新黄河记者：张博  

12月1日晚间，传统玩具品牌高乐股份（002348.SZ）发布公告，披露了公司实控人变更的相关情况。北京黎曼云图科创有限公司（以下简称“黎曼云图”）将成为公司控股股东，“90后”AI创业者王帆将成为公司实际控制人，公司股票自12月2日起复牌。

与此同时，公司拟筹划向特定对象发行新股，募集资金不超过4.9亿元。一连串操作引发投资者有关新股东实力的质疑，值得一提的是，停牌前高乐股份每股股价仅4.81元，较发行价21.98元跌幅较大，总市值也较最高点的128亿元腰斩，停牌时仅剩约45亿元，不过受易主消息影响，其今日股价开盘接近涨停。

据了解，高乐股份旗下包括迪士尼、HelloKitty、名侦探柯南等多个联名系列产品线，产品品类超过1000种，其玩具产品大量出口，是国内电子电动塑胶玩具出口龙头企业。

图据官微

“90后”创业者接盘，拟定增募资约4.91亿元

根据公告，2025年11月30日，黎曼云图与高乐股份第一大股东华统集团签署《股份转让协议》，约定黎曼云图通过协议转让的方式受让华统集团持有的公司9472万股股份，占公司总股本的10%。

同日，黎曼云图还与华统集团、杨广城、兴昌塑胶五金厂有限公司分别签署《表决权委托协议》。华统集团将其持有的占公司总股本4%的股份对应的表决权委托给黎曼云图行使，杨广城、兴昌塑胶五金厂有限公司则分别将其持有的占公司总股本6.15%和1.59%股份对应的表决权委托给黎曼云图行使。

通过上述协议转让及表决权委托两种途径，黎曼云图直接持有公司10%股份，拥有表决权的股份数量为2.06亿股，占公司总股本的21.74%，成为上市公司控股股东，王帆成为上市公司实际控制人。

天眼查App显示，芯大通科创直接持有黎曼云图100%的股权，为其控股股东，而王帆直接持有芯大通科创90%的股权，是芯大通科创的控股股东及实际控制人。

公开资料显示，王帆出生于1991年，毕业于英国谢菲尔德大学，硕士学历。其主要从事互联网及人工智能行业，从2022年开始创业距今不过三年时间。

在实控人变更的同时，高乐股份还公布了一项融资计划。12月1日，公司与黎曼云图的关联方北京黎曼星图科技合伙企业（有限合伙）签订了《附条件生效的股份认购协议》。公司拟以3.7元/股全额认购公司定增新股，向黎曼星图发行股票募集资金，拟募集资金总额不超过4.91亿元（含本数），扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金。

按照拟发行股数上限计算，黎曼星图将直接持有上市公司股份约1.32亿股，占上市公司总股本的12.28%，黎曼星图的控股股东和实际控制人同样为王帆。

图据官微

3年2次易主，创始人家族套现5亿元离场

事实上，这并非高乐股份首次经历控制权变动。

高乐股份的创始人家族为杨氏家族，其前身可追溯至1986年，公司于2002年正式改制为广东高乐玩具股份有限公司，并于2010年在深交所上市。很长一段时间内，一直由杨氏家族掌控着高乐股份。

时间来到2022年11月，农业产业化龙头企业华统集团同样通过“股份转让+表决权委托”方式入主高乐股份。2023年完成关键股份过户后，高乐股份控股股东由兴昌塑胶五金厂有限公司变更为华统集团，实际控制人变更为朱俭勇、朱俭军兄弟。

此次控制权变更中，杨氏家族套现约5.18亿元离场。具体而言，兴昌塑胶五金厂有限公司将14%股份转让给华统集团，价款为2.9亿元；普宁市新鸿辉实业投资有限公司将5.46%股份转让给陈柱，价款为1.13亿元；杨广城等将5.54%股份转让给王翔宇，价款为1.15亿元。不过在交易完成后，杨氏家族仍然持有高乐股份7.74%的股权。

