新黄河记者：杜林  

潍柴动力（000338.SZ, 2338.HK）公布2025年半年度报告后，业绩细节与股价表现引发市场讨论。财报显示，该公司整体营收保持稳定，但净利润同比下滑。一方面，核心的重卡发动机业务受市场结构变化影响出现波动，引起部分投资者担忧；另一方面，大缸径发动机、新能源、海外市场等业务增长显著，为公司提供了支撑。

净利润下降4.4%，重卡销量承压引发市场担忧

半年报数据显示，潍柴动力上半年实现营业收入1131.5亿元，同比增长0.59%；归母净利润为56.4亿元，同比下降4.4%。同期，经营活动现金流净额为68.4亿元，同比下降46.59%。

潍柴动力管理层在 9 月1日的业绩说明会上解释，利润下滑主要受德国子公司凯傲集团一次性支出影响。由于凯傲实施增效计划，上半年计提支出15.10亿元，影响归母净利润约4.86亿元。公司预计，这一计划自2026年起每年可节省约1.4亿至1.6亿欧元的成本，有助于提升长期盈利能力。

即便考虑一次性因素，重卡发动机业务依然是市场关注的焦点。上半年公司重卡发动机销量12.5万台，同比减少3.6万台。一名投资者在与公司证券部沟通后得知，销量下滑主要源于国内市场的结构性调整：高端牵引车销量下降，中低端载货车销量上升，而潍柴在牵引车市场份额较高。同时，国内天然气重卡销量同比下降16%，也对相关产品造成冲击。

有投资者评论称：“新业务增长迅速，但核心业务压力明显。” 这种看法折射出市场对潍柴新旧动能切换的复杂态度。

大缸径、新能源、海外业务齐发力，成业绩亮点

在传统业务承压的情况下，潍柴的新兴板块正成为新的增长动力，亮点集中在以下几个方面。

大缸径发动机成为该公司上半年增长最显著的业务。管理层披露，M系列大缸径发动机销量超过5000台，同比增长41%；其中数据中心市场销售近600台，同比增长近五倍。这部分高毛利业务显著提升了利润贡献。

新能源业务进入快速放量阶段。上半年动力电池销量达2.3GWh，同比增长91%。新能源动力业务实现收入12.1亿元，同比增长37%，公司预计全年业务收入将实现同比翻番以上增长。

海外业务占上半年潍柴动力总收入的50.81%。其中，德国凯傲集团新增订单62.1亿欧元，同比增长22%，二季度新增订单创下历史新高。美国子公司PSI同样表现亮眼，上半年营收3.3亿美元，同比增长59%；净利润0.7亿美元，同比增长145%，均创历史纪录。

从整车与农机来看，潍柴动力的控股子公司陕重汽销售重卡7.3万辆，同比增长15%，市占率升至13.5%。其中新能源重卡销量约1万辆，同比增长255%。农业装备板块潍柴雷沃实现收入98.6亿元，净利润5.7亿元，行业下行期仍实现逆势增长，其拖拉机和收获机产品继续保持国内领先。

潍柴动力在投资者回报方面释放积极信号。2025年中期分红比例提升至57%，管理层提到，自2021年以来现金分红总额超过190亿元。

编辑：孙菲菲  校对：高新