新黄河记者：杜林  

5月11日晚，刚刚被实施“ST”的山东龙大美食股份有限公司再曝重大利空。公司公告显示，实际控制人戴学斌因涉嫌刑事犯罪，被达州市公安局刑事拘留。对于本就处在持续亏损、债务承压和内控问题中的ST龙大而言，该事件进一步加重了市场担忧。另需厘清的是，目前的上市公司ST龙大由四川蓝润发展控股集团有限公司实控，自2019年6月起已与1993年成立的老牌企业龙大食品集团有限公司实现脱钩，双方目前已无股权隶属、管理及业务关联，处于完全独立运营状态。

公告中，ST龙大提到戴学斌目前未在上市公司担任职务，也不参与日常经营管理，公司生产经营暂由董事会和管理层负责。从公开财报来看，戴学斌近年来确实未出现在董监高薪酬名单中，处于“零薪酬”状态，其主要利益更多来自股权和分红层面。不过，作为公司背后的核心控制者，其资本运作并未淡出大众视野。就在今年4月底，公司公告还显示，戴学斌过去一年曾担任达州银行董事。

尽管上市公司试图淡化事件对经营层面的直接冲击，但市场更关注的，是ST龙大本已脆弱的基本面。

这家曾以生猪养殖和猪肉产业链扩张著称的企业，近年主营业务持续承压。2025年，该公司归母净利润亏损扩大至7.36亿元，而占营收大头的鲜冻肉业务毛利率已跌至-0.74%，主营业务陷入“越卖越亏”的局面。进入2026年一季度，公司通过压缩部分低毛利业务，亏损规模虽收窄至百万元级别，但营业收入同比仍下滑近两成，收入规模继续收缩，经营修复力度有限。审计机构此前也已提示，公司持续经营能力存在重大不确定性。

业绩恶化之外，更现实的压力来自债务端。

截至2026年一季度末，ST龙大总负债已逼近40亿元，资产负债率升至84.79%。与此同时，公司流动比率仅0.45，速动比率仅0.21，短期偿债能力明显偏弱。换句话说，公司现有流动资产已难以覆盖短期债务，资金链持续承压。

而财务压力背后，治理问题也在同步暴露。

4月30日，和信会计师事务所对ST龙大2025年度内部控制出具否定意见，指出公司存在违规利息资本化、财务报表重大错报等问题，这也是公司被实施其他风险警示的重要原因之一。在监管层面，戴学斌本人今年以来也已接连收到监管函和警示函。1月30日，因未按期履行五仓农牧股权注入承诺，深交所对其下发监管函；同日，山东证监局也因信息披露不准确等问题对其采取出具警示函措施。

如今，随着刑事拘留消息落地，市场关注点已不再只是实控人个人风险，而是这场风波是否会进一步冲击公司控制权和融资能力。

根据此前公告，第一大股东蓝润发展所持部分股份已面临司法拍卖压力，仅本月就有超过4000万股可能被强制处置。对于一家本就深陷亏损、现金流紧张的上市公司而言，一旦股权结构继续动荡，外部融资和内部治理的不确定性都可能进一步放大。

从行业层面看，生猪价格波动、猪周期反复，本就让产业链企业承受较大经营压力；而对于ST龙大来说，当主业盈利能力不足、债务高企、内控失守与实控人风险同时叠加，其面对的已不只是周期问题，更是系统性的生存考验。眼下，这家昔日百亿猪企能否稳住经营基本盘，或许比短期股价波动更值得关注。

编辑：刘雨  校对：刘恬