新黄河记者：苏冉  

当越来越多的男性用户习惯在清晨打开小红书观看世界杯直播的时候，这家凭借分享海外购物及美妆穿搭社区起家的社交平台，正借由“第一赛事”40天的顶级流量窗口试图叩开港交所的大门。日前，业界消息显示，小红书已聘请高盛和中金公司等多家投行，准备在本月底前秘密向香港提交首次公开募股申请，该项目有望成为近年来香港规模最大的IPO之一。

一手豪掷数亿砸向世界杯，一手叩响港交所大门，小红书试图向资本市场描绘一个既能吸引海量男性新用户，又能实现商业变现前景的新增长叙事。值得一提的是，公司最新市场估值约310亿美元，一边冲上市，一边加速破圈，小红书的上市野心彻底不藏了。

把握“最佳上市时机”，小红书加速推进赴港IPO

小红书的上市传闻并不突然。

早在2021年，小红书就曾有赴美上市的消息。彼时，公司被曝计划筹资约5亿至10亿美元，但中美关系的复杂演变让这一计划最终搁浅。赴美受挫后，小红书的上市传闻转至港股。2024年下半年，曾有消息称其最快于当年启动赴港IPO，但小红书迅速否认了这一传闻。

2025年6月，小红书在香港铜锣湾时代广场设立首个境外办公室，与阿里巴巴成为邻居。这一消息也被认为是小红书加速推进赴港IPO。

相较于过去几次传闻，这一次市场感受到的信号明显更具体。

据彭博社消息，小红书计划以保密方式向港交所提交IPO申请，时间点可能在6月底前。华尔街日报则提到，小红书已聘请高盛、中金等投行推进香港上市，最快可能在2026 年下半年完成IPO。

天眼查显示，小红书成立以来已累计完成7轮融资，投资方包括真格基金、金沙江创投、腾讯、阿里、中信资本、红杉基金、高瓴资本等。近年来，小红书估值持续攀升。2024年7月，小红书出售老股时，估值为170亿美元；2025年9月的二级市场交易中估值飙升至310亿美元。

事实上，小红书选在这个时间窗口提交申请，最直接的驱动力或许来自外部环境的升温。

今年香港IPO市场持续火爆。研究数据显示，截至6月中旬，香港IPO已筹集约200亿美元，预计全年将突破430亿美元，创六年来新高。一季度港股IPO完成40宗，募资高达1104亿港元，是去年同期的近6倍，直接拿下了全球IPO募资额第一的宝座。

在此背景下，投资者要求小红书把握目前“最佳上市时机”，因今年不少AI硬件及大模型公司上市，如MiniMax、壁仞科技等，正对小红书的流量及商业模式带来挑战。

而真正让这场IPO进入“倒计时”模式的关键因素，是小红书近两年连续优秀的盈利表现。

2023年小红书首次扭亏为盈，净利润达到5亿美元；2024年净利润超过10亿美元；2025年全年，小红书营收约420亿元，同比增长40%。其中广告收入320亿元，占营收比例约76%。

利润曲线变陡之后，资本市场对它的看法自然会改变。过去的小红书，是一个内容社区；现在的小红书，开始被看成一个高转化的消费决策平台。

此外，港股过去一年对新经济资产的容忍度在修复，AI、消费、科技平台都有过阶段性情绪回暖。对小红书而言，最好的上市时机永远是能把“热闹”转化成利润的时候。

世界杯战略豪赌“初战告捷”，新增长叙事仍待验证

半个多月前，外界对小红书出现在2026世界杯转播名单上的错愕，随着近日其秘密赴港递交IPO申请的传闻浮出水面，被彻底解答。

这不是一次心血来潮。如果把时间线拉长，小红书的体育布局已经铺了整整四年：2022年卡塔尔世界杯签下西蒙尼、穆里尼奥、齐达内试水深度体育内容，2024年欧洲杯请姆巴佩代言，2025年陆续拿下德甲、德国超级杯、德乒甲、U23亚预赛的直播版权。

有了前期试水和铺垫，拿下2026年美加墨世界杯版权，成为小红书必须落地实践的一次战略豪赌。

这场豪赌的目标非常清晰：借助世界杯，突破长期以来的用户结构失衡。截至2025年，小红书月活用户男女比例约为3:7，男性用户占比约23%。平台日活长期停滞在1.7亿左右，公司内部急切希望借助赛事冲击2亿DAU（日活跃用户）。

从目前的数据看，世界杯战略已初见成效。开赛首日，直播在线观看人数较赛前暴涨55倍，打破平台直播在线人数历史峰值；前三日直播间球迷累计互动次数达9000万次，观播用户中男性占比超过60%。世界杯相关搜索量较赛前涨幅超过18倍，内容总曝光量达27亿次。

不仅如此，小红书充分利用世界杯的巨大流量，开赛前，平台可以做观赛攻略；比赛中，平台可以做实时互动和话题运营；比赛后，平台可以沉淀切片、复盘、梗图、穿搭、城市活动和消费笔记。品牌侧，啤酒、饮料、外卖、运动服饰、汽车、手机、电视、投影、本地商家，都能找到投放理由。

世界杯的流量、男性用户曲线的上扬、电商转化率的想象空间，上述每一个变量都能为其IPO估值再添一层溢价。

有专家直言，小红书一手豪掷数亿砸向世界杯，一手叩响港交所大门，借由40天的顶级流量窗口，把更漂亮的日活和男性占比数据摆出来，撬开二级市场对增长天花板的疑虑。这笔账在商业精算的维度上几乎无懈可击。

不过，真正的考验在终场哨响之后。因世界杯而来的男性用户，是否会在赛后悄然离去，还是能沉淀为社区的新底色？ 这取决于小红书能否在赛后持续深耕足球、户外、数码等男性垂类，而非仅仅依靠“美妆与生活方式”来承接这批过客。

站在IPO的门槛上回望，小红书从一份海外购物PDF指南，长成了渗透进数亿中国人日常生活的超级社区。而在世界杯这张牌桌上，小红书已经亮出了底牌。这场豪赌的最终结果，要到赛事热度退去后才能看清：它是成功破圈，还是经历了一场流量的潮汐。

业界看来，如果上市落地，小红书需要向港股市场证明：超4亿月活用户的社区黏性能否持续转化为广告营收，电商闭环的缺口能否弥合，AI浪潮下的护城河在哪里，小红书的新增长叙事还能说多久。

编辑：曹梦佳  校对：高新