新黄河记者：刘瑾阳  

8月19日上午，A股“人形机器人第一股”宇树科技登陆科创板，半日交易高开冲高，开盘后快速回落，股价震荡剧烈。

公司发行价150.80元/股，发行市盈率219.23倍。集合竞价阶段直接高开至1100元，涨幅达629.44%，对应总市值4449亿元，中一签500股账面浮盈最高可达47.46万元，创下注册制以来新股打新盈利新高。

开盘后资金分歧快速显现，股价快速震荡下行，午盘前维持900元附近运行，涨幅回落至500%上下。截至午间休盘，总市值回落至3574.94亿元，报883.87元/股，涨幅486.12%。

半日交易换手率大幅走高，成交额快速放大，短期博弈氛围浓厚。本次IPO网上申购户数达978.46万户，中签率仅0.0181%，创下科创板中签率新低，市场打新热情空前高涨36氪。美团、顺为资本、梁文锋关联机构等一众明星股东，随着股价大幅上涨获得巨额账面浮盈，但多数浮盈仅为纸面收益。

受宇树科技影响，人形机器人概念股震荡下挫，多家个股跌超10%，中大力德、巨轮智能等概念股跌停。机构分析表示，宇树科技为A股人形机器人赛道提供重要估值锚，但当前二级市场估值已大幅超出发行阶段机构给出的合理区间，动态市盈率处于极高位置。

尽管上市首日股价表现惊艳，但宇树科技的高估值仍面临考验。本次发行价对应2025年扣非后摊薄市盈率高达219.23倍，远高于行业最近一个月平均静态市盈率。公司预计2026年上半年扣非后净利润约为2.36亿元至2.83亿元，同比下降约6.43%至21.97%。

王兴兴在路演中多次表示，当下具身智能行业整体仍处在发展早期，人形机器人大规模应用的关键卡点在于大脑层面的具身大模型能力。此次募资近半将投向智能机器人模型研发项目，公司能否将技术领先转化为持续盈利能力，将是支撑其千亿市值的核心命题。

编辑：俞丹  校对：杨荷放