新黄河记者：刘瑾阳  

券商投行业务监管再度收紧，批量违规案例集中曝光。近日，证监会官网集中公示9份投行业务行政监管决定书，单日一次性对红塔证券、世纪证券、广发证券、甬兴证券、国融证券、国元证券六家券商开出监管罚单，同时对三家券商时任投行业务负责人个人追责，成为近期资本市场少见的集中性投行监管问责案例。

质控与内核形同虚设，尽职调查浮于表面

本次证监会公示的9份监管文书，清晰划分出两类监管措施，根据各家券商违规情节轻重差异化施策，整体分为警示函和责令改正两类处罚，同时实现机构与个人双向追责，监管力度层层递进。

此次处罚显示，被罚券商几乎都在质控和内核环节出问题，红塔证券质控现场核查不到位，世纪证券质控、内核把关不严，甬兴证券和国融证券质控、内核把关不严格，国元证券同样质控、内核把关不严格。

其中，红塔证券、世纪证券、广发证券三家券商收到警示函监管措施，属于常规性监管惩戒，主要针对业务流程不规范、内控细节疏漏等一般性违规问题。从具体违规情形来看，三家券商的违规痛点各有侧重，但均集中在投行内控管理薄弱领域。

红塔证券核心问题为质控现场核查不到位、保荐工作报告披露不充分、底稿验收把关不严。世纪证券存在质控与内核双重把关不严、薪酬管理不规范问题，内控审核机制不严，同时内部薪酬管理制度不符合行业合规要求。广发证券则暴露了质控部门独立性不足、项目收费不规范的问题，直指投行核心部门履职缺位、业务收费合规性缺失。

甬兴证券、国融证券、国元证券三家券商违规情节更为突出，被证监会采取责令改正的从严监管措施，惩戒力度显著高于警示函。

三家券商均被点名“承销保荐项目尽职调查执行不到位、不充分”。

其中，甬兴证券存在承销保荐项目尽职调查执行不到位;质控、内核把关不严格;薪酬管理不规范等问题。国融证券存在承销保荐项目尽职调查不到位;质控、内核把关不严格;报送材料审批管理不到位等问题。国元证券存在承销保荐项目尽职调查不充分;质控、内核把关不严格;廉洁从业问题排查整改不到位等问题。

相较于单纯出具警示函，责令改正要求券商全面排查业务漏洞、完善内控制度、完成专项整改，并向属地证监局提交书面问责与整改报告，整改要求更具体、约束性更强。

值得注意的是，上述三家券商不仅机构被罚，对应的时任投行业务负责人也被单独出具警示函，实现机构和个人双线追责。

重业务轻合规，内控与履职问题普遍

梳理六家券商的违规事实可以发现，本次曝光的问题高度同质化，几乎全部聚焦投行业务核心履职与内控环节，暴露了当前部分券商投行普遍存在的流程虚化、风控失效、合规宽松等共性问题。

尽职调查履职不到位是本次最普遍的违规问题。作为资本市场中介机构，券商投行的尽职调查是防范上市、发债项目风险的第一道防线，调查流于形式或将直接导致资本市场风险防控关口失守。

甬兴证券、国融证券、国元证券三家被责令改正的券商，均被查实承销保荐项目尽职调查存在缺陷，涉及调查内容不充分、或者核查流程不到位，未能全面核实项目真实情况，为项目申报埋下合规隐患。

质控、内核把关不严是本次罚单曝光的核心通病，6家涉事券商全部涉及此类问题。质控、内核是券商投行项目上线前的最终审核关卡，负责排查项目风险、核查申报材料合规性。但从监管查实的情况来看，多家券商的质控内核机制“形同虚设”，审核标准宽松、流程敷衍，未能有效识别项目存在的瑕疵。

除了业务层面的尽调和质控问题，合规管理的“软约束”失效也是此次处罚的重点之一。

世纪证券、甬兴证券存在薪酬管理不规范问题。不合规的薪酬制度容易导致投行部门存在激励与项目质量脱钩等问题，暴露出券商内部考核机制不合理，或存在重业务规模、轻合规风控的导向。

广发证券项目收费不规范、质控部门独立性不足，问题直指业务经营与内控制衡机制失衡。国元证券存在廉洁从业问题排查整改不到位的情况，将投行合规问题延伸至从业人员执业操守层面。国融证券则出现报送材料审批管理不到位的细节漏洞，业务管理存在短板。

追责体系全面升级，机构问责落地到个人

相较于以往侧重机构处罚的监管模式，本次监管问责精准落实个人追责，明确高管履职责任，提升违规成本。

具体来看，甬兴证券时任投行业务负责人金勇熊、国融证券时任投行业务负责人柳萌、国元证券时任投行业务负责人李洲峰，均因对公司投行业务违规问题负有管理责任，被证监会单独出具警示函。监管文书明确认定，三人作为公司投行业务负责人，对公司尽职调查缺失、内控把关不严、合规管理失效等相关问题负有直接责任，依规予以追责。

这种追责模式直击行业痛点。本次监管层穿透式追责，将责任追至具体履职负责人，意味着券商投行负责人不再是免责岗位，必须对分管业务的合规性、真实性、完整性全程负责。

监管层罕见地同一天披露9张罚单，更核心的目的是倒逼券商回归合规风控的履职本源。此外，监管部门明确要求所有涉事券商必须开展内部问责，对相关责任人员进行内部追责，并针对责令改正类券商，明确要求完成整改，健全投行业务内控制度、工作流程和操作规范，切实修补风控漏洞，且需向属地证监局提交书面整改与问责报告，确保整改问责落地。

编辑：郑楚翘  校对：李莉