新黄河记者：刘瑾阳  

8月10日，漳州片仔癀药业股份有限公司（600436.SH，以下简称“片仔癀”）发布公告，其全资子公司漳州片仔癀投资管理有限公司拟以2.54亿元，向漳州市国有资产投资经营有限公司收购漳州市明源香料有限公司（以下简称“明源香料”）100%股权。

漳州国投公司原隶属于片仔癀控股股东漳州市九龙江集团有限公司的子公司，于2024年2月划出九龙江集团股权，因此构成关联交易，但未构成重大资产重组。

对于本次收购原因，片仔癀表示，本次交易符合公司整体战略规划，有利于公司统筹资源配置和业务外延布局。“基于大健康产业链上下游的综合考虑，为进一步聚焦主业发展，以期发挥产业协同效应，并积极探索和培育新的增长点。”

片仔癀看中的“新增长点”是明源香料持股30%的水仙药业。水仙药业是一家集科研、开发、生产、销售为一体的制药企业，其主导产品为水仙牌系列产品：风油精、无极膏、丁硼乳膏、软脉灵、满山白、眠安宁等。

水仙药业是我国第一家风油精生产商，前身为地方国营单位漳州市香料总厂，始建于1957年，目前的盈利板块也是销售风油精。不过，风油精“头牌”的位置早已受到六神花露水的冲击，如今全国销量第一的风油精是白云山何济公生产的“白云山牌”风油精。

根据公告，2022年和2023年，水仙药业的营业收入分别为2.83亿元和3.06亿元，净利润分别为3502.73万元和4700.82万元，现金分红为1000万元和2000万元。片仔癀认为，假设收购完成后分红水平保持在1000万元，则每年将为公司带来300万元的分红现金流入。

片仔癀收购明源香料的消息传出后，不少投资者并不看好这次交易。8月12日开盘后股价不断下跌，报收208元/股，8月13日低开207.6元/股，截至发稿前跌幅0.82%。“4年前片仔癀对龙晖的收购是赞成的。而如今花2.5个亿，为了每年区区300万元的分红，看不出来有何高明之处。”记者注意到，若仅靠每年300万元的分红现金，片仔癀想要赚回收购款2.54亿元，大约需要84年。

根据公告，标的公司明源香料2023年及2024年第一季度营收均为0，2023年净利润为1394.26万元，2024年第一季度则亏损0.07万元。根据企查查信息，明源香料2023年参保人数0人。

公告对于明源香料的相关资产运营情况解释称，明源香料自2023年末起至少12个月内具备持续经营能力，无影响持续经营能力的重大事项。当前，明源香料的整体资产运营状况良好。

在评估基准日2023年12月31日持续经营前提下，明源香料的资产总额账面价值为1.85亿元，负债总额账面价值为4200.08万元，所有者权益账面价值为1.43亿元。

采用资产基础法评估后，明源香料资产总额评估价值为2.96亿元，负债总额评估价值为4200.08万元，所有者权益评估价值为2.54亿元，评估增值1.12亿元，增值率78.29%。

评估结果与账面值比较有变动，评估增值原因系子公司评估增值，长期股权投资评估增值1.12亿元。

片仔癀认为，本次收购完成后可发挥协同效应，水仙药业与其同属于医药制造业。收购完成后，水仙药业可与公司在品牌宣传、产品营销、渠道拓展等领域开展深度合作，依托公司现有的管理优势、品牌优势，实现协同效应，提高双方的销售收入、市场占有率与可持续发展能力，进一步增强双方的市场竞争力。

编辑：俞丹  校对：杨荷放