4月8日A股开盘后，航空板块全线大涨，截至发稿，中国东航（600115）涨停，报4.66元/股。

　　4月7日晚间，中国东航（600115）披露的一份公告透露了截至3月27日的最新股东情况。中国航空油料集团有限公司（简称“中国航油”）和中国证券金融股份有限公司（简称“证金公司”）两大重要股东“携手”进行了减持。其中，证金公司大举减持2.06亿股，卖出约五成仓位。

　　有人减持套现，就有人逆势“抄底”。最新股东榜显示，控股股东中国东方航空集团有限公司的持股比例有所增加，股价跌至低位的航空股，也迎来了增持资金。

　　重要股东减持

　　4月7日晚，中国东航披露的《关于回购股份事项前十名股东和前十名无限售条件股东持股情况的公告》中，披露了公司截至2026年3月27日的股东情况。与2025年年报相比，中国东航股东情况出现较大变化。

　　首先来看减持情况。公司第四大股东中国航油截至3月27日减持1992.93万股，减持后占公司股本比例为3.20%；证金公司截至3月27日减持2.06亿股，卖出了约五成仓位。减持后，证金公司持股比例降至1.01%。

　　记者注意到，证金公司已持有中国东航股票多年。据公司2016年的股东榜，彼时的证金公司持有公司3.43亿股，占总股本比例为2.37%，位列股东榜第七位。此后，证金公司持股比例多次小幅增减，近几年一直维持在2%以上的持股比例。本次减持，也是证金公司近年来幅度最大的一次。

　　以截至3月27日的60日均线（5.518元）估算，证金公司本次集中出售了超11亿元的中国东航股份。

　　据证金公司官网，公司的经营范围包括运用市场化手段调节证券市场资金和证券的供给等。经营宗旨包括坚持平等、自愿、公平和诚实信用原则，发挥维护市场稳定、活跃市场交易、提供市场服务的职责作用等。

　　另一方面，由于目前国内航空股的股价均处于低位，“抄底”资金也已进场。

　　据披露，截至3月27日，中国东航控股股东中国东方航空集团有限公司的持股比例已增加至40.43%。根据中国东航今年3月公告，控股股东中国东航集团拟累计增持5亿元—10亿元A股股份。

　　国际油价对航空公司影响几何

　　燃油成本占中国航司总运营成本的三成左右，是航司主要运营成本之一。航司可通过原油互换合约、原油看涨期权、领式期权组合、原油期货合约等锁定航油成本，降低航油价格波动带来的不利影响。

　　在航油价格较低的2025年，中国国航航空油料成本同比减少6.85%至500.41亿元，占营业成本比例为33.96%；南方航空燃油成本同比下降4.48%至525.26亿元，占总成本比例32.07%；中国东航飞机燃油成本同比减少3.98%至436.90亿元，占总成本比例为32.94%。

　　中国国航表示，公司业绩受航油价格波动的影响较大。在其他变量保持不变的情况下，若平均航油价格上升或下降5%，公司2025年航油成本将上升或下降约25.02亿元。

　　中国东航表示，公司通过机队更新换代、航路优化、单发滑行、机身减重等措施精益化管理节油，并通过优化运力投放、加强市场营销提升客座率和单位收益水平，应对航油价格上涨压力。公司积极研判油价走势，谨慎开展航油套期保值业务。中国民航业的燃油附加费机制也能够为航空公司抵消部分航油波动风险。

　　同时，中国东航结合衍生品市场情况谨慎评估，开展航油套期保值交易。截至2025年12月31日，公司持有的尚未交割的航油套期保值交易的持仓头寸为50万桶，将于2026年到期。

　　南方航空表示，公司大部分的航油消耗须以中国现货市场价格在国内购买。公司目前并无有效的途径管理其因国内航油价格变动所承受的风险。公司大部分的航油消耗须以中国现货市场价格在国内购买。公司目前并无有效的途径管理其因国内航油价格变动所承受的风险。假定燃油的消耗量不变，报告期内平均燃油价格每上升或下降10%，将导致公司报告期内营运成本上升或下降人民币52.53亿元。

　　作者：王子霖

作者：上海证券报