值得一提的是，高乐股份实控人家族亲属曾因内幕交易等问题被罚。2021年，时任高乐股份董事长兼总经理杨旭恩配偶陈文丹因短线交易，卖出和买入行为间隔不足六个月，构成违规，交易产生的4万元收益上交公司。

2022年高乐股份控制权变更期间，也出现了内幕交易情况。内幕信息敏感期为2022年10月18日至11月17日，在此期间，内幕信息知情人杨某琳的亲属黄某波，利用他人证券账户在11月17日买入高乐股份股票，并于11月24日至12月1日卖出盈利约15.86万元。广东证监局对黄某波没收违法所得，并处以50万元罚款。

盘点高乐股份的华统集团时代，绕不开的一个话题是20亿元的固态电池项目。根据媒体此前报道，2022年华统集团入主时曾表示，要谋求玩具起家的高乐股份原有主业稳健经营及产业转型，并推动高乐股份宣布了20亿元固态电池项目。

然而，该项目后续进展不顺，未能实现产业化，高乐股份业绩也持续欠佳。此次华统集团转让控制权，一定程度上意味着这一计划的彻底失败。

图据官微

多年持续亏损，曾疑刻意隐瞒利润亏损遭处罚

记者梳理高乐股份多年财务数据发现，其自2010年上市后，虽然在上市初期营收有一定增长，但近年业绩却一直处于下滑期。2021至2024年营业收入分别为4.40亿、3.18亿、2.66亿、3.15亿元，同比变动分别为-13.39%、-27.75%、-16.14%、18.34%，仅去年实现了业绩增长。

再看利润方面，高乐股份从2021至今均未实现盈利。易主之前的2021年，其归母净利润为亏损1.09亿元，2022—2024年归母净利润分别亏损8362.6万元、6197.8万元和5729.8万元。这四年的毛利率分别为20.92%、24.38%、24.75%、23.26%。简言之，过去四年中，其亏损局面仍然未能得到扭转，同时毛利率长期处于行业较低水平，且2024年再度走低。

今年前三季度，高乐股份交出了一份勉强看得过去的成绩单。财报显示，公司前三个季度实现营业收入为2.26亿元，同比增长10.06%；归母净利润为-1167.24万元，同比增长65.91%；毛利率同比上升1.81个百分点达到24.07%。但不少投资者认为，这也是促成本次易主的直接原因，即较高点抛售离场。

高乐股份还披露了公司最近五年被证券监管部门和交易所采取监管措施或处罚及整改情况。公告显示，公司拟开展向特定对象发行股票事项，根据相关法律法规要求进行自查，结果显示近五年无被处罚情况，但曾于2022年因业绩预告与年报数据差异较大且未及时修正收到深圳证券交易所监管函。此举被指存在刻意隐瞒亏损的嫌疑。

公告指出，公司于2022年7月11日收到深交所上市公司管理二部出具的《关于对广东高乐股份有限公司的监管函》。具体来看，公司2022年1月29日披露的《2021年度业绩预告》显示，预计2021年归属于上市公司股东的净利润为亏损4600万元至7000万元；2022年4月20日披露《2021年度业绩预告修正公告》，将预计净利润修正为亏损1.09亿元；同年4月29日披露的《2021年年度报告》显示，2021年经审计净利润确实为亏损1.09亿元，与最初业绩预告相差约1倍。

深交所认为，公司业绩预告披露的净利润与年报披露的经审计净利润存在较大差异，且未及时修正，该行为违反了《股票上市规则(2022年修订)》第1.4条、第2.1.1条、第5.1.3条、第5.1.4条的规定，要求公司及全体董监高吸取教训、及时整改，杜绝问题再次发生，并严格履行信息披露义务。此次高乐股份回应称，相关问题已整改完毕，未有其他违规问题。

受实控人变更消息影响，12月2日高乐股份股价一度接近涨停，总市值也重新突破50亿元关口。不过高乐股份能否继续延续前三季度业绩态势，以及新实控人王帆能否凭借其在互联网及人工智能领域的经验，带领高乐股份开拓新的业务局面，仍有待时间检验。

编辑：柏凌君  校对：杨荷放