年内9次触发全市场熔断、累计触发70次“侧车”机制，韩国股市近期的极端震荡，创下全球主要市场单年熔断次数的罕见纪录。从一年间指数涨超三倍的全民狂热，到短短一月最大回撤近四成的恐慌踩踏，这场大起大落的行情，折射出当前全球科技周期与金融市场的深层脆弱性。

　　极端涨跌的背后，是产业景气与杠杆失控的双重共振。AI浪潮下全球存储芯片需求井喷，三星电子、SK海力士两大龙头业绩爆发，是韩国股市此轮行情的基本面支撑。但监管仓促放开单股杠杆ETF，散户资金蜂拥加杠杆入场，让行情迅速脱离基本面轨道。杠杆产品的每日再平衡机制天然带有追涨杀跌属性，上涨时被动加仓放大赚钱效应，下跌时强制减仓触发“死亡螺旋”，最终演变为全市场踩踏。叠加两大龙头市值占主板半壁江山的极端结构，单一赛道波动直接升级为系统性风险。

　　作为高度开放、深度嵌入全球科技产业链的经济体，韩国市场向来对全球流动性与产业周期变化反应最为灵敏，素有全球经济“金丝雀”之称。此番股市剧烈动荡，本质是全球资本对AI景气度预期分化、美联储加息预期升温、跨境资金风险偏好回落的集中释放。从日韩科技股联动下跌，到全球半导体板块估值重估，调整压力正沿着产业链与资金链向外传导。

　　韩国市场的异动，意味着高杠杆、高拥挤的科技交易正进入风险释放期，其后续的连锁反应，值得全球市场高度警惕。

　　来源/经济日报新闻客户端“头条热评”（作者/孙昌岳，策划/万政）

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作者：经济日报