新黄河记者：张博  

“拍蒜断刀”的主角张小泉股份有限公司（下称“张小泉”）（301055.SZ）股权拍卖一事尘埃落定，公司6月24日公告称，股权拍卖已完成过户。“准90后”MCN操盘手王傲延正式成为公司第二大股东。

2022年7月，有消费者咨询张小泉客服被告知尽量不要使用刀具拍蒜，后经“张小泉总经理称中国人切菜方法不对”等话题发酵，百年刀具品牌张小泉一度站上风口浪尖。

此后，张小泉受债务拖累不得已申请重整，此番王傲延低价收购股权入局，引发了张小泉公司控制权生变与债务危机的讨论。

MCN机构持股18.43%

成张小泉第二大股东

据最新公告，上海兔跃呈祥品牌管理合伙企业（有限合伙）（下称“兔跃呈祥”）通过司法拍卖完成股份过户，以18.43%持股比例跻身公司第二大股东。

此次交易源于今年5月的司法拍卖。张小泉作为“刀剪第一股”，是国内第一批被认证的老字号品牌。但近年来，由于间接控股股东富春集团及实控人张国标家族陷入债务危机，张小泉集团所持张小泉股份全部被冻结、轮候冻结，部分股份进入司法拍卖环节。

兔跃呈祥正是通过司法拍卖入局，据报道，其以3.58亿元竞得张小泉约2876万股份，按最新股价估算，其投资已浮盈约2亿元。

目前，张小泉集团及其一致行动人的持股比例由59.33%降至38.85%。

兔跃呈祥实控人王傲延出生于1989年，堪称“老牌企业重整猎手”。2024年，其掌舵的白兔集团曾斥资4亿元入股湖南商超龙头企业步步高，精准踩中连锁超市重整节点，同时喊出要做“中国山姆”的口号。

公开资料显示，王傲延履历横跨互联网与直播电商——其曾任百度Hao123渠道负责人，2017年创立MCN机构白兔集团，并于2023年完成B+轮融资。

控股股东债务超58亿元逾期

三度拍卖与重整疑云

尽管MCN资本入局带来想象空间，张小泉的债务危局仍触目惊心。公告显示，其作为借款方的逾期债务达6.53亿元，担保责任导致的逾期债务更高达51.7亿元，总逾期规模超58亿元。

记者梳理发现，今年以来，张小泉所持股份已经过两轮司法拍卖，7月24日还将迎来第三次拍卖（550万股，占其所持股份7.55%）。若三次拍卖完成，其持股比例将从最初的57.28%骤降至36.39%。

此外，张小泉已被法院裁定进入重整程序，间接控股股东富春控股集团亦处于重整状态。

今年6月，富春控股管理人申请将包括张小泉在内的68家高关联企业纳入合并重整，杭州市富阳区法院已于近日召开听证会，但暂未公布结果。

一旦合并重整落地，张小泉的债务处置或将与富春系其他企业深度捆绑，控制权的不确定性增加。

接盘成功与否

富春系重整方案成关键

谈及两次资本操盘，外界不少声音认为王傲延意在“借壳上市”。这从他公开发言中也能管窥一二。

王傲延此前指出，MCN机构如果缺乏精细化运营，在算法驱动之下势必面临利润压缩的情况，在他看来，控股实体企业是破局之要。

在投资步步高时，他曾强调“直播渠道与线下商超的互补性”，此番入局张小泉或是其商业路径的延续，说不准电商和老字号品牌真能碰出什么火花。

不过，当下的债务问题迫在眉睫。富春控股管理人申请将包括张小泉在内的68家高关联企业纳入合并重整，杭州市富阳区法院已于近日召开听证会，暂未有定论。

若合并重整启动，张小泉可能被卷入富春系更深的债务漩涡，股权结构或进一步稀释。

对于这家400年历史的老字号而言，MCN资本的注入是转型契机还是控制权旁落的开始？一切还要等到重整模式决定之后。

编辑：曹梦佳  校对：杨荷放