新黄河记者：刘瑾阳  

10月24日，烟台企业中际旭创（300308.SH）股价再度冲高，盘内一度涨超12%，总市值稳稳站上5000亿元关口，截至当日收盘，总市值接近5500亿元，股价年内涨幅301%。

较9月初的总市值4700亿元，仅用一个半月再增约800亿元，超过海尔智家（约2200亿元）与万华化学（约2000亿元）的市值总和，山东资本市场迎来首个五千亿级别“新王”。截至24日收盘，中际旭创股价涨幅12%，A股股价排名第四位，仅次于寒武纪、贵州茅台、源杰科技，与源杰科技差距仅在5元/股。

高端光模块撑起五千亿市值

支撑市值飙升的是扎实的业绩增长曲线。2025年半年报显示，公司营收147.89亿元，归母净利润39.95亿元，同比分别激增36.95%和69.4%，扣非净利增幅更达70.4%。对比2023年同期6.14亿元净利润，两年间利润规模扩张6.5倍，增速远超行业平均水平。

更关键的是盈利能力的质变，上半年光通信收发模块毛利率攀升至39.96%，较去年同期提升6个百分点，产能从上年同期的900万只增加至1161万只，产量和销量同步大幅提升，创下历史新高。

公开信息显示，中际旭创集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，为云数据中心客户提供400G、800G和1.6T等高速光模块，为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块以及应用于骨干网和核心网传输光模块等高端整体解决方案。

“这是产品结构升级的必然结果。”投资者指出。中际旭创精准踩中AI算力爆发的风口，上半年营收同比涨幅近4成，主要原因是算力基础设施建设和相关资本开支的增长带来800G等高端光模块销售的增加。

更具想象空间的是1.6T光模块的市场前景。上半年，公司重点客户进一步增强资本开支加大算力基础设施领域投资，800G等高端光模块的需求显著增长，并加速了光模块向1.6T及以上速率的技术迭代。

未来，800G和1.6T等高速光模块的需求有望逐步占据市场主导地位。根据Lightcounting预测，在数通市场，2026年800G和1.6T光模块将迎来快速放量，预计2030年800G和1.6T以太网光模块的整体市场规模将超过220亿美元。

“以销定产”持续加大研发投入

研发投入是技术领先的基石。2025年上半年研发费用达5.86亿元，同比增长11.12%，过去三年研发投入逐年递增。报告期内，公司多项研发项目有序开展，研发投入占公司营业收入的3.96%。

目前，中际旭创手握专利385件，其中发明专利201件，2025年上半年新增授权专利14件，其中发明专利6件。报告期内，公司密切关注行业发展趋势，坚持研发创新之路，保障新产品开发与技术升级有序进行，以提高公司产品的竞争力。

中际旭创主要采取“以销定产”的生产模式。产品方面，中际旭创持续聚焦光模块行业的发展，现有1.6T、800G、400G、200G、100G、40G、25G和10G等多个产品类型，能够满足各场景的应用，为云计算数据中心、无线接入以及传输等领域客户提供最佳光通信模块解决方案。

手握385项专利，3.2T光模块进入研发阶段，CPO等前沿技术布局同步推进，形成“800G放量-1.6T量产-3.2T储备”的产品梯队。

同时，由于生产规模及供货能力位居行业前列，规模优势大幅提升公司承接大额订单能力的同时有效降低了公司的制造及采购成本，为市场竞争力持续领先提供强力支持。

中际旭创在互动平台表示，公司1.6T产品早已通过重点客户的验证，并已进入量产阶段，公司产能能够保障客户的订单需求，3.2T产品处于研发阶段。此外，无论400G、800G还是1.6T，公司在光模块产品的核心工序上早已实现全自动高精度生产。

“轻资产高估值”领跑鲁股市场

5000亿市值的背后，是资本市场的热烈追捧与理性博弈。

10月21日CPO板块暴涨9.06%当天，中际旭创以9.55%的涨幅包揽沪深成交额榜首，主力资金单日净流入10.64亿元，近5日累计吸金52.83亿元，有投资者直言其“堪比小米、比亚迪的成长级标的”。

中际旭创的崛起，正在资本市场上改写鲁股的传统格局。长期以来，海尔智家、万华化学等传统制造类企业占据鲁股市值榜前列。而中际旭创以光模块为切口，成为首个突破5000亿市值的科技型鲁股，标志着市场导向数字科技提速转型。​

这种转型具有鲜明的市场特征。根据Lightcounting预测，全球以太网光模块市场规模有望持续快速增长，2026年将同比增长35%至189亿美元，2027—2030年增速还将维持在双位数以上，2030年有望突破350亿美元。背后的主要增长动力是AI基础设施建设对以太网交换机和高速光模块的强劲需求，以及光互连技术在AIscale-up网络中的应用推广。

为了满足AI应用兴起带来的推理和训练需求，海外云服务厂商持续加大AI基础设施建设，整体资本开支呈现快速增长的趋势。2025年Q2单季度，微软、亚马逊、Meta、谷歌合计资本开支同比提升69%至874亿美元。

同时，国内互联网厂商也在逐步加大对AI相关业务的投入。今年一季度，仅阿里巴巴、腾讯、百度三家互联网大厂的合计资本开支为550.12亿元，同比增速99.38%。

中际旭创作为全球知名的光模块主力供应商，凭借技术创新领先优势、快速量产交付能力、完善质量保证体系、规模和品牌优势等企业竞争优势，保持经营业绩稳健前行，经营质量得到持续改善。

从发展模式视角看，这家技术型企业的成长路径颇具样本意义。截至2025年6月末，公司总资产347.87亿元，与上年度末相比增加20.51%；总负债105.43亿元，与上年度末相比增加22.97%；净资产242.44亿元，与上年度末相比增加19.47%；资产负债率30.31%。不同于传统企业依赖规模扩张的模式，通过“技术研发-产能跟进-订单承接”的良性循环，实现总资产未进山东前30、市值却遥遥领先的“轻资产高估值”奇迹。随着光模块市场的持续走高，这家光模块龙头有望继续引领鲁股阵营的价值重估。

编辑：曹梦佳  校对：汤琪