新黄河记者：杜林  

“艺人管理第一股”乐华娱乐(02306.HK)近日股价涨势惊人。截至5月15日，该股盘中一度大涨超过30%，最高触及2港元，摆脱此前“仙股”的标签。自5月9日启动反弹行情以来，乐华娱乐在短短数个交易日内累计涨幅已接近惊人的200%。

在本次股价异动之前，乐华娱乐采取了包括股份回购和对外投资等一系列动作。公司于5月9日斥资约29.57万港元回购了43.5万股股份，同日宣布将使用闲置资金认购1亿港元的星光新经济产业有限合伙基金权益，这些举措被市场解读为公司对未来发展信心的体现。此外，公司此前发布的2024年业绩预告显示全年有望实现净利润不少于500万元人民币，相较于2023年的亏损，实现了扭亏为盈。

港股影视娱乐板块近期整体表现活跃。腾讯音乐(01698.HK)因一季度业绩超预期，股价在5月14日大涨逾12%，网易云音乐(09899.HK)等也涨幅显著，为乐华娱乐的股价上扬营造了积极的行业氛围。

股价上涨背后，乐华娱乐的基本面挑战不容忽视。公司2024年财报显示，全年营收为7.65亿元人民币，同比增长1.2%;实现净利润4432万元人民币，成功扭亏。但经调整后的净利润为1亿元人民币，同比微降4.9%。

更为关键的是，王一博作为乐华娱乐的“顶梁柱”，对公司营收贡献占比超过六成。根据该公司招股书，其合约将于2026年10月到期。该公司对单一艺人王一博的依赖程度极高，其艺人管理业务营收占比常年超过九成。一旦王一博未来未能续约，公司业绩将面临断崖式下跌的风险。

同时，乐华娱乐在培养能接棒王一博的新生代艺人方面尚未取得突破性进展，原有的偶像养成模式在行业政策调整后也面临困境。

尽管乐华娱乐积极布局虚拟偶像、元宇宙等新兴赛道，但目前这些业务对整体营收的贡献仍然有限，短期内难以改变对核心艺人管理业务的依赖。此次股价飙升后，乐华娱乐的市盈率(TTM)已高达34.25倍，其当前的基本面能否支撑如此高的估值，以及此轮由传闻驱动的涨势能否持续，仍是市场关注的焦点。此前，乐华娱乐股价曾在2024年1月16日单日暴跌近80%，股价波动性较大。

编辑：郑楚翘  校对：刘恬