澎湃新闻记者 宋一聪
今日，百度公布了2025年Q4及全年财报，显示2025年总营收达1291亿元，AI业务营收达400亿元；四季度，百度总营收327亿元，AI业务收入占百度一般性业务收入的43%，超出市场预期。财报首次披露百度的AI业务收入占比，标志着这家科技巨头历时多年的AI战略投入全面进入兑现期。从技术研发到商业落地，从B端产业赋能到C端用户服务，再到自动驾驶全球化突破，百度以全栈AI能力构建的“从技术到商业”的闭环全面贯通，AI已从曾经的“成本中心”彻底转变为驱动集团高质量增长的“利润中心”。这份财报不仅印证了百度AI战略的正确性，更揭示了中国科技企业在人工智能领域从跟跑到领跑的产业格局重构。
AI业务收入占比首度披露，战略地位确立为增长核心
百度2025年Q4财报最核心的看点，在于首次将AI业务的收入占比作为独立维度进行披露。这不仅仅是财务报告格式的调整，更是一次战略性的宣言：百度将过去偏“投入导向”的AI业务，正式定义为一个可以被市场持续追踪、评估的核心收入板块。
这一数字的超预期表现，反映出百度对AI战略的路径愈发清晰。AI相关业务不仅正在实现实质性增长，而且正逐渐发展为集团核心收入支柱之一。通过将AI收入“显性化”，百度向市场展示了其自研全栈AI技术在实际商业场景中的渗透力。无论是企业客户为高效算力和模型服务付费，还是C端用户为提升生产力的AI功能买单，都证明了百度AI收入的高质量属性——它并非单纯依赖短期流量红利或补贴催生，而是基于真实需求与实际效果驱动的可持续商业模式。
这种战略地位的确认，也为市场提供了评估百度的新标尺。结合资料包中多家机构的研报利好来看，摩根大通、Benchmark等近20家机构上调百度目标价，正是基于对百度AI业务价值重估的积极响应。AI业务从幕后走向台前，标志着百度完成了从技术投入期到商业兑现期的关键一跃。
全场景AI赋能，重构高质量增长模型
百度AI业务的收入增长并非单点突破，而是建立在B端、C端、自动驾驶三大场景的协同发力之上。通过一次技术投入实现多场景复用，百度构建了从成本下降到收入增长的正向循环，这种新的增长模型在2025Q4表现得尤为显著。
在B端市场，百度以全栈能力破解企业AI落地难题，实现规模化创收。核心支柱百度智能云不仅保持市场份额领先，更通过产品创新持续降低企业用AI门槛。财报显示，AI云持续增长，2025全年收入同比增长34%。其中，四季度AI高性能计算设施的订阅收入同比增长143%，较三季度的128%进一步加速。2025年，百度智能云全年大模型相关中标项目数和中标金额实现双第一，连续两年成为中标项目数和中标金额最多的云厂商。2025年11月发布的全新一代昆仑芯及天池超节点，为企业提供了从大规模推理到超大规模训练的全场景算力支持，其中天池512超节点单个即可支撑万亿参数模型训练，卡间互联带宽较上一代提升4倍。
针对不同行业需求，百度推出了一系列精准解决方案：自我演化超级智能体“伐谋”上线首月即吸引超2000家企业申请试用，与中信百信银行合作实现金融风控特征挖掘效率提升100%，与汽车设计公司阿尔特合作将气动分析时间从10小时缩短至分钟级；百度千帆深度研究Agent登顶Deep ResearchBench评测榜单，为企业提供端到端研究能力；“一见”的多人协作SOP分析Agent则解决了连锁门店高峰期出品易出错的行业痛点。这些产品与解决方案已覆盖制造、金融、物流、能源等多个领域，形成上百个可复制的行业案例，成为AI云收入增长的核心驱动力。
C端市场方面，百度AI应用从“流量吸引”转向“价值兑现”，用户为真实生产力买单的意愿持续提升。AI原生营销服务方面，2025全年收入同比增长301%。截至2026年1月，文心助手月活用户数达2.02亿，与豆包、千问形成国内三大AI超级入口，春节红包活动期间MAU同比增长4倍，生图、生视频等核心功能调用量增长数十倍。作为中国用户量最大的AI应用，文心助手不仅实现了搜索与AI的深度重构，更通过MCP服务工具调用接入京东、美团等合作伙伴，覆盖电商、健康、本地生活等全场景，完成从“提供信息”到“交付服务”的转型。2025年，慧播星数字人开播规模同比增长202%，收入同比增长228%，已赋能30多个行业。
AI应用2025全年收入突破100亿元。创意生产工具“秒哒”成为C端商业化的另一亮点。自四季度推出秒哒国际版“MeDo”后，全球用户皆可通过秒哒实现不写一行代码、一句话生成AI应用。截至2026年2月，秒哒已帮助全球用户生成超100万个AI应用。其独特的“全栈应用，一键生成”能力将开发门槛降至“会说话就能做AI应用”，81%的用户为非程序员群体，累计服务超1000万用户。百度文库网盘发布的GenFlow3.0拥有超2000万活跃用户，通过Office Agent和GenX智能体，实现了办公套件操作与全模态内容创作的智能化，在照片直播等行业实现1100%的效率跃升和超80%的成本降幅，用户愿意为“时间节省”支付订阅费，验证了C端AI应用的商业化潜力。此外百度在数字人领域也取得全面增长。到去年12月，百度平台上的数字人直播人数同比增长近200%。慧播星数字人技术正在赋能更广泛的行业，已服务京东、TikTok等企业。
