新黄河记者：杜林  

A股上市公司2025年半年报已经披露完毕。根据Wind数据，364家药企上半年的销售费用总计为1077.5亿元。

其中，百济神州的销售费用最高，达到50.21亿元。恒瑞医药和复星医药排在第二和第三位。

数据显示，行业在营销投入上依然“豪掷千金”，但费用背后的逻辑正在分化。以百济神州为代表的创新药企，其高额销售费用与巨额的研发投入并驾齐驱，主要用于推动创新产品的全球商业化。行业正从依赖传统营销模式，转向“研发+营销”双轮驱动的新阶段。

销售费用榜单：5家公司超过30亿元，百济神州登顶

头部药企的销售费用很高，也比较集中。

上半年，有5家公司的销售费用超过了30亿元。它们是百济神州（50.21亿元）、恒瑞医药（43.89亿元）、复星医药（42.11亿元）、华润三九（39.39亿元）和白云山（30.28亿元）。

排在后面的是5家费用在20亿-30亿元区间的公司，包括云南白药（25.16亿元）、长春高新（23.86亿元）、步长制药（22.39亿元）、人福医药（22.13 亿元）和健康元（20.17 亿元）。另外，还有11家公司的销售费用在10亿-20亿元。

值得注意的是，百济神州不只是销售费用第一，也是研发投入的第一，上半年研发花了72.78亿元。对于处于高速成长期的创新药企而言，将研发成果转化为市场优势所需的学术推广和渠道建设费用，是现阶段的战略核心。

销售费用率：133家公司超30%，“高投入”仍是行业标签

销售费用占营收的比例（销售费用率），也能说明很多问题。

数据显示，364家药企中，有133家的销售费用率超过了30%。其中，超过60%的有10家，50%-60%的有10家，40%-50%的有38家。

部分公司的费用率很高。比如金迪克，销售费用率达到了276.80%。这和它的产品单一、销量和价格都在下降等因素有关。尽管该公司在2025年上半年加大了研发投入，但销售费用的增长速度并未明显放缓，其在市场推广和销售端仍需大量投入。此外，步长制药的销售费用率也达到了39.54%，在传统中成药企业中处于较高水平。

相比之下，一些医药商业和部分中药企业的销售费用率则相对较低。例如，白云山的销售费用率为7.24%，云南白药为11.84%，这与其业务构成中包含毛利率较低的医药流通板块有关。

从销售驱动到研发引领：研发投入成新战场

与高企的销售费用相对应的是，头部药企在研发上的投入也毫不吝啬，研发正成为决定企业未来发展的核心战场。

数据显示，研发投入最高的企业与销售费用最高的企业高度重合。上半年，百济神州（72.78亿元）、恒瑞医药（38.71亿元）和复星医药（25.84亿元）包揽了研发投入的前三名。从研发投入占营收的比重来看，百济神州以41.54%的比例遥遥领先，展现了其作为一家全球性生物科技公司的决心。

从费用结构，能看出头部药企的不同战略。百济神州是个典型，它的研发费用（72.78亿元）超过了销售费用（50.21亿元），这在行业龙头中颇为罕见，凸显了其创新为本、以研发成果驱动全球市场扩张的核心战略。

与之相对应的是，其他龙头企业如恒瑞医药（研发38.71亿元，销售43.89亿元）和复星医药（研发25.84亿元，销售42.11亿元），其销售费用仍略高于研发费用，这些成熟的综合性药企在推动创新的同时，依然需要庞大的营销网络来维持其市场地位。这种在研发和销售两端同时进行高强度投入的“双高”模式，已成为行业头部玩家的共同特征，未来医药市场的竞争壁垒将进一步抬高。

编辑：俞丹  校对：杨荷放