新黄河记者：苏冉  

面对家电行业竞争加剧的挑战，“暂缓扩产”成为昔日龙头企业主动“收缩战线”的无奈选择。日前，长虹美菱（000521）一则公告，为其一年前高调启动的重大投资项目按下“暂停键”。公告称，其下属子公司合肥长虹实业有限公司决定暂缓投资建设合肥长虹智慧家电产业园项目。该项目原计划投资8.77亿元，新增年产90万台中大容积冰箱产能，占地约8.9万平方米，建设周期24个月。

对此，长虹美菱给出的理由是，通过对现有基地的技改提效和数智化转型，冰箱产线产能大幅提升，提升后的产能已可“阶段性满足销售订单需求”，公司秉持审慎性原则，拟调整投资进度，暂缓有利于“有效控制投资风险”。据悉，截至5月18日的公告发布时，项目已完成工艺装备设计规划及产线布局规划，但尚未启动施工建设。

此次被暂缓的产业园项目，距其高调启动不过短短十一个月。2025年6月18日，长虹美菱董事会审议通过投资建设议案，彼时公司曾表示：“预计公司冰箱产业将逐渐出现产能缺口（主要是中大容积冰箱），通过老产线提效改造已无法满足持续增长的冰箱市场需求，需及时投资新产线以提升冰箱产能。”

从“产能缺口”到“阶段性满足”，长虹美菱的措辞看似前后矛盾，根本原因在于销售端并没有等来预想中的高增长。

企查查显示，长虹美菱股份有限公司诞生于1983年，是中国最早的家电制造商之一，公司拥有合肥、绵阳、景德镇和中山四大国内制造基地，印尼等海外制造基地。公司1993年10月在深交所主板上市。

去年，长虹美菱营收超300亿元创纪录，净利却连续两年下滑。2025年年报显示，公司全年实现营业收入304.08亿元，同比增长6.32%；归母净利润4.1亿元，同比下降41.31%；扣非归母净利润3.37亿元，同比下降51.13%；基本每股收益0.3996元，同比下降41.15%。

长虹美菱将净利润下滑的主因归于受国内市场竞争加剧，国补政策调整后终端需求疲软及大宗材料价格波动等多重因素影响。

值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额8.6亿元，同比骤降78.34%。公司称，主要系偿付货款周期错配及保理业务的综合影响。偿债能力方面，2025年长虹美菱资产负债率为70.89%，虽较去年同期的72.98%有所下降，但仍高于行业平均69.58%。

值得一提的是，2025年年报显示，公司董事、监事和高级管理人员2025年报酬总额569.10万元，比2024年的920.64万元减少351.54万元，同比下降38.18%。董事长李小东2025年从公司获得的税前报酬总额为0，在公司关联方获取报酬。

今年的日子依旧不好过。财报显示，2026年一季报，公司营业收入为73.2亿元，同比下降0.5%；归母净利润为7025万元，同比下降61.3%；扣非归母净利润为6068万元，同比下降65.1%；经营现金流净额为-8.55亿元。

不仅如此，主营品类的结构失衡问题也较为突出。2025年，公司空调业务实现收入173.81亿元，同比增长12.81%，撑起超57%的营收；冰箱（柜）收入89.46亿元，同比下滑6.42%；洗衣机收入22.07亿元，同比增长26.33%；厨大电及小家电收入14.44亿元，同比下滑3.19%。

事实上，面对存量市场的严重内卷，“暂缓扩产”正在从个体蔓延为整个行业的集体默契。

来自中国家用电器协会的数据显示，2025年我国家电市场全渠道销售规模8461亿元，同比微降0.1%；出口总额6888.5亿元，同比下滑3.3%；产业在线数据显示，2025Q4国内空调/冰箱/洗衣机行业内销量同比分别下降29.3%/13.0%/8.4%，需求侧的“寒冬”正从终端零售向上游制造端传导。

在这一背景下，越来越多的家电企业开始主动踩下扩产刹车键。例如，海信家电2025年放缓了部分商用空调项目的建设节奏，将工作重心向存量产线的技改提效倾斜；澳柯玛于2025年下半年调整了智能冷链产业园的推进计划，将原定分期建设的部分产能与当前订单匹配度挂钩，延后了部分工程节点。

此外，近年来，长虹频繁出现在小米等互联网家电品牌的代工名单中，当品牌与“低价”深度绑定，再想往上走、讲高端故事，只会变得更难。对于以空调、冰箱为核心品类的长虹美菱而言，如何让300亿元的营收真正转化为与体量相匹配的利润，才是当下最紧迫的命题。

编辑：刘雨  校对：刘恬