新黄河记者：苏冉  

作为“P图元祖”的美图秀秀，如何撬动年轻人的口袋？2月9日，美图公司在港交所披露最新财务业绩状况显示，2025年净利润预计同比增长60%～66%。公司方面表示，其盈利能力的显著提升，主要得益于主营业务影像与设计产品收入实现快速增长，这一增长主要由全球付费订阅用户数的快速增加驱动。其中，来自国际市场的付费订阅用户增速高于中国内地市场。

2月8日，高盛发布报告首次覆盖美图，给予“买入”评级，12个月目标价16港元。高盛认为，美图产品正从美颜工具升级为AI图像视频生成及编辑应用，市场从消费娱乐领域拓展至生产力工具领域，推动月活、付费率及ARPU的增长。高盛在报告中强调，市场担心大模型可能会吞噬应用，但最终选择权在用户，长期来看，人类创造力加生成式AI的效率可能是最佳选择。

事实上，直到2021年，美图还处于亏损状态。直至2022年，公司终于实现扭亏为盈。

美图成立于2008年，并于2016年在香港交易所上市，主营影像产品及服务。公司依靠其独特的AI技术推出了众多流行产品，如美图秀秀和美颜相机等。

然而，上市后，美图陷入了年年亏钱的境地。财报显示，2016年至2021年，美图公司的净利润分别亏损62.61亿元、1.97亿元、12.55亿元、3.97亿元、4097万元、4451万元。在此期间，用户也在慢慢消失。财报数据显示，截至2021年12月底，美图月活用户已减至2.3亿人，较2016年上市时流失一半。

业绩转折来自加密货币市场。2021年，美图购买了总计约31000单位的以太币及940单位的比特币，当时的总现金对价分别约为5050万美元和4950万美元。美图也因此成为第一家公开配置加密资产的港股上市公司。

靠着“炒币”，2022年开始，美图业绩开始回暖。2022年及2023年，其分别实现营收20.85亿元、26.96亿元，同比分别增长25.17%、29.27%；净利润分别为9414万元、3.78亿元。

随后，美图公司的业绩便进入“暴涨”模式，通过收缩多元化业务，聚焦影像与设计工具，凭借AI实现规模化盈利。2024年，美图营收33.41亿元，同比增长23.9%；经调整净利润5.86亿元，同比增长59.2%。

美图方面表示，2024年业绩的增长主要得益于AI技术高度融入影像与设计产品，持续提升功能效果，带动高毛利的付费订阅收入快速攀升。数据显示，截至2025年6月30日，美图付费订阅用户数达约1540万，创历史新高，同比增长超42％。

在业绩向好之时，2024年底，美图做出了一项重大决定，“清仓”所有加密货币。当时，美图公司发布公告，截至2024年12月4日，已售出所持有的全部已购买加密货币，总现金对价约1.8亿美元，出售获利约7963万美元（相当于人民币约5.71亿元）。

中国AI出海大潮下，作为美图核心战略之一的“全球化”也取得显著进展。2025年2月，“AI换装”推动美颜相机夺得泰国、越南、日本、新加坡、马来西亚等12国应用商店总榜第一。去年2月，美图WHEE获中国应用商店分类榜第一；6月，Wink凭借“画质修复”荣获印度尼西亚、老挝应用商店总榜第一，泰国、越南、也门等6国分类榜第一。

美图公司CEO吴欣鸿表示，在AI的助力下，2025年是美图产品全球登榜最频繁的一年，包括美图秀秀、美颜相机、Wink都取得了很好的成绩。美图正在成为一个不断产生优质影像应用的平台。

他认为，抓住AI时代的红利，垂直场景下的影像产品有非常大的商业机会。在AI时代，开发一个应用很简单，但难点在于如何找到高价值场景、精调AI效果以及实现产品的冷启动。他强调，目前美图很多新产品不依赖公司大产品来导流，尝试能否靠自身产品力获得市场验证，如RoboNeo就在没有进行过任何导流的情况下获得了增长。

有机构认为，美图公司付费渗透率上升加速明显，随着多款AI生产力工具产品发布，公司应用场景逐渐从生活场景向生产力场景方向拓展，目前国内外用户对工具类应用付费意识持续提升，且生产力工具目标用户付费力及付费意愿更强，美图有望在AIGC的助力下打开生产力工具商业化空间，维持“推荐”投资评级。

编辑：曹梦佳  校对：汤琪