新黄河记者：刘瑾阳  

2025年10月1日，国家金融监督管理总局助贷新规正式实施，明确商业银行及合作机构向借款人收取的综合融资成本年化不得超过24%，严禁以服务费、担保费、双融担等方式变相抬升利率。

传统高息助贷路径被收紧后，一批披着“分期购物”外衣的线上商城快速崛起，通过商品高溢价、第三方回收套现、隐性收费、信息不透明等手段，将借贷行为包装为消费交易，形成一条游离于监管边缘的灰色产业链。

值得注意的是，大部分分期平台对外宣称分期年化利率不超过24%，看似符合监管要求，但叠加商品溢价后，用户真实融资成本大幅超标，甚至有平台的分期商品溢价率超70%。

在商品溢价之外，会员体系也正成为平台提升收益的隐蔽杠杆，最终，用户不仅面临综合融资成本突破24%的监管上限，自动扣费、信息泄露、暴力催收等问题接踵而至。而这些隐藏在分期商城背后的套现链条，已成为面向征信问题人群的高息放贷通道。

溢价商品掩盖真实成本：“先买后卖”从分期购物到现金到手

在分期商城的灰色生态中，“购物”只是套现的幌子，回收商与平台形成默契配合，将消费额度快速转化为现金。在回收商推荐的平台上，金玉满堂、桃多多、羊小咩、鹿优选等均可实现“秒回”，即用户下单后无需等待发货，即可通过回收商将商品折现。

为完成套现，用户需在平台内购买手机、黄金等高流动性商品，填写回收商指定收货地址，回款通常仅为平台标价的50%—70%。回收环节按额度分级定价，大额额度购买手机回款比例更高，小额仅能购买小商品，回款更少。

还有回收商特别提到，小象优品则需等物流单号生成后才能回款，且存在审核不通过、不发货等情况，被业内称为“假口子”。

这种“先买后卖”的模式，本质上是将分期消费额度转化为现金贷款。用户通过商城分期购买商品，立即转手给回收商获取现金，再按月偿还分期款项。而回收商则通过差价和后续渠道处理商品获利。

溢价+分期暗藏高息，“名义利率”合规实际成本超标

高溢价是这一模式的核心。

以小象优品为例，一款iPhone 17黑色256G版本，不分期售价7119元，分12期本息合计达7990.32元。而同款商品在苹果官网售价5999元，支持24期无息分期。在主流电商平台，此款手机国补后价格更低。与官方价格相比，此款手机分期后综合溢价超过33%。

还有的平台溢价更高。在黑猫投诉上，有投诉者称在金玉满堂商城购买新国行正品iPhone 17 Pro Max 256G手机，市场价格10000元左右，但是该平台商城先用后付要求分期还款16118元，已还款二期共计10154.5元，剩余5963.5元。以此计算，溢价率高达61.18%。还有投诉者表示，在金玉满堂通过先享后付方式购买的售价23999元的手机，在苹果官网售价仅为13999元，溢价幅度高达71.43%。

对此，回收商直言，这些分期商城平台商品都溢价，“在金玉满堂，一部手机售价近两万元，正常市场行情价就是万元左右，实际只能以半价套现。”

类似的溢价现象广泛存在。以桃多多热销推荐的iPhone17 512G版本为例，此款手机官方平台售价为7999元，在该平台售价8180元，分期价格分别为8762.04元（分6期，每期1460.34元）和8509.35元（分3期，每期2836.45元）。

若以本金8180元为基准，根据分期额度计算，两种分期方式的年化利率均为24%。但根据商品的真实价格7999元计算，两种分期方式的年化利率分别为32%和37.89%。

然而，桃多多公众号在简介着重提到监管规定的年利率问题，以此强调平台合规性。“原（桃多多钱包）携手知名品牌提供品类丰富的分期购物，年化利率严格控制24%以内。”

资质放水与信息授权：宽松门槛下的风险转移

记者了解到，在用户通过分期商城回收套现的环节中，回收商根据套现额度不同，回收点位也是不同的。“套现额度小，只能买些小商品，然后实际回款就少。如果额度大，买些保值手机，这个就回得多。”

