新黄河记者：杜林  

5月28日，永辉超市股份有限公司（下称“永辉超市”）及其法定代表人、董事长张轩松收到法院出具的限制消费令，这一消息给在转型阵痛与股价波动中挣扎的永辉超市添了阴霾。永辉超市效仿“胖东来”模式进行门店调改，试图力挽狂澜，但公司及高管限消事件，叠加持续疲软的财务表现和不稳定的股价，令投资者对其前景的疑虑再度加深。

此次限制高消费令源于永辉超市未能履行与郑州市唐科废旧物资回收有限公司的服务合同纠纷案中的给付义务。具体涉案金额对体量庞大的永辉超市而言，或许并非致命，但事件本身背后潜在现金流压力和公司治理风险，对市场信心造成了打击。天眼查显示，截至目前，永辉超市的被执行总金额已达1677.63万元。

根据公开数据，永辉超市的股价在过去半年内整体呈现震荡下行的态势，从2024年12月初的6.89元/股高点，一路波动至2025年5月30日收盘的4.98元/股。进入2025年5月，市场担忧情绪加剧，股价在当月下挫了3.49%。高达5.76%的日均振幅，呈现出短期内投资者情绪的剧烈摇摆和市场对公司未来的高度不确定性。

永辉超市的基本面同样面临严峻考验。该公司已连续四年亏损，累计亏损额超95亿元。2024年全年营收同比下降14.07%至675.74亿元，净亏损14.65亿元。

2025年第一季度，营收同比下滑19.32%至174.79亿元，归母净利润更是锐减79.96%，仅录得1.48亿元。永辉超市方面表示，门店调改带来了客流与销售额的提升，但鉴于调改门店数量占比有限且主要集中于下半年，其对整体营收的拉动效应尚未充分显现。同时，调改过程中淘汰旧品、引入新品的策略短期内也对毛利率造成压力，加之关闭232家效益不佳门店，进一步压缩了短期收入。

值得注意的是，永辉超市的股价并非没有亮色。2024年，市场一度因其与“胖东来”的合作及门店调改成效而热情高涨，当年12月16日股价曾飙升至7.87元，创下四年新高。但这种乐观情绪未能持续。2025年以来，股价在短暂的利好刺激后，往往迅速回调。市场对“胖东来模式”能否根治永辉沉疴仍持保留态度。

此外，公司第一大股东名创优品旗下的骏才国际已将其所持永辉超市股份的70%（约18.68亿股）进行质押，加剧了市场对其股权稳定性和潜在融资压力的担忧。

部分投资者注意到，即使是未调改的永辉门店也在更新产品结构，但效果平平，认为根本原因在于未能吸引新的、有消费能力的年轻客群。他们认为，彻底的门店环境和商品结构改变才能带来转机。同时，也有投资者关注到调改门店的具体进展，例如“明天6家调改店同开”，并认为这可能在短期内拉动消费。

永辉超市正处于变革中。效仿“胖东来”的门店升级和供应链优化是其自救的关键举措，但持续的亏损、激烈的行业竞争以及此次高管被限消事件，都为这场转型蒙上了厚厚的阴影。股价的剧烈波动正是市场复杂心态的直接反映——既有对改革魄力的短暂认同，也有对公司基本面和未来执行力的深切忧虑。永辉超市能否真正走出困境，仍需时间和业绩的双重检验。

编辑：俞丹  校对：汤琪