新黄河记者：刘瑾阳  

7月17日晚，良品铺子（603719.SH）连发多份公告，宣布公司控股股东宁波汉意及其一致行动人良品投资，已与武汉长江国际贸易集团有限公司（以下简称“长江国贸”）签署股份转让协议。

对于市值55亿元的良品铺子而言，这是一次“重量级”易主。长江国贸将以12.42元/股、合计10.46亿元的价格，受让8421万股，占良品铺子总股本的21%。若再加上二股东达永有限同步转让的8.99%，长江国贸最终将合计持股29.99%，交易额总计近15亿元。若本次交易顺利完成，公司控股股东将由宁波汉意变更为长江国贸，实际控制人将由杨红春、杨银芬、张国强、潘继红变更为武汉市人民政府国有资产监督管理委员会。

“重量级”新东家拟入局

良品铺子未来的新东家来头不小。长江国贸成立于2022年，注册资本80亿元，是武汉市政府批准组建的大型国际贸易平台企业，下辖武汉金控现代供应链管理有限公司、武汉经发粮食物流产业投资有限公司、武汉市国际交流服务中心有限公司、武汉阳逻港口服务有限公司，旗下拥有冷链、粮食、有色金属、跨境电商等业务，已建立跨境电商平台、全球化仓储物流体系。

长江国贸隶属于武汉金控，后者是湖北省首家挂牌的金融控股集团，由武汉市人民政府国有资产监督管理委员会全资持股。

良品铺子易主消息公布后，股价经历剧烈波动。受市场传闻影响，7月10日公告前股价涨停，监管发函质疑其异动情况。根据公告披露，本次监管工作函的处理事由聚焦公司重大事项披露前股价涨停有关事项明确监管要求，涉及对象包括上市公司、董事、监事、高级管理人员、一般股东、控股股东及实际控制人、中介机构及其相关人员。复牌当日（7月18日）高开低走，收盘微跌0.15%。

良品铺子表示，拟引入长江国贸成为公司控股股东，其与公司具备产业协同性，能充分发挥长江国贸在供应链综合服务、国际及国内贸易、现代仓储物流等方面的先进经验和行业资源优势，为公司转型发展全面赋能，形成公司“一品一链一园”的全链条产业生态体系，助力公司实现高质量可持续发展。同时，本次控制权变更有利于优化公司股权结构和治理机制，促进公司长期、健康、可持续发展，切实保障上市公司和投资者权益。

股权争夺“白热化”

这场看似双赢的交易背后，却暗藏一场激烈的股权争夺战。颇具戏剧性的是，此次良品铺子控股权转让上演“一股两卖”的剧情。

2025年5月，宁波汉意因债务压力与广州轻工工贸集团（下称“广州轻工”）签署协议，约定广州轻工拟对前者进行尽职调查后，计划受让宁波汉意持有的良品铺子部分股份，进而投资、控制良品铺子，交易价格同样为12.42元/股。

并且，公司实际控制人杨红春、杨银芬、张国强与广州轻工确认了协议版本内容，个人出具了同意与广州轻工交易良品铺子股份的承诺函。但宁波汉意及其一致行动人在2025年5月28日没有与广州轻工签署相关股权交易协议，为此，广州轻工向宁波汉意发出《关于督促签署交易协议的函》。

然而，仅隔两个月，良品铺子选择与武汉国资进行交易。截至目前，宁波汉意及其一致行动人仍未与广州轻工正式签署有关良品铺子股份的交易协议。7月14日，广州轻工就股权转让纠纷对宁波汉意提起诉讼，并申请冻结其持有的良品铺子19.89%股份。

广州轻工集团是广州市第一家工贸合一的大型企业集团公司，最早起源于1950年9月成立的广州市合作事业管理局，逐渐演化形成广州市轻工业局。集团培育了555电池、浪奇洗衣液、双鱼牌乒乓球、三角牌电饭锅、钻石牌风扇、鹰金钱罐头等一大批知名品牌。

此次股权冻结直接影响到武汉国资收购计划的推进。良品铺子表示，广州轻工与公司控股股东宁波汉意的股权转让纠纷，可能导致宁波汉意与长江国贸的控制权转让事项存在不确定性风险。

国资如入主或成“救命稻草”

良品铺子曾是高端零食的代名词，但近年来陷入增长瓶颈。2024年营收下滑至71.59亿元，净利润亏损0.46亿元。究其原因，一是低价竞品（如零食量贩店）蚕食市场，二是自身战略失误，2023年大规模降价虽短期内提升销量，却损害品牌溢价能力，导致毛利率下滑。

继2024年由盈转亏之后，2025年上半年预计净利润亏损7500万元至1.05亿元。

分析今年上半年业绩预亏的主要原因，持续对产品进行优化和调整，部分产品的售价下调及产品结构的调整影响了公司的毛利率；另一方面公司2024年至2025年持续优化门店结构，主动淘汰低效门店，店数下降使得销售规模同比下降；此外，其受到线上渠道流量费用上升的影响，2025年上半年公司销售规模及净利润较上年同期下降。报告期利息收入及理财收益较上年同期相比下降约1100万元，且公司收到的政府补助较上年同期相比下降约1900万元。

摆在接盘方面前的是一个棘手的局面。不过，良品铺子方面公布的资料显示，依托国资资源，良品铺子将聚焦产品创新与供应链整合，实现两个关键转型：从“品质零食”向“品质食品”扩容，从产品商向产业生态组织者进化，加快发展成为产品特色化、渠道多元化、供应链高效化、品牌国际化的食品领军企业。

值得一提的是，良品铺子创始人杨红春并未彻底离开。交易完成后，杨红春将继续保留公司第二大股东身份，带领核心经营管理层管理公司日常经营。

此次武汉国资拟入主良品铺子，虽为公司未来发展带来新的想象空间，但也因“一股两卖”的质疑和广州轻工的诉讼，使得交易前景充满不确定性。交易能否如期交割？良品铺子能否借助国资力量成功破局，实现业绩反转？还有待市场进一步检验。

编辑：周全  校对：汤琪