指出，Z世代消费能力和消费意愿普遍较高，且89.3%的年轻消费者愿意接受溢价，溢价程度超过40%的占比高达65.7%，表明年轻消费者认可IP商品的高附加值属性并具备强烈溢价支付意愿，对IP商品的价格敏感度较低，未来在消费升级趋势下，或将反哺IP经济效应不断再生和扩大，促进IP衍生消费快速成长。

中国IP加速商业化

除了泡泡玛特的LABUBU，近年来，也有很多经典的中国IP破圈出海。比如冬奥会的吉祥物冰墩墩、《哪吒之魔童闹海》、《黑神话：悟空》等。目前，中国IP衍生市场已经形成了相当成熟的产业生态，覆盖影视、游戏、潮玩、文旅等20多个细分领域。从影视剧的周边产品开发，到游戏IP的线下实景娱乐；从潮玩手办的限量发售，到文旅景点的IP主题改造等，各类IP正在以多元化的形式渗透到消费市场的各个角落。

尤其是在新消费浪潮的推动下，越来越多的传统行业开始借助IP赋能，比如餐饮品牌推出联名套餐、快消品设计IP包装、甚至金融机构也发行IP主题信用卡等。这种全方位的产业渗透，不仅拓宽了IP变现的渠道，更重塑了多个行业的商业模式，使得“IP+”成为推动消费升级的重要引擎。

如今，中国已成为全球第四大IP零售市场。数据显示，2024年中国市场年度授权商品零售总额为1550.9亿元，同比增长10.7%。预计到2027年，中国IP衍生品市场将突破1000亿元，年复合增长率超20%。

广阔的市场也吸引着更多资本进入。例如，量子之歌在今年3月宣布，已成功并购深圳熠起文化有限公司（Letsvan）。凭借其在潮玩领域的深厚积累和创新精神，Letsvan已经成功构建了以“WAKUKU”“又梨ZIYULI”等热门IP为核心的产品矩阵。万达电影今年5月也公告，其全资子公司影时光拟与关联方儒意星辰共同投资乐自天成。而就在5月，乐自天成在港交所递交招股书，拟在港上市。此外，早已提交招股书的卡游目前也在排队上市中。

西南财经大学西财智库主任、首席经济学家，西南财经大学中国金融研究院教授、博士生导师汤继强指出，LABUBU等IP的火爆出圈，背后其实是中国文化自信、文化自觉、文化自强的一种表现。从前些年曾出现的“哈韩”“哈美”现象，到如今年轻群体对中国文化的主动拥抱。这种转变在海外市场尤为明显，而企业海外营收的快速增长印证了中国文化输出的潜力。

（作者：新黄河科技与大健康研究院 黄小派）

编辑：俞丹  校对：王菲