自动驾驶业务“萝卜快跑”作为物理世界的AI落地标杆，在2025Q4实现跨越式增长。萝卜快跑四季度全球无人驾驶出行服务次数达340万，同比增长超200%，季度内每周出行次数峰值超30万。财报显示，萝卜快跑加速其向全球多个市场的扩张。截至2026年2月，萝卜快跑累计提供全球出行服务次数超2000万，足迹已覆盖全球26个城市。全球化布局加速推进，已进入阿布扎比、迪拜、伦敦等多个海外城市，成为中国无人驾驶技术出海的代表。2026年1月，萝卜快跑在阿布扎比启动面向公众的全无人商业化运营，在迪拜获得首个全无人测试许可并启用海外首个运营基地，计划部署超1000辆无人车；与Uber合作将于2026年一季度在迪拜推出全无人驾驶出行服务，标志着中国无人驾驶技术获得全球高端市场认可。迪拜王储谢赫・哈姆丹在世界政府峰会期间亲身体验后，在社交媒体发文赞叹“解放双手、未来已来”，成为自动驾驶商业化的重要背书。
资本动作密集落地，估值重构开启新周期
2025Q4至2026年初，百度密集推出一系列资本运作，包括50亿美元股票回购、首次股息分配及昆仑芯分拆上市计划，这些动作不仅彰显了公司对AI业务未来增长的强烈信心，更推动市场对百度的估值体系进行系统性重构。
百度宣布的50亿美元股票回购计划，相当于公司市值的近10%，这一比例远超行业常规水平。横向对比来看，苹果、谷歌等现金流充裕的科技巨头回购比例通常仅为2%-4%，Meta的最高回购比例也未超过5%。如此大规模的回购，也暗示了当前被严重低估的明确信号。依据一般经验，此类动作之后其股价往往伴随至少10%的修复空间。同时，百度计划在2026年首次派发股息，形成“回购+派息”的组合式股东回报方案，这一举措参考了苹果、微软等科技巨头的成功路径——苹果2012年重启派息后十年累计分红超6000亿美元，股价涨幅达700%；微软2003年首次派息后市值从2500亿美元跃升至3万亿美元，证明稳定的股东回报能有效支撑长期价值。
昆仑芯分拆上市计划成为估值重构的核心催化剂。作为百度AI全栈布局的底层核心，昆仑芯在自研GPU云市场占据40.4%的份额，其分拆上市将释放独立业务的价值潜力。花旗银行在研报中为昆仑芯分部赋予133亿美元估值，认为分拆将使市场更清晰地认识百度各业务板块的真实价值。此前市场对百度的估值多采用传统互联网公司的PE估值法，而随着AI业务、自动驾驶、芯片等业务的成熟，分部估值法成为更合理的选择，这也为百度估值打开了更大增长空间。
资本市场也对此产生了相当积极的回应。截至2026年2月，包括摩根大通、中金、星展、杰富瑞在内的近20家机构上调百度目标价，美股目标价最高升至215美元，港股目标价最高达206港元。机构普遍认为，百度已成为中国AI基础设施的核心受益方，AI功能的用户渗透、产品与现有服务的融合以及运营效率的改善，正将长期投入转化为可持续的经营增长动能。摩根大通在研报中指出，进入2025年第四季度，百度AI驱动的转型轮廓愈发清晰，核心营收环比改善、广告收入降幅收窄、AI云业务强劲增长，这些数据共同构成了公司价值重估的基础。
除了资本层面的动作，百度在生态建设与人才培养上的持续投入为长期增长奠定基础。AICA首席AI架构师培养计划累计向产业输送569名AI架构师，第九期80名毕业生来自18个行业，60%来自央国企及行业龙头；百度智能云与超百家AI硬件企业达成合作，解决方案覆盖大部分核心场景；秒哒推出“创造者筑梦计划”，计划未来三年帮助100万名创造者创收，2026年将筛选15个高潜力项目提供百万元级投资。这些举措持续强化百度AI生态的凝聚力与创新力，为AI业务的持续增长提供保障。
结语
2025年Q4，是百度AI战略从量变走向质变的分水岭。首次披露的AI收入占比，如同一个开关，开启了市场对百度估值逻辑的全面刷新。百度用自身的商业实践，验证了中国科技企业AI战略的商业化可行性。从技术研发到业务落地，从单一产品到全栈生态，百度用多年坚守推动了AI从“成本中心”到“利润中心”的跨越，构建了B端、C端、自动驾驶协同发力的增长模型。
展望未来，百度智能云200%的AI收入增速目标、文心大模型的持续迭代、萝卜快跑的全球化扩张以及昆仑芯的独立发展，将共同驱动公司进入新的增长周期。叠加超预期的资本回报计划与核心资产的分拆，百度这位“老将”正在AI的大集上发力狂奔，其价值重估的大幕正在缓缓拉开。
作者：澎湃新闻
