新黄河记者：苏冉  

“药少了是宝，药多了是草。”这句业内行话生动诠释了当下中药材市场价格“跌跌不休”的行情趋势。今年以来，前期因价格涨幅受关注度较高的大宗药材如酸枣仁、白术、款冬花、三七、党参、当归等价格均出现了大幅回落，价格较2024年峰值直接腰斩，连翘、猫爪草甚至跌回4年前水平。5月28日，新黄河记者在济南中药材批发市场药王楼调查发现，超七成中药材出现不同程度下跌，部分大宗中药材批发价降幅超50%，甚至出现了白术等个别药材算上加工费基本上卖一斤赔20元左右的“卖多赔多”现象。

事实上，从去年下半年开始，康美·中国中药材价格指数一路走跌，从2300多点直降至目前1700点左右。受这波下跌行情影响，中成药企业成为最大受益者，一季度财报显示，包括步长制药、羚锐制药等在内的多家业内企业销售毛利率普遍提升超过10%。业内分析，种植散户习惯“追涨杀跌”，导致盲目扩种引发“库存海啸”，当下中药材价格进入周期性下行通道，中成药企业的成本红利有望延续更长时间。

个别中药材价格跌幅超过90%，有商户称去掉人工成本后赔钱销售

中药材市场正经历“挤泡沫”阵痛期。数据显示，康美中国中药材价格指数自2024年7月的高点2200点附近，跌至今年5月中旬的1700点左右，跌幅超20%，直观地反映出中药材市场价格的整体下行趋势。

这波下跌行情最受伤的莫过于中药材种植户。河南灵宝市一位连翘种植户网上发帖表示：“前两年高价时一亩赚上万，现在连成本都收不回。”白术亩收益从前年7万元“神话”跌至当下不足万元，沙苑子价格更是暴跌26.91%，他直言“连土都亏没了”。

不仅是种植户，经销商的日子也不好过。广州清平中药材市场的商户在社交平台留言表示，旺季档口“一天卖不动几单”，白芍价格甚至低于产地，库存积压严重。此外，中成药集采扩围、药厂库存积压，采购需求锐减，部分药厂称“前期囤货还没消化完”，导致当前中药材市场明显供大于求。

5月28日，新黄河记者在济南市天桥区药王楼药材城采访发现，与去年上半年价格高点时相比，在售的常见大宗中药材价格多数都出现了不同程度的下跌。以中药方中的“常客”白术为例，去年最高价曾炒到180元/斤，当前均价普遍在40元/斤左右，等级不同价格也不同，但目前品相最好的白术价格也不过60元/斤，整体售价降幅超过60%。

“今年以来，我们明显感觉到进价便宜了不少，整体来看，约七八成左右的中药材价格都比去年上半年便宜了不少。”一位商户表示，比如紫菀在年初最高价50元/斤，如今跌至10元/斤，跌幅堪称“惨烈”。此外，款冬花从400元/斤高位暴跌至当下70元/斤，跌幅超80%；沙苑子近两个月内从200元/斤暴跌至30元/斤，跌幅90%；当归价格腰斩至40元/斤，天麻跌至80元/斤。

采访中，有店主表示，有一些中药材价格下跌也与环境变化有关。比如三四年前，具有清热解毒功效的连翘每斤售价飙升到240元左右，现在仅需80元左右即可拿下。与之类似的是金银花，前两年售价曾飙升到280元/斤左右，现在直接腰斩至140元/斤左右，板蓝根售价也从过去的20多元降至个位数价格。

事实上，不仅是价格下跌，个别中药材去掉加工成本后，还出现了越卖越赔的罕见现象。有商户表示，白术和白芍到货后需要二次加工，这些人工成本不但未能在售价中体现，反而当前每斤售价较之采购价还低了20元左右。

“虽然进价便宜了不少，但是市场行情下跌更快。”走访中，有店员吐槽表示，近期中药材的价格并不稳定，“我这个月买和上个月买的价格都会不同，每个月都会调整，几乎每天的价格都不一样，我们也拿不准哪款会跌，只能碰运气”。

受益中药材下跌行情，多家中成药企业销售毛利率看涨

中药材价格持续下跌，让种植户和批发商感到些许“受伤”，但产业链下游的中成药企业却成为最大受益者，财报数据显示，多家企业2024年全年和今年一季度的销售毛利率实现提升。

