新黄河记者：刘瑾阳
4月28日下午，比亚迪官宣旗下王朝网、海洋网及方程豹部分车型选装价格上调，其中，天神之眼B辅助驾驶激光版选装费从9900元提升至12000元，涨价幅度约21%。当日晚间披露的一季报数据更显沉重，营收1502.25亿元，同比下滑11.82%；归母净利润40.85亿元，同比骤降55.38%。
乘联会数据显示，2026年一季度汽车行业销售利润率已降至3.2%。在行业整体盈利承压的背景下，这份被市场称为“深度回调”一季报的业绩，却意外引发股市的“绝地反弹”，4月29日，比亚迪股价一扫长期以来的“阴霾密布”，当日涨幅3.86%，成交额110.22亿元，主力净流入20.39亿元。
作为国内新能源汽车行业的龙头企业，比亚迪的一举一动都牵动着资本市场的神经。盈利下滑的成绩单，伴随着主动涨价的市场操作，看似矛盾的组合背后，实则是行业周期、企业战略与市场预期的多重博弈。深入研究可见，比亚迪的一季报并不是真的差，在剔除多重影响后，单车真实利润同比、环比均有所上涨。
涨价与“腰斩”一季报双重冲击，市场预期却逆势翻盘
4月28日，比亚迪迎来了资本市场的冰火两重天。当日，公司同步发布两则关键信息。官宣旗下部分车型智驾选装包涨价，并披露2026年一季度财报，归母净利润同比腰斩，创下近年来同期最差表现。
然而，与市场预期的“利空暴跌”相反，比亚迪A股在财报发布后并未持续走弱，反而快速企稳回升，开启“绝地反弹”行情，在股吧、雪球等平台上，投资者情绪也从恐慌转向分歧再到逐步乐观。
从时间线来看，28日下午率先发布的涨价公告，率先引发市场关注，随后披露的一季报，则为市场情绪带来了微妙转折。
先看比亚迪官方发布的涨价公告，宣布受全球存储硬件成本大幅上涨影响，旗下王朝网、海洋网、方程豹部分车型，选装天神之眼B辅助驾驶激光版的价格，将从9900元上调至12000元，调整将于5月1日正式生效，4月30日前付定金的客户不受影响。值得注意的是，此次涨价并非全线提价，仅针对特定智驾选装包，基础车型售价保持不变，属于精细化调价策略。
就在市场还在消化涨价公告的同时，备受瞩目的一季报晚间披露。财报数据显示，2026年一季度，比亚迪实现营业收入1502亿元，同比下降12%、环比下降37%；归母净利润41亿元，同比大幅下滑55%、环比下降56%；扣非净利润41亿元，同比下降49%、环比下降54%。
从盈利指标来看，无论是营收还是净利润，均出现同比大幅下降，且降幅显著，这也是比亚迪近年来一季度业绩最令人意外的表现。
与此同时，比亚迪披露的销量数据也未能带来惊喜。一季度公司汽车累计销量约70万辆，其中乘用车销售69万辆，同比下降30%，国内市场销量受行业环境影响下滑明显。
不过，财报中也隐藏着亮点。高盛研报指出，首季业绩表现强劲，收入、毛利及经营溢利分别较该行预期高出12%、18%及82%。表现优异似乎是受惠于海外销量占比提升，该季度达到46%，加上外部电池销售优于预期，以及严格的物料清单成本控制，带动毛利率升至18.8%。
股市层面，4月28日当天，比亚迪A股开盘后一度承压，盘中波动明显，截至收盘报收于101.48元，下跌0.84%，换手率1.04%，成交额36.88亿元。而在财报和涨价公告发布后，本个交易日，比亚迪股价逐步回升，开启反弹走势，与一季度业绩的“惨淡”形成鲜明对比。
一季报不是真的差，单车利润同比增加两千元
市场之所以没有因“最差”一季报持续看空比亚迪，核心原因在于，投资者普遍认为，一季度的业绩下滑是短期因素主导，而非企业核心竞争力弱化，属于“阶段性调整”而非“趋势性走弱”。拆解一季报数据可以发现，净利润的大幅下滑，主要源于三大短期因素，而非企业经营出现根本性问题。
