港股逆势上扬，IPO井喷

6月27日当周，港股三大指数集体上扬。截至27日收盘，当周恒生指数累计上涨3.2%，报收24284.15点;恒生科技指数涨4.06%，报5341.43点;国企指数涨2.76%，报8762.47点。

回顾全周，港股IPO市场持续火热，多家企业成功上市或开启招股流程。智能控制部件制造商三花智控23日正式登陆香港交易及结算所有限公司(港交所)，吸引众多投资者关注。

6月26日，港交所上演“一日三鸣锣”的热闹景象。周六福、圣贝拉、颖通控股3家消费领域企业同日在港交所挂牌上市。此外，拨康视云、富卫集团两家公司也于当周开启招股。

2025年，尽管全球经济不确定性加剧，港股市场却逆势上扬，迎来IPO“井喷期”。安永数据显示，香港今年上半年IPO募资额同比暴涨711%，这其中，不少新上市公司来自科技行业。

与众多A股上市公司冲刺“A+H”相呼应，“硬科技”企业成为港股IPO的新引擎。据不完全统计，今年以来，包括空间智能企业群核科技、酒店服务机器人企业云迹科技、营销决策AI龙头深演智能、RISC-V芯片龙头奕斯伟、机器人控制器龙头仙工智能以及智能机器人公司乐动机器人等在内的近20家科技企业正在冲刺港交所。

香港资本市场政策环境优化助推

以AI为代表的科技企业扎堆赴港上市，是香港资本市场政策环境持续优化的结果。

近年来，港交所不断放宽对科技企业的上市门槛。最早在2018年推出了18A章节，允许未盈利的生物科技公司上市，而2023年新增的18C，进一步将范围扩大至新一代信息技术、先进硬件及软件等五大领域的特专科技公司，使得尚未实现收入的高研发型企业也能登陆港股。

近期，香港证监会与港交所还推出“科企专线”，允许18A、18C企业以保密形式提交上市申请。另外，港交所已更新《新上市申请人指南》，上述两类发行人在采用不同投票权架构上市时，将被视为已满足《主板上市规则》第8A章所列的创新产业公司规定及各界认可规定，进一步降低了科技企业的上市门槛。

毫无疑问，这样利好的政策创新，有利于内地具备高成长潜力的科技企业更高效地完成上市融资。今年以来，已有云迹科技、滴普科技、仙工智能、驭势科技等公司，选择计划通过18C章程在港交所主板挂牌上市。

不仅如此，2024年1月24日，中国人民银行与香港金融管理局公布六项深化香港和内地金融合作的政策措施，其中包括优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点的实施细则，以及推动跨境征信合作，便利企业跨境融资等内容。

此外，香港作为全球重要的金融中心之一，汇聚了来自全球各地的投资者，对于科技企业而言，在港上市能够接触到更广泛多元的资金来源，从而满足其高昂的研发投入、大规模的业务拓展以及长期的战略布局所需的资金。且香港的金融市场成熟度高，拥有灵活的资本运作机制，无论是进行股权融资、债权融资还是后续的再融资活动，都能为这些企业提供高效、透明且规范的环境，保障企业资金链的稳定。

浦银国际表示，展望未来，港股IPO市场行业格局将延续“科技+消费”双轮驱动的态势。其中在科技领域，人工智能产业链及其应用将占据主导。这些行业的IPO有望享有更大的市值空间、更高的估值水平及更高的认购倍数，这有助于他们在上市后获得更好的股价表现。

上市企业普遍需要快速融资输血

在沙利文大中华区执行总监周明子看来，科技型企业集体赴港上市背后，普遍存在盈利欠佳、长期处于亏损状态等问题。

众所周知，科技型企业多聚焦新一代信息技术、生物医药、量子科技等战略性领域，由于这些企业普遍具有投入大、周期长、研发和商业模式不确定等特点，亏损较为常见。

例如，近期预备赴港上市的北京海致科技集团股份有限公司(以下简称“海致科技”)，已于本月向港交所递交招股书。

资料显示，该公司是一家通过图模融合技术开发产业级智能体、提供产业级人工智能解决方案的科技企业。财报显示，2022年至2024年，海致科技分别实现营收3.13亿元、3.76亿元、5.03亿元;净亏损分别为1.76亿元、2.66亿元和0.94亿元，累计亏损达5.36亿元。

号称低空经济“一哥”的城市空中交通科技企业亿航智能，在近期发布的2024年财报中也透露，其全年净亏损达2.3亿元。除了营收增长乏力、亏损进一步扩大外，其毛利率也由2023年的64.13%下滑至61.37%。

“资金普遍捉襟见肘，这对于重研发的科技行业来说，是致命的。在A股再融资收紧背景下，港股灵活的配售、供股机制就成为这些企业补充资金的重要渠道。”周明子谈道。

他进一步对笔者表示，随着港股市场呈现出积极向好的发展态势，科技型企业应抓住当前有利的市场时机，尽快完成上市。并且，自动驾驶、人工智能企业具备广阔的市场前景，处在高成长潜力的赛道，上市后能尽快获得融资支持，更有助于企业的未来规划发展。而海外投资者也更青睐这些领域里掌握核心技术、拥有自主知识产权的科技型企业。

明泽投资基金经理胡墨晗也认为，在目前一级市场募资难的情况下，企业现金流不理想，通过上市融资是一种正常的商业考虑，但不同资本市场对上市企业的财务要求和接纳程度存在差异，企业应根据自身发展阶段与战略需求，选择适配的资本市场。

对于赴港上市，企业需考虑自身的财务状况和经营业绩是否符合港交所的上市要求;要评估上市后的信息披露要求和监管环境，确保能够合规运营;还需考虑香港市场的投资者偏好和市场特点，以及上市的成本和时间周期等因素。

科技企业全球化战略助推赴港IPO

除了获得更多的资金支持外，科技企业的全球化战略需求也成为推动其赴港上市的重要力量。

据胡墨晗对笔者介绍，企业通过在港股上市，搭建起国际资本平台，能够更便捷地获取相关资源，有效提升其国际市场知名度和影响力，进而进一步拓展海外市场业务，实现全球化布局的战略目标。

从招股书来看，一些科技企业在募资用途中明确提到其国际化业务拓展。

比如，群核科技拥有针对中国市场的空间设计软件“酷家乐”，目标市场在美国、韩国、日本及东南亚的海外版产品“Coohom”，以及“群核空间智能平台”。就上市募资用途，群核科技表示，将用于实施国际扩张策略等用途，重点是美国、韩国、日本及东南亚等地。

特斯联也提到，上市募资金额将用于商业化及市场扩展，扩大公司的国内销售队伍及提高市场渗透率，扩大海外布局等用途。

而多数科技企业天生具有全球化基因，如AI机器人企业极智嘉、越疆等，其业务布局本就覆盖国际市场，特别是极智嘉，其海外收入占比不断上升。在香港上市，不仅有助于融资，更通过香港这一国际金融中心对接全球供应链、吸引国际客户，进一步提升品牌国际影响力，为未来全球化运营夯实基础。

与此同时，广发证券策略首席分析师刘晨明表示，通过香港这个国际化的金融窗口，企业可以更方便地对接全球产业链，在上市后，可利用募集的资金收购海外技术公司，整合全球资源，优化生产布局，实现从区域企业向国际化企业的成功转型。

文：新黄河科技与大健康研究院 黄小派

编辑：王多伦