新黄河记者：苏冉  

靠二次元起家的B站交出了一份喜忧参半的财报。8月27日晚间，哔哩哔哩公布的2026年二季报显示，公司实现营收79.4亿元，同比增长8%；非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，经调整的净利润为7亿元，同比增长25%。

收入结构上，广告业务首次跑赢增值服务，成为B站第一大收入来源。二季度B站广告收入约31.3亿元，同比增长28%；增值服务收入约29.7亿元，同比增长5%。不过，游戏收入自2025年Q3起连续四个季度同比负增长，二季度B站移动游戏收入约13.9亿元，同比下降14%，直接拖累了公司营收增长。

“不打广告”的B站，广告收入连续14个季度同比增长

长期以来，作为一家与ACG相关的弹幕视频分享网站，B站最吸引二次元粉丝的一大优势无疑是所谓的“不打广告”，即坚决不做贴片广告，但如今的B站却靠广告赚得盆满钵满。

二季度B站广告收入为31.3亿元，同比增加28%。在业绩会上管理层提到，B站广告实现了连续14个季度20%以上的同比增长。

具体来看，B站广告收入贡献前五的行业分别为游戏、数码家电、网服、电商和汽车。管理层提到，汽车、鞋服等行业广告同比增长超60%。此外，B站AI广告收入同比增长超100%。截至六月底，B站新客户数量同比增长11%。

广告收入的高增长，背后是用户基本盘的继续扩大。二季度B站日均活跃用户达1.165亿，同比增长7%；月均活跃用户增至3.71亿；用户日均使用时长较去年同期增长8分钟至113分钟，总使用时长同比增长14%。

分析认为，B站广告表现背后，一方面是平台流量保持稳定增长的前提下，B站自身也在提高加载率；另一个则是结构性的需求受益，包括AI大模型、应用等新品发布的营销需求，以及Q2行业内多款重磅新游的发行需求。

创作者持续更新，为用户带来更多优质内容。截至二季度末，连续5年在B站投稿的UP主有167万人，而关注UP主10年并保持互动的用户有813万人。这种信任关系同步延伸到了线下，在今年7月举办的BiliBiliWorld中，超过30个国家及地区的观众来到现场，累计40万人参与其中。

B站董事长兼首席执行官陈睿表示，互联网内容供给趋于过剩，但优质内容依旧稀缺，用户愿意把更多时间投向好内容。长期搭建健康社区生态、输出优质内容，是B站在AI时代的核心竞争力。

值得一提的是，利润改善也不完全来自收入增长。过去数年，B站压缩部分内容与运营成本，控制销售费用，同时提高广告和游戏等相对高毛利业务的收入占比。

不过，公司今年一季度研发费用同比增长9%至9.21亿元，主要与人工智能投入有关。新投入能否转化为用户效率和商业回报，将影响后续利润释放速度。

二次元起家的B站，游戏收入连续4个季度同比下滑

需要指出的是，当广告成为B站当前的增长大头时，作为二次元护城河的游戏板块却悄然按下了“暂停键”。

游戏成为二季度唯一收入同比下滑的业务，且这一趋势已持续4个季度。二季度B站移动游戏收入约13.9亿元，同比下降14%；IP衍生品及其他收入约4.5亿元，同比增长2%。

究其原因，2025年Q2独家代理的《三国：谋定天下》成为现象级爆款，大幅拉高同期基数；2026年该游戏进入成熟运营期，流水回归常态，直接拖累同比数据 。此外，短期没有复刻《三国：谋定天下》级别的新品增量，收入基本盘依赖《FGO》《碧蓝航线》等老游戏长线运营，新品管线尚未形成有效接力 。

不仅如此，当前，二次元、卡牌、策略赛道内卷严重，B站自研项目落地节奏偏慢，过度依赖代理发行，抗风险能力稍显不足。

对此，陈睿在财报电话会上表示，今年下半年到明年应该是B站游戏的收获期，有多款值得期待的项目。其中，《闪耀吧！噜咪》计划于9月17日全球上线，《三国志：王道天下》计划年底上线；明年还计划上线自研的策略战旗RPG《三国火凤燎原》，以及代理的《仙境传说3》。

与之相对的是，B站增值服务业务实现稳步增长，本季度收入29.7亿元人民币，同比增长5%，直播业务保持稳健运营。截至二季度末，大会员总数同比增长9%，达2571万，其中约80%是年度订阅或自动续订会员。

资本层面，B站6月启动新的3亿美元股份回购计划。截至6月底，公司已根据该计划回购约190万份上市证券，耗资约3130万美元；今年上半年累计回购约480万份，耗资约1亿美元。回购有助于减少股份摊薄，但判断经营质量仍应更多观察净利润、经营现金流及主营业务表现。

业内观察，广告增长的持续性、游戏新品周期、增值服务的付费表现，以及人工智能投入对成本和效率的实际影响，将决定B站下半年业绩的成色。

编辑：吕冰  校对：汤琪