新黄河记者：杜林 陈元昊  

3月24日，现制饮品龙头蜜雪集团（02097.HK）正式发布2025年度业绩公告。在交出一份营收、净利双增超三成的成绩单之余，蜜雪集团同步披露了其权力中心的重大更迭：原执行副总裁、首席财务官（CFO）张渊正式接棒张红甫，出任集团首席执行官（CEO）。

这一人事变动迅速成为资本市场关注的焦点。公开资料显示，新任CEO张渊毕业于清华大学，曾任职于美银证券、高瓴投资等国际知名金融机构。自2023年加入蜜雪以来，他深度参与了集团的财务管理与资本运营。随着创始人之一的张红甫出任集团联席董事长，张渊的上位标志着蜜雪集团正试图摆脱早期家族创业色彩，正式进入由资深职业经理人驱动的治理阶段，以适配其“多品牌、全球化、数智化”的战略深水区。

财务表现方面，蜜雪集团在2025年延续了强劲的增长势头。报告期内，集团实现营业收入335.6亿元，同比增长35.2%；实现毛利润104.5亿元，同比增长29.7%；归属于母公司股东的净利润达58.8亿元，同比增长32.7%。亮眼的数据背后，是蜜雪全球门店总量突破6万家的规模红利，以及全链路供应链支撑下的“极致性价比”逻辑。

全球版图的质变：从东南亚到北美核心圈

作为国内最早启动出海布局的现制饮品企业，2025年蜜雪集团的全球化战略完成了从“周边渗透”到“全球突破”的跨越。财报显示，截至2025年底，蜜雪冰城已进入全球14个国家和地区。

在深耕东南亚成熟市场的基础上，蜜雪在2025年先后挺进哈萨克斯坦与美国两大战略高地。特别是同年12月，蜜雪冰城在洛杉矶与纽约三店同步开业，标志着中国茶饮品牌正式入局北美核心消费市场。这种扩张势头在2026年初得到了延续，随着墨西哥首店的开业以及巴西首店进入筹备阶段，蜜雪的“全球采、全球造、全球卖”版图已横跨亚洲、北美及南美洲。

与此同时，蜜雪集团内部正经历一场针对海外存量市场的“高质量手术”。针对印尼、越南等东南亚市场的存量门店，集团在2025年启动了主动运营调改，以确保在高速扩张的同时实现长期稳健经营。此外，旗下咖啡品牌幸运咖也加快了出海节奏，已在马来西亚、泰国成功落地首批门店，试图将“高质平价”的经营理念复制到咖啡赛道。

IP价值升维：雪王乐园与文创版图的野心

面对日趋白热化的行业竞争，蜜雪集团正试图通过“雪王”这一核心IP，构建起产品之外的情感连接与商业护城河。

2025年，蜜雪持续加码雪王IP的全维度建设。除了与经典IP《西游记》、非遗唐三彩等进行重磅联名，以及落地“雪王巡游”等线下活动外，更具指标意义的是其线下消费场景的物种进化。2025年1月，全国首家融合了“特色饮品+雪王IP文创”的蜜雪冰城旗舰店在郑州落地，并迅速在重庆、杭州等23个城市铺开。

更令行业瞩目的是蜜雪在“乐园经济”上的试水。位于郑州总部的首家“雪王乐园”已正式启动，这一小型室内乐园规划了多个主题体验区。根据集团规划，未来蜜雪还将围绕雪王IP推出动画、大电影及多元内容。这释放了一个清晰的信号：蜜雪正在尝试打破“卖奶茶”的单一维度，转而向具有文化内涵与商业价值的国民级文化符号演进。

供应链护城河：从农田到全球仓储的纵深

支撑蜜雪集团在全球扩张中维持高盈利能力的，是其重资产布局的供应链体系。2025年，蜜雪持续强化了其大规模、高度数字化的端到端供应链，实现了核心饮品食材的100%自主生产。

截至2025年底，蜜雪在国内已构建起覆盖全国33个省级行政区、28个仓库的庞大仓储体系。而在海外市场，集团已在8个国家建立了本地化仓储与配送网络。这种数字化供应链管理系统确保了从采购、生产到物流、研发的全链条品质管控，这也是其能稳居全球食品饮料行业第62位、较上年大幅提升10位的核心底气。

蜜雪集团在财报中表示，未来将持续深化冷链物流体系，围绕“真、鲜、纯”的研发要求，强化全球化供应链平台。在职业经理人团队执掌下，蜜雪集团正通过管理层的战略升级与多品牌协同发力，在行业格局重构的当下，试图为“受人尊敬的百年品牌”筑牢底座。

2025年对于蜜雪集团而言是具有转折意义的一年。财务数据的高增固然重要，但CEO职位的交接、北美市场的深度挺进以及“雪王乐园”这种重资产IP业态的试水，共同构成了蜜雪从一家“草根奶茶商”向“现代化全球食品巨头”跨越的关键路径。张渊的上位，或许意味着蜜雪在未来的资本运作与全球资源整合上，将展现出比以往更专业的姿态。

编辑：曹梦佳  校对：汤琪