监管明确要求，综合融资成本应包含利息、担保费、服务费等全部费用，不得以任何形式拆分变相提价。但当前商品溢价是否纳入综合融资成本计算，仍存在认定模糊地带，给平台留下操作空间。

“这些平台之所以标价虚高，但仍有人买单，是因为‘放水’。”业内人士透露，金玉满堂等平台对贷款人资质审查宽松，“基本人人都有额度”，专门覆盖信用资质较差、难以从正规渠道获得贷款的下沉用户，以高溢价覆盖高坏账风险。

记者实测发现，打开金玉满堂App即弹出“获得循环消费额度，可消费额度8xxxx元”的提示，浏览商城需先完成实名认证并授权平台收集个人信息，以此辨别真实的贷款意图。

近日，金玉满堂app对商城页面进行修改，进入平台后不用认证即刻浏览商城内商品。根据商城购物指南，下单过程包括支付签约费、签署先享后付、签约公正等环节。官方价格5999元的iPhone 17 256G，在该平台先享后付价格为10698元，溢价78%。即使选择全额付款，价格仍虚高1000元。

桃多多的操作则更为隐蔽。其客服页面自动回复引导用户“领取额度”，点击借款界面时，“当前正在签约桃多多借贷产品”的提示仅显示两秒钟，极易被用户忽略。

该平台《隐私政策》显示，平台为用户提供的服务为技术运营服务，平台内金融服务由银行、消费金融公司、小贷公司、保险公司、融资担保公司等合作方提供。

2025年11月，该公众号由“桃买买商城&桃多多”更名为“桃多多分期”，称将“更专注在‘分期’这件事上”，强化分期借贷属性。

值得注意的是，桃多多公众号认证主体为北京宝越融资担保有限公司，而其软件著作权则由上海纬雅信息技术有限公司持有。天眼查信息显示，上海纬雅信息技术有限公司享有桃多多分期商城平台、桃多多智能钱包平台等平台的软件著作权，该公司近期还注册了桃多多、桃享花等相关商标。

套路层层加码：进入即要求授权个人信息、附加服务包难取消

随着2025年10月1日助贷新规的实施，商业银行被明令禁止向借款人收取超过年化24%的综合融资成本。

行业内部人士向记者透露，这一政策实施后，助贷机构通过24%以上的服务费、“双融担”等灰色手段牟取高额利润的空间被斩断。此后，分期商城导流至贷款平台进行套现的模式开始风行。

记者调查发现，这些平台普遍以“技术运营服务”自居，金融服务由合作银行、消费金融公司、小额贷款公司、融资担保公司等提供，将息费压力转移至商品定价，规避直接高息放贷嫌疑。

从表面上看，这些分期商城导流的助贷平台“严守”年化利率24%的底线。但根据商品的溢价成本叠加分期利息，用户实际要付出的还款总额超过规定线。

借贷提示一闪而过，存在不小的安全风险。在桃多多商城内，客服主动引导“资金周转借款桃享花”，用户点击借款额度页面时，“当前正在签约桃多多借贷产品”的提示弹出即消失，极易被忽略。

会员费是另一重隐性成本，部分平台通过会员订阅模式转移成本。小象优品“Plus白金会员”月费约40元，以“减免服务费”吸引用户开通，却因退订机制不透明引发争议。多名消费者投诉称，关闭入口难寻，非自愿扣费现象频发。

附加服务包也成为这些分期商城的共性问题。以享享购为例，作为一款先买后付商城App，享享购平台通过捆绑出售至高达数千元的高价保障服务包、制定10天一期的高频率还款计划等，最终导致消费者承担较高的综合成本。

更有一些分期商城要求用户上传身份证，完成实名信息授权后才能浏览商城。记者实测发现，金玉满堂打开即弹窗显示高额循环消费额度，用户必须完成实名认证并授权搜集个人信息，才能进入商城页面。

整体而言，分期商城以“购物”包装借贷，套现链条游离监管边缘，平台通过流程设计与增值服务收割用户，信息披露严重缺失。高溢价套现为下沉用户设置“陷阱”，在多重收割套路下，综合成本突破监管上限，用户难以承担还款压力，暴力催收问题也成为投诉重点。

编辑：卢婷  美编：杨壹晴  校对：汤琪