作为国内中药创新药龙头企业，以岭药业2025年Q1实现营业收入23.58亿元；归属净利润3.26亿元，同比增长7.25%；扣非净利润3.25亿元，同比增长11.23%；毛利率和净利率分别提升至53.82%与13.82%。

此外，嘉应制药今年一季度表现也颇为突出，销售毛利率达到66.81%，而去年同期仅为54%，同比提高了12.81个百分点。财报显示，这一方面得益于中成药制剂销售放量，另一方面公司核心产品双料喉风散所使用的人工牛黄、黄连、甘草等中药材原料价格自2024年高点以来已回落超过30%。

汉森制药2024年实现营业收入10.04亿元，同比增长5.12%，净利润2.20亿元，同比增长7.43%，销售毛利率75.85%，同比提升了2.63%。该公司主要产品包括了四磨汤口服液、天麻醒脑胶囊、百贝益肺胶囊、缩泉胶囊、参七心疏胶囊、利胆止痛胶囊、胃肠灵胶囊等。2024年公司的四磨汤口服液营业收入5.51亿元，毛利率76.54%；天麻醒脑胶囊营业收入2.22亿元，毛利率80.50%。

另外，业内明星产品龙牡壮骨颗粒的主要原料党参价格从2024年高点80元/斤降至50元/斤，白术和五味子等中药材价格也明显下调，推动健民集团今年一季度的毛利率从去年同期的42.50%跃升至57.61%。步长制药、桂林三金、羚锐制药、佛慈制药等药企的一季度销售毛利率均有不同程度的提升。

省内企业方面，东阿阿胶2024年实现营业收入59.21亿元，同比增长25.57%，净利润15.57亿元，同比增长35.29%，销售毛利率72.42%，同比提升了2.18%。该公司主要产品包括了阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕、阿胶速溶粉、健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液、海龙胶口服液等。2024年，公司阿胶及系列产品营业收入55.44亿元，毛利率73.61%。

头部企业方面，云南白药以47.49亿元净利润位居榜首，成为2024年度最赚钱的中药企业；华润三九净利润超30亿元，排名第二；片仔癀、白云山、济川药业、达仁堂4家企业净利润均超20亿元，充分体现了中药材价格下跌带来的成本红利。

种植散户习惯“追涨杀跌”，高端药材或可实现“逆势突围”

从去年上半年价格飙升到如今进入下行通道，中药材行业经历了什么？

采访中，一位从业超过30年的资深中药材批发商表示，中药材经过了过往三年半的牛市成长，导致部分常见品类的库存压力骤增，叠加近期各类中药材大宗品种的大量集中上市，进一步传导至下游承压，市场货源一时出现供大于求，集中挤兑，难以避免造成行情迅速下跌。

有专家表示，中药材价格近年来的“大起大落”与中药材种植的“无序”情况高度相关。种植散户习惯“追涨杀跌”，中药材价格上涨时往往一拥而上，导致个别品种供过于求价格下行，而价格暴跌时农户又最先受到冲击，种植积极性下降，如此循环反复，上游的无序势必会加剧市场价格的急剧波动。以丹参为例，全国年产量达2万吨，市场实际需求仅1.5万吨，价格一路阴跌至5元/斤以下。

“未来必然是分化加剧，品质为王。”一位中药店主表示，像白芍、猫爪草等低端品种因库存高企、需求疲软，短期难现反弹，或长期低位震荡。相反， 高端药材或许可以“逆势突围”，比如符合GAP标准的道地药材（如优质白芍、天然牛黄）价格坚挺，政策扶持下或成新增长点。

政策层面，2023年国务院出台了《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，明确鼓励道地药材种植，打击囤积炒作。这波政策直接喊话中药材市场，未来“优质优价”是大趋势，比如木香、麦冬这类道地药材可能会成为市场的宠儿。此外，产地仓模式的推进也会减少中间环节波动，让市场更稳定。

有业内人士认为，人口老龄化加速，中药消费需求是刚需，短期下跌行情不会影响大盘走势。“比如2025年一季度的电商平台数据，中药品类销售额同比大涨，这说明消费者的需求并没有减少。市场虽然低迷，但终端的购买力还在，这波行情说不定就是资本入场的窗口期。”

上述人士表示，中药材是一个周期性特别强的行业，“涨三年跌三年，不涨不落又三年”，当下中药材价格进入周期性下行通道，短期内难见巨大价格波动，中成药企业的成本红利有望延续更长时间。

摄影：苏冉  编辑：刘雨  校对：李莉