新黄河记者：杜林  

5月18日，贵州茅台酒销售有限公司发布提示公告，宣布自2026年5月19日起，将线下门店（含专卖店、自营店）的每日营业时间从原先的9:00—18:00调整为10:00—20:00。同时，i茅台App上所有在售贵州茅台酒的每日开售时间，也从早9点移至晚8点。

这是贵州茅台在短短三天内落地的第三项业务调整。但在消费端频频动作的同时，资本市场给出了不同的反馈。5月18日收盘，贵州茅台报收1323元/股，盘中最低触及1319.61元，距离2024年9月创下的近两年最低价1245.83元仅剩不到6%的距离。

业务端：非标酒提价，销售时间对齐晚间时段

在本轮营业时间调整的前两天，茅台刚对旗下四款产品的零售价格进行了上调。

5月16日凌晨，i茅台发布价格调整公告，四款非标茅台酒启用新价格：15年陈年茅台从4199元涨至4279元；精品茅台从2299元涨至2359元；公斤茅台从2989元涨至3119元；马年生肖酒珍享版从2499元涨至2699元，上调幅度为200元，是本次提价中涨幅最大的一款。

随后在5月17日晚间，i茅台微信公众号发布消息，宣布53%vol500ml陈年贵州茅台酒（30）、两款50ml×5套装以及200ml飞天茅台将于5月19日首次上架。

对于销售时间的变更，茅台官方在公告中给出的理由是“为进一步贴近广大消费者日常工作与生活节奏”。酒类分析师肖竹青对此分析，晚上是消费者下班后的闲暇时段，茅台将线上开售和线下打烊的时间全部调至晚8点，目的是方便老百姓利用工作之余的时间触达购酒场景。

而在价格调整的细节上，一笔出厂价与零售价的账正在被市场重新计算。在早前飞天茅台的提价中，出厂价上调了100元，但自营零售价仅上调40元，官方价差从330元压缩至270元。2025年年报数据显示，茅台直销渠道全年收入达到845.43亿元，首次超过了批发代理渠道的842.32亿元。

市场端：股价较高点回落超30%，投资者情绪两极分化

与线下提价、扩充SKU的热闹场面不同，贵州茅台的股价走势在5月18日引发了投资者的激烈讨论。

自2024年5月创下1910元的高点以来，茅台股价已累计回调超过30%。今日盘中逼近前低后，雪球等投资者社区的交易情绪呈现出明显的分化。

一部分资金选择了离场或观望，并且在持仓体验上表达了强烈的不满。有投资者抱怨白酒板块缺乏增量资金，认为当前完全是机构为了保住科技股而抛售其他板块。部分长期持有者面对缩水的账户直言：“段永平的贵州茅台又跌了，段子段孙们资产继续缩水一天。连续5年半时间下跌。2026年过去小半年了，持有白酒和贵州茅台，除了亏钱，啥也得不到。”甚至有股民将其划入负面清单：“我说了，2026年茅台属于垃圾资产，什么是垃圾资产，在一个时间段内带不来正收益的资产，就是垃圾资产。”

部分投资者选择减仓或继续观望，认为白酒板块整体缺乏增量资金，在当前市场风格下承压明显。一些长期持有者对连续下跌的持仓体验表达了强烈不满，甚至在交流平台上直言2026年不涨的茅台是“垃圾资产”，白酒“避险资产”的叙事正遭遇严峻挑战。

但也有资金选择逆势加仓。有投资者晒出实盘记录，称“卖出了2.5万多股格力，全部换成茅台，一口气买了9手”。这部分看多者更看重茅台稳定现金流、高分红和资产负债表。截至2025年末，茅台账面现金为1264.26亿元，全年分红达650.33亿元，分红比例提至79%。

目前，贵州茅台的最新市值为1.66万亿元。5月19日晚间8点，调整时间后的i茅台将准时开启首次晚间售卖。在终端服务规则全面让位给普通消费者的背景下，茅台在近期的实际动销与接下来的半年报表现，将成为下一步验证其基本面抗压能力的核心指标。

编辑：刘雨  校对：王菲