新黄河记者：苏冉  

2021年以来，恒隆地产（00101.HK）的中报首次出现营收、利润双下滑局面。日前，该公司发布的2025年上半年财报显示，公司实现收入49.68亿港元，同比下跌19%；股东应占基本纯利15.87亿港元，同比下跌9%；股东应占纯利9.12亿港元，同比下跌14%。

究其原因，业绩下滑与其核心支柱业务物业租赁遭遇“滑铁卢”关系密切。数据显示，上半年恒隆物业销售收入暴跌87%，营业利润下滑5%至32.55亿港元。其中，内地物业租赁收入按港元计下滑2%，固定汇率下跌1%，营业利润也下滑2%。此外，内地10座恒隆广场中，包括天津、武汉、沈阳等在内的多座商场租户销售额下降。

长期以来，恒隆地产的业务主要包括物业租赁、物业销售及酒店。其中，物业租赁是核心支柱业务，普遍能够贡献九成左右收入，而这一核心业务正遭遇“滑铁卢”。2025年上半年，恒隆地产物业租赁实现收入46.78亿港元，同比下滑3%。其中，内地实现收入31.90亿港元，同比下跌2%；香港实现收入14.88亿港元，同比下跌4%。

与之相比，物业销售更是“断崖式”下滑。上半年，恒隆地产仅卖出20个单位的物业，实现收入1.61亿港元，同比暴跌87%。其中，内地和香港分别同比下跌60%、87%。

今年上半年，恒隆地产在内地的部分商场收入出现较大波动。

武汉恒隆广场上半年收入及租户销售额分别大幅下跌36%及31%。沈阳市府恒隆广场收入与租户销售额更是分别下跌37%和58%；租出率下降至86%。天津恒隆广场则录得2%的收入跌幅。对此，恒隆地产解释称：“天津恒隆广场、武汉恒隆广场，以及沈阳市府恒隆广场因受同业的进取定价及宣传攻势影响，录得销售租金下跌。”

济南恒隆广场今年上半年收入与租户销售额小幅回升1%。值得一提的是，恒隆地产在内地的10座大型商场，去年第三季度营业额跌幅达 18%，此后稳步回升，今年第二季度跌幅收窄至1%，今年前6个月跌幅为4%。

此外，上半年，恒隆地产内地写字楼租赁业务收入跌幅达5%。对此，恒隆地产行政总裁卢韦柏称，尽管恒隆地产写字楼质量较高，但报告期内，位于内地的国际公司进行写字楼租用场地扩张的并不多，甚至很多国际公司在找更加便宜的租赁场地。

据介绍，2025年上半年，恒隆地产平均借贷利率大约为3.9%，较去年的4.3%下降0.4个百分点。公司在债务结构方面也积极增加人民币贷款的比例。目前，人民币贷款占公司总债务的43%，和去年的36%相比有所提升。

谈及规划，卢韦柏表示，今年6月末，与上海恒隆广场距离仅1公里的兴业太古汇落地了奢侈品牌路易威登的全新概念地标、全球首个“路易号”，吸引了大批客流。对此他表示，目前零售项目的“体验”很重要，现在的顾客到商场除了购物外，还会想要打卡、期待能有更多的体验，所以也会学习这种方式，在商场的每一个角落为消费者提供更多体验。

据透露，今年7月，杭州恒隆广场Westlake66扩建已完成开工备案，是恒隆地产近两年的工作重点。扩建后，该广场的外立面将从90米扩宽至290米，商场面积增加40%，也能更好地带动人流。

机构方面，在恒隆地产发布半年业绩之后，花旗发表研究报告指出，恒隆地产2025年上半年基本盈利按年下降8.5%至15.87亿港元，符合该行预期，占其对本财年预测的53%。

校对：王菲  编辑：刘玉红