新黄河记者：杜林  

2月24日，马年A股首个交易日，影视院线板块出现集中性下跌，板块走势与当日大盘的整体表现形成明显分化。

截至收盘，光线传媒报21.78元，下跌19.99%，成为板块跌幅最大的个股之一；幸福蓝海跌18.99%。博纳影业、横店影视、万达电影、上海电影封于跌停，中国电影跌9.97%，金逸影视跌9.25%。

市场情绪的转折点，出现在春节档票房数据正式落地之后。国家电影局公布的数据显示，2026年春节档总票房为57.52亿元，观影人次1.20亿。相比2025年春节档约95亿元的票房规模，今年档期收入明显回落，降幅接近四成。

除了整体规模的缩水，影片结构的明显分化也放大了上市公司的业绩弹性差异。《飞驰人生3》以接近30亿元票房位居榜首，《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》分列其后。前三部影片贡献了超过八成档期票房，单片占比显著提高。

这种票房向头部项目集中的趋势，使得板块整体对个别项目表现的依赖度大幅提升。一个颇具代表性的现象是，即便光线传媒作为《飞驰人生3》与《惊蛰无声》的核心参与方，包揽了档期内最丰厚的票房红利，其股价依然在马年首个交易日触及跌停。这也表明资金在预期兑现后，选择了集中离场。

与此同时，今年春节档平均票价有所下调。在观影人次维持在亿级规模的情况下，单票收入回落直接压缩了院线端的盈利空间。票房总量并未同步转化为利润改善预期，成了资本市场重新评估板块估值的重要因素。

剥离基本面因素，影视股在节前已围绕春节档行情出现过一轮上涨，部分个股阶段涨幅较大。随着核心数据公布，市场交易逻辑由“预期驱动”迅速转向“业绩兑现”。前期资金的集中离场，直接放大了板块的调整幅度。

此外，跨市场的情绪传导也起到了推波助澜的作用。由于港股在春节期间先于A股开盘，猫眼娱乐、阿里影业等港股影视标的在节后已经提前录得下跌。A股马年首个交易日的重挫，实际上也叠加了这种跨市场悲观情绪的延后释放。龙头股跌幅居前，反映出资金对行业短期增长弹性的重新定价。

春节档仍是全年最重要的电影消费窗口，但其表现已不足以单独支撑全年的业绩预期。后续影片能否形成持续票房走势，以及全年片单供给的质量与节奏，将直接影响行业盈利修复的持续性。在缺乏新的内容催化之前，影视板块的估值修复空间或将受到约束。　　

编辑：曹梦佳  校对：高新