新黄河记者：杜林  

7月26日，希音国际控股有限公司在港交所披露的聆讯后资料集显示，2026年一季度，公司实现净收入90.52亿美元，同比增长1.1%。其中，产品收入77.57亿美元，同比微降约0.1%；服务收入12.95亿美元，同比增长9.1%，占总收入的比例由13.3%升至14.3%。

希音于2022年下半年推出商城业务，允许第三方商家和品牌通过线上商城销售商品。公司披露，服务收入主要来自向商城第三方商家收取的服务费，也包括与部分合作品牌产生的服务收入。

服务收入占比从2.7%升至14.3%

2023年至2025年，希音服务收入分别为8.68亿美元、33.97亿美元和47.40亿美元，占总收入的比例分别为2.7%、8.8%和11.3%。

同期，产品收入分别为312.35亿美元、353.51亿美元和371.07亿美元。2024年产品收入同比增长约13.2%，2025年增幅降至约5.0%。今年一季度，产品收入较上年同期减少约800万美元，服务收入增加1.08亿美元。

今年一季度，希音已履约订单由上年同期的2.40亿单增至2.51亿单，同比增长约4.6%，同期净收入增长1.1%。截至3月底的过去12个月，活跃顾客由2.41亿增至2.81亿，年度顾客下单频次由4.0次降至3.9次。

新黄河记者按净收入和已履约订单数量计算，今年一季度每笔已履约订单对应的平均净收入约为36.1美元，上年同期约为37.3美元，下降约3.3%。

希音解释，第一方模式下，公司采购商品后销售给消费者，并将商品销售计入产品收入；商城模式下，公司通常作为代理人，主要确认向第三方商家收取的服务费，而非完整商品售价。随着商城模式占比提高，每单净收入随之下降。

希音向第三方商家收取的佣金率因市场、产品类别、服务类型及服务范围等因素而异，通常相当于相关交易金额的10%至20%。

商家使用仓储、配送等履约服务还需另行付费，费用根据是否使用仓储、配送距离或区域、商品重量和尺寸、服务水平等计算，而非按交易价值收取统一比例。

因此，14.3%指服务收入占希音净收入的比例，并非商城商品成交额占整体交易规模的比例。

今年一季度，希音美国市场净收入由23.80亿美元降至20.40亿美元，同比下降14.3%，占总收入的比例由26.6%降至22.5%。

希音称，2025年5月美国取消针对中国进口商品的小额豁免待遇，加上关税增加，对其美国销售以及2025年下半年和2026年一季度的整体净收入增长造成不利影响。

销售成本率降至29.6%，履约费用率升至47.7%

2026年一季度，希音销售成本由上年同期33.39亿美元降至26.79亿美元，同比下降19.8%；销售成本占净收入的比例由37.3%降至29.6%。2023年至2025年，这一比例分别为39.8%、39.4%和32.1%，总体呈下降趋势。

希音称，今年一季度销售成本率下降受到商城模式占比提高、定价调整及成本优化等因素影响。与第一方模式不同，第三方商家通过商城销售商品时，希音主要确认服务收入，并不承担相应的商品采购成本。

履约费用则呈现相反变化。2023年至2025年，希音履约费用占净收入的比例分别为42.1%、43.5%和45.6%；今年一季度进一步升至47.7%，对应履约费用由上年同期38.31亿美元增至43.22亿美元，同比增长12.8%。

希音披露，履约费用包括仓储、运输、包装以及部分关税和海关税等。今年一季度履约费用增加，主要与订单量增长及美国关税变化有关；商城模式占比提高，也影响了履约费用与净收入之间的比例。

法国监管介入商城商品，上诉法院3月维持原判

希音在风险因素中称，商城商家可能存在销售假冒、非法或侵权商品，提供不符合法律法规要求的商品、虚假交易以及未依法缴税等行为，平台可能因此面临政府调查、诉讼或处罚。

按照希音披露的管理规则，商城商家须遵守《商家行为准则》。部分有特殊监管要求的品类需要提交产品文件，接受系统审核及随机人工抽检；库存商品也会接受持续监控和随机抽检。

2025年11月，法国监管机构就第三方商家在希音商城销售部分不当产品启动程序。希音称，其随后下架相关产品，并终止涉事商家的商城销售权限。

同年12月，法院驳回法国政府要求暂停希音法国网站三个月的请求，但要求在建立实质性年龄验证机制前，禁止其在法国网站销售部分成人产品。

希音在招股书中称，2026年3月，上诉法院维持原判，驳回法国政府的上诉请求。希音称，目前已在欧洲网站实施年龄验证系统，并加强产品上架审核。

这份聆讯后资料集未单独列示商城GMV，也未披露商城商家数量、第三方商品成交规模以及商城订单占总订单的比例。

编辑：孙菲菲  校对：杨荷放