新黄河记者：张博  

1月13日晚间，华夏幸福（600340.SH）发布2025年度业绩预告及退市风险提示公告，公司业绩面临巨额亏损，同时因净资产可能为负，正逼近强制退市边缘，其长期以来的债务问题也再度引发市场关注。

受此消息影响，华夏幸福1月14日开盘直接跌停，每股股价仅1.96元，总市值仅剩76.71亿元，较最高点1326亿元蒸发约94%。

根据公告，华夏幸福预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损160亿元至240亿元，扣除非经常性损益后的净亏损为170亿元至250亿元。而2024年其归属于上市公司股东的净利润为-48.17亿元，2025年亏损规模显著扩大。

同时，公司预计2025年末归属于上市公司股东的净资产约为-100亿元至-150亿元。若经审计后该数据属实，根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，公司股票在2025年年报披露后将可能被实施退市风险警示，股票简称前将冠以“*ST”字样。

华夏幸福业绩大幅下滑受多重因素影响。华夏幸福表示，受公司房地产项目结转节奏等因素影响，本期房地产结转项目减少，结转收入下降，导致了净利润同比下降。从财务角度而言，公司债务存量金额庞大，随着房地产存量项目竣备、交付、结转，利息费用资本化率同比降低，财务费用居高不下。此外，2025年债务重组推进缓慢，确认的债务重组投资收益大幅减少，也对业绩产生了负面影响。同时，基于企业会计准则及公司会计政策等，结合当前行业状况，公司还对部分资产计提了大额减值损失。

事实上，华夏幸福受债务问题拖累严重。2025年三季报显示，其资产负债率高达96.44%，流动负债合计1415.12亿元，非流动负债合计1232.27亿元，负债合计达2647.39亿元，债务压力巨大。虽然公司一直在推进债务重组工作，但至今仍未取得理想成效。

目前华夏幸福还处于预重整阶段，但预重整能否成功存在重大不确定性。2025年11月16日，华夏幸福发布公告称，公司被债权人申请预重整且已获法院受理。但受理预重整并不代表着法院正式受理重整申请，公司在预重整期间签署的相关协议，存在被终止、解除等风险。退一步讲，即便法院裁定受理重整申请，华夏幸福仍存在因重整失败而被宣告破产并被实施破产清算的风险，若如此，公司股票将面临被终止上市的结局。

此外，华夏幸福与第一大股东中国平安之间的分歧，也加剧了预重整的不确定性。双方于2018—2019年设下业绩对赌条款，约定华夏幸福2018—2020年需达到一定净利润目标，否则华夏控股需支付业绩补偿款。华夏幸福2020年未达标。近日，平安系提起仲裁，向华夏幸福索要64亿元对赌补偿。

不仅如此，双方在债务重组置换带方案、预重整程序合规性、财务尽调等方面分歧严重，上个月，平安系提出的五项临时提案还被董事会否决，双方矛盾进一步公开化。

据悉，本次业绩预告数据为初步测算结果，尚未经过审计，最终准确数据还需以正式披露的2025年年报为准。在年报披露前，华夏幸福还将至少再披露2次退市风险提示公告。

编辑：杨子梦  校对：杨荷放