新黄河记者：杜林
近日，山东泰安的短距离绿色出行科技综合服务商——山东快驴科技发展股份有限公司（以下简称“快驴科技”）正式向香港交易所递交主板上市申请，交银国际担任独家保荐人。
此举标志着这家在细分市场已占据领先地位的企业，意图借助资本市场的力量，加速在千亿级绿色出行赛道上发展。
营收超16亿元，稳坐细分市场头把交椅
招股书显示，快驴科技带着明确的扩张蓝图。募集资金将主要投向服务网络的深化、门店形象升级与新产品体验区的设立，同时瞄准海外市场拓展，并计划在国内共享出行业务上持续发力。快驴科技计划通过自建铅酸电池工厂及镁合金车架工厂，向上游产业链延伸，显示出其构建更完整生态闭环的雄心。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计算，快驴科技在中国内地短距离绿色出行科技综合服务商中以2.2%的市场份额位列第一。公司通过其“快驴出行”“快驴优选”及“快驴教育”三大业务支柱，辅以“快驴养车”“快驴快修”及“闪行共享”等服务和数字化平台，构建了一个覆盖全国31个省份，拥有超过950名区域服务商及2万家合作门店的庞大网络。
财务数据显示，快驴科技在2024年实现了显著的业绩反弹与增长。全年收入达到16.31亿元人民币，同比增长33.36%；毛利润为6600万元人民币，同比激增58.99%；而年内溢利更是飙升至约799万元人民币（部分材料显示为826万元），同比增幅高达约248%。尽管营收规模可观，其净利润率仍显微薄，2024年约为0.49%，该公司在盈利能力提升方面仍面临挑战。
光环之下的“超威依赖”与盈利能力拷问
尽管快驴科技头顶“行业第一”的光环，但招股书也揭示了公司运营中的潜在烦恼。最核心的问题之一，是其对单一供应商超威集团的高度依赖。
数据显示，在2022年至2024年间，快驴科技向超威集团的采购金额分别占总采购额的98.5%、87%和99.2%。
超威集团不仅是其核心产品“金超威”品牌铅酸电池的供应商，还为其自有品牌产品提供OEM代工服务。快驴科技创始人武英杰的职业履历与超威集团渊源颇深，曾长期负责“金超威”品牌电池的销售与运营。目前，武英杰通过直接及间接方式合计控制快驴科技85.5%的股权。
这种深度的绑定关系，使得快驴科技在享受稳定供应链的同时，也将其业务命脉置于高度集中的风险之下。公司在招股书中坦承，若与超威集团的合作关系发生重大不利变化，其业务、财务及竞争力将面临严峻考验。
此外，尽管2024年净利润大幅增长，但其绝对值相对于十数亿的营收规模而言，盈利空间略显狭窄，毛利率在4%左右徘徊。部分市场分析指出，快驴科技的业务模式在本质上更偏向于超威产品的核心销售渠道，其营收若按净额法计算可能会大幅缩水，这或许是其利润率偏低的原因之一。
IPO募资用途中向上游产业链的延伸，似乎正是快驴科技寻求提升利润空间、增强供应链话语权，并逐步摆脱或减轻对单一供应商依赖的战略突围。
资本助力能否破解“甜蜜的烦恼”？
快驴科技此次赴港IPO，正值短距离绿色出行市场持续增长的有利时机，预计到2029年市场规模将达到1271亿元人民币。但如何在享受“超威”带来的稳定货源与品牌效应的同时，有效化解过度依赖的风险，并显著提升自身造血能力和盈利水平，将是快驴科技上市后必须向资本市场证明的关键。
快驴科技计划发展的铅酸电池工厂和镁合金车架工厂，能否顺利推进并形成有效产能，进而改善成本结构和利润空间，将成为投资者关注的焦点。
同时，其在共享出行、海外市场等新业务领域的拓展成效，也将共同决定快驴科技能否真正从“销售主导”向“科技服务平台”转型，在千亿赛道上跑出更稳健和可持续的未来。泰安国资在IPO前以较高估值入股，也反映了地方资本对其发展潜力的认可与期待。
快驴科技能否成功利用资本市场的力量，将“甜蜜的烦恼”转化为持续增长的动力，值得市场拭目以待。
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编辑：孙菲菲 校对：杨荷放
