新黄河记者：杜林  

7月27日，长鑫科技正式登陆科创板。公司开盘报49.50元，较8.66元的发行价上涨471.59%，对应总市值约3.31万亿元；盘中最高触及49.88元。

开盘后，长鑫科技股价一度快速下探至38.11元，随后明显回升。截至10时04分，报47.75元，较发行价上涨451.39%，总市值约3.19万亿元。成交额已达到904.30亿元，换手率44.02%。

长鑫科技此次IPO发行市值约5792亿元，上市首日开盘市值已升至3.31万亿元。与这一估值对应的，是公司财务报表中的三组变化：2025年多数合并净利润计入少数股东损益，实际募集资金明显超过原定项目计划使用金额，而近两年毛利率快速提升的同时，DRAM产品售价也大幅上涨。

去年71亿元净利润中，52.69亿元计入少数股东损益

2025年是长鑫科技首次实现年度盈利。

招股书显示，公司当年实现营业收入617.99亿元，净利润71.44亿元。其中，归属于母公司股东的净利润18.75亿元，少数股东损益52.69亿元。

新黄河记者据此计算，少数股东损益约占当年合并净利润的73.8%。

从所有者权益结构看，截至2025年末，长鑫科技少数股东权益为973.46亿元，归属于母公司所有者权益为567.54亿元，前者约为后者的1.72倍。

截至招股书签署日，长鑫科技及子企业直接持有长鑫新桥30.68%股权，并通过一致行动协议合计控制73.01%的表决权；长鑫科技直接持有长鑫集电31.72%股权，通过一致行动关系合计控制75.32%的表决权。两家公司均被纳入长鑫科技合并报表，其中属于其他股东的收益列入少数股东损益。

财务报表附注显示，2025年，长鑫新桥少数股东损益为24.95亿元，长鑫集电为29.12亿元，两项合计54.07亿元。同期长鑫科技合并利润表中的少数股东损益为52.69亿元，两者相差约1.38亿元。财务报表在“重要的非全资子公司”表中仅单独列示上述两家公司，未在该表进一步拆分这一差额的具体构成。

2024年，长鑫新桥和长鑫集电的少数股东损益分别为亏损10.54亿元和8.51亿元，合计亏损19.05亿元，与长鑫科技当年19.06亿元的少数股东损失基本一致。2025年两家公司均实现盈利，少数股东损益随之转正。

今年一季度，这一结构已经发生变化。长鑫科技实现净利润330.12亿元，其中归母净利润247.62亿元，占合并净利润约75%。公司预计2026年上半年归母净利润达到500亿元至570亿元。

去年近74%的合并净利润计入少数股东损益，这一比例是否延续，仍需以后续定期报告为准。

三个项目计划使用295亿元，实际募资净额至少576亿元

招股书显示，长鑫科技计划将募集资金投向三个项目，项目总投资345亿元，拟使用募集资金295亿元。其中，晶圆制造生产线升级计划投入75亿元，DRAM技术升级计划投入130亿元，前瞻技术研发计划投入90亿元。

上市公告书显示，在不考虑后续额外配售股份的情况下，长鑫科技预计募集资金579.19亿元，扣除发行费用后净额为576.38亿元，比原计划用于三个项目的295亿元多出281.38亿元。

如果后续按照发行安排足额增加配售股份，募集资金净额还可能增至663.10亿元，与原计划使用金额相比多出368.10亿元。

长鑫科技此前也披露过较大的资金需求。2025年12月，公司在回复交易所问询时曾测算，不考虑本次三个募投项目投入的情况下，未来三年仍存在约408亿元资金缺口，主要包括维持日常经营所需的最低现金储备、新增营运资金、借款利息，以及生产线持续建设和升级等资金需求。

这一测算形成于2025年末，基于当时对未来经营现金流和资金需求的预测。今年一季度以来，公司盈利已明显改善。

此次IPO完成后，除了已经明确投向三个项目的295亿元，其余募集资金如何使用，仍待长鑫科技后续披露。

DDR单位售价涨61%，同时单位成本降26%

招股书显示，2023年至2025年，长鑫科技综合毛利率分别为-1.93%、5.58%和40.99%。若剔除存货跌价准备转销影响，对应毛利率分别为-112.71%、-4.03%和37.81%。

公司称，2023年DRAM行业处于深度下行周期，产品价格处于近年来周期低点；2024年至2025年，随着行业回暖、产品结构调整和规模效应释放，产品售价回升，单位生产成本下降。

招股书披露，2025年DDR系列产品单位价格同比上涨61.00%，单位成本下降26.26%；LPDDR系列产品单位价格同比上涨24.46%，单位成本下降22.85%。同期，DDR系列毛利率升至41.89%，LPDDR系列毛利率升至37.25%。

长鑫科技将上述毛利率提升归因于产品销售单价持续上升，同时叠加产能建设、经营规模扩大带来的规模效应及精益生产管理对单位成本的压降；2025年下半年全球DRAM市场供不应求，进一步推高了产品价格。

今年一季度，长鑫科技实现营业收入508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，上年同期为亏损15.59亿元。公司将一季度业绩大幅增长的原因归结为DRAM价格快速上涨，同时叠加产销规模增长和产品结构优化，并预计上半年归母净利润达到500亿元至570亿元。

公司同时提示，DRAM行业具有强周期属性，价格存在较大波动。2026年上半年业绩预计基于当前经营状况和市场环境，不构成盈利预测或业绩承诺。

编辑：孙菲菲  校对：杨荷放