新黄河记者：杜林  

6月8日收盘，汇绿生态（001267.SZ）封死跌停板，全天单边下行报收于49.04元/股，滚动市盈率（TTM）高达463.25倍。

在股价剧烈波动的背后，不仅是其11亿元跨界重组正处于复审的关键时刻，更是因为近日落地的三份监管罚单，彻底揭开了这只“牛股”行情启动前夜的隐秘内幕。

高管亲属提前进场，三起内幕交易遭重罚

将视线拉回两年前。当时，汇绿生态因筹划跨界收购，股价开始大幅上涨并走出一波长牛行情。然而，伴随这轮行情起步的，却是几笔利用内幕信息提前进场的违规交易。

处罚名单显示，这些提前买入的账户背后，隐藏着与公司核心管理层密切相关的亲属网络。

这三起案件涉及三名自然人，他们并非普通的外部投资者。经核对汇绿生态的关联方名单可以发现，其中两人与公司高管有着直接的亲属关系。一个是公司副董事长的配偶，另一个是公司董事的弟媳。证监会的调查文件，详细梳理了这些人员是如何在利好公开前，提前获知信息并进行交易的。

根据调查，汇绿生态拟收购武汉钧恒的内幕信息形成于2024年4月16日。一个多月后，也就是当年5月19日，公司才正式对外发布投资公告。在这一个多月的内幕信息敏感期内，上述关联人员陆续开始行动，提前在二级市场买入汇绿生态的股票。

最早进场的是乐行娜。她是汇绿生态董事金小川的弟媳。2024年4月19日，也就是内幕信息形成仅仅3天后，乐行娜就开始控制并使用多个他人的证券账户，买入汇绿生态股票。

十天之后，4月29日，康春叶也开始下场交易。康春叶是汇绿生态副董事长兼副总经理李晓伟的妻子。由于两人共同居住生活，康春叶属于内幕信息知情人的密切关系人。与乐行娜的手法类似，康春叶同样使用了多个他人的证券账户进行买入操作，并且成为资金量和获利规模最大的一方。

到了5月6日，第三名涉案人员郑盛也开始买入。调查显示，在内幕信息敏感期内，郑盛与内幕信息知情人存在过多次联络接触。

证监会查明，这三人的交易行为明显异常。他们动用账户买卖股票的时间节点，与内幕信息的发展过程以及最终的公开时间高度吻合。最终，这三起内幕交易案均迎来了监管的处罚。

其中，康春叶由于获利金额最高，达到368.2万元。证监会决定没收其违法所得，并对其处以1000万元的罚款。乐行娜在听证会后认错认罚，被没收违法所得约56.7万元，并被处以100万元罚款。郑盛曾在听证会上提出申辩，称自己并未控制账户，联络事宜也与内幕信息无关，但证监会经复核后驳回了他的主张，决定没收其违法所得209.3万元，并处以约627万元的罚款。

11亿元重组正待复审，标的公司财务隐忧显现

这三份处罚决定书的落地，厘清了汇绿生态在2024年首次披露跨界投资前后，二级市场部分异常资金的真实来源。而如今，这场由这笔投资拉开序幕的跨界重组，本身也走到了关键的阶段。

目前，汇绿生态正在筹划收购武汉钧恒剩余的49%股权，交易总对价约11.27亿元。这笔重大资产重组此前曾被中止，随后深交所于2026年5月27日同意恢复审核。该事项目前正处于深交所的审核过程中。如果审核通过，后续还需要取得中国证监会的注册批复才能最终实施。

随着重组的推进，标的公司的多项核心财务数据也引起了市场关注。

重组草案数据显示，以2025年6月30日为评估基准日，武汉钧恒的整体估值达到23.06亿元，相较于其账面价值，增值率高达317.72%。

然而，在这份超三倍的评估增值率背后，标的公司的多项经营指标却正面临考验。在业绩方面，武汉钧恒采取了“以价换量”的策略，这直接导致其毛利率从2024年的26.57%显著下降至18.41%。2025年，标的公司实现扣非净利润1.36亿元，略低于1.39亿元的原业绩承诺值。

更为明显的背离出现在现金流上。受应收账款增加及提前备货占用资金影响，武汉钧恒的经营活动现金流已连续两年为负，且2025年净流出规模同比扩大了85%，达到-1.66亿元。

在资产评估增值率高达317.72%的同时，标的公司却面临着毛利率下滑以及现金流连续两年为负的现实。这笔11亿元重组案能否通过接下来的深交所审核，上述财务数据将是核心考验。

剪辑：张成霖  编辑：刘雨  校对：刘恬