首先，国内新能源市场遇冷带来的销量下滑，是业绩承压的直接原因。2026年一季度，国内新能源汽车市场遭遇“倒春寒”，国内新能源汽车销量同比暴跌23.8%，消费者持币观望情绪浓厚。
作为行业龙头，比亚迪虽仍保持市场领先地位，一季度新能源销量超70万辆，其中，海外销量近32万辆，同比增长55%。但也难以完全规避行业周期性波动的影响，国内销量下滑直接拖累了整体营收和利润表现。
其次，汇兑损失加剧了利润压力，也是拖累净利润的主要原因。一季度，比亚迪海外销量大幅提升，海外业务占比接近一半，但与此同时，汇率波动带来的汇兑损失也显著增加，财务费用同比增长210%，成为侵蚀利润的重要因素。
国金证券研报指出，若还原汇兑税后影响并剔除比亚迪电子权益贡献，一季度比亚迪还原后利润59亿元，同比仅下降4%，对应单车利润0.85万元，同比、环比均有上涨，涨幅分别为0.2万元、0.1万元，真实盈利情况优于表面数据。
研发投入的持续加码，也在短期影响了净利润，但为长期发展奠定了基础。一季度，比亚迪研发费用高达113亿元，较同期净利润高72亿元。3月，比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术并投入量产，研发费用虽然短期增加了费用支出，但也进一步巩固了公司的技术护城河，为后续产品竞争力提升和盈利改善提供了支撑。
现金储备增加51亿元，修复盈利信号给予市场信心
如果说一季报的“利空出尽”是股价反弹的基础，那么比亚迪官宣涨价，则成为了股价反弹的“催化剂”。
部分投资者质疑短期业绩压力与涨价策略的合理性，认为利润腰斩与成本转嫁可能抑制需求。但更多投资者将目光投向长期价值，“海外销量高增对冲国内压力”“技术领先性构筑护城河”成为主流观点。有投资者直言，“短期阵痛不改长期趋势，固态电池技术突破才是估值核心”，这种对技术确定性的认可，成为支撑股价反弹的共识基础。
从投资者反馈来看，多数投资者对一季报的解读较为理性。“比亚迪一季报，蹲下，蓄势起飞，不足为虑。”“一季报基本是明牌了，谈不上意外爆雷，只是预期中的利空落地。”投资者普遍认为，一季度的业绩下滑是行业周期和短期因素叠加的结果，随着国内市场回暖、出口持续放量，业绩有望逐步修复。
市场之所以将此次涨价解读为利好，核心在于，这一操作并非被动的成本转嫁，而是企业主动开启“价值战”、修复盈利空间的信号，背后是行业竞争逻辑的深刻变化。
从行业视角看，新能源汽车赛道的长期逻辑未变，而比亚迪的全产业链布局成为穿越周期的关键。其业务覆盖整车、电池、储能等核心领域，垂直整合能力带来成本控制优势。
此外，行业层面的积极信号也为比亚迪股价反弹提供了支撑。2026年一季度，国内累计出口222.6万辆，同比增长56.7%。其中，新能源汽车出口95.4万辆，同比暴涨120%，出口已成为新能源行业最重要的增长引擎。机构指出，比亚迪在新车导出、产能落地、渠道扩张、滚装船保障运力相对稳定下，公司出口有望持续延续高增。
国金证券研报指出，比亚迪一季度末现金及现金等价物余额734亿元，2025年末为683亿元，增加51亿元，现金储备充足，同时，国内闪充新车陆续上市、订单表现好（以宋ultra为例首月订单6.1万），产能持续爬坡、闪充站建设加速（截至目前约5500座），整体定价延续涨价思路，内销量利均有望迎来底部向上。维持“买入”评级。
编辑：曹梦佳 校对：李莉
