在今日A股整体震荡回调、超四千只个股下跌的弱势氛围中，小金属、半导体材料赛道逆势突围，成为全场最强结构性主线。

　　其中，云南锗业（002428）早盘一度涨停、盘中炸板后尾盘再度封住涨停。盘后披露的龙虎榜数据显示，机构、北向资金、顶级游资多路主力资金联手大举扫货，买入前5名与卖出前5名总合计净买入超9亿元。该股全天总成交额高达113亿元，日内换手率达到19.99%。

　　盘后龙虎榜明细堪称“豪华做多阵容”，多路主力资金齐聚抢筹。数据显示，四家机构专用席位合计净买入5.19亿元。北向资金同步顺势加仓，深股通席位全天净买入1.35亿元。叠加顶级游资席位紫阳东路入场，各路资金形成合力，上榜席位整体合计净买入超9亿元，做多资金力量充沛。

　　资金抱团的背后，是资源周期与科技成长的共振。云南锗业是AI光模块、太空光伏、光纤、军工等高景气产业链上游核心材料供应商之一。公司主要业务为锗矿开采、锗系列产品与化合物半导体材料的精深加工及研究开发。受益于卫星互联网和AI算力市场增长，光伏/光纤类产品以及化合物半导体材料需求快速扩张，公司2023年开始营收逐步修复。2025年公司营收10.66亿元，同比增长39%。

　　2026年以来，多种小金属价格持续攀升。上海钢联数据显示，截至6月1日，锗锭价格较去年年底上涨83.82%。

　　高盛表示，全球资源品逻辑转向“重资产稀缺性重估”，稀有金属中锗、镓、钨、锑受出口管制约束，锡矿资源趋于枯竭，供给硬约束显著；需求端AI焊料、光纤、光伏等领域刚性拉动，价格弹性与估值重估空间突出，成为机构资金抱团核心方向。

　　东吴证券研报表示，云南锗业前瞻布局磷化铟衬底，是中国磷化铟衬底龙头公司。2026年4月，公司正式获批实施“高品质磷化铟单晶片建设项目”，扩建一条年产30万片（折合4英寸计算，其中包括6000片6英寸）的高品质磷化铟单晶片生产线。项目完全建成后，云南锗业将最终达到年产45万片（折合4英寸）高品质磷化铟单晶片的总产能，有望显著提升其规模化供给能力与核心竞争力。

　　此外，国内商业航天2025年进入规模化组网落地周期，低轨卫星批量发射打开光伏用锗衬底增量空间。云南锗业光伏级锗产品为空间太阳能电池专用锗单晶片，于2025年3月开始实施“空间太阳能电池用锗晶片建设项目”，该项目计划建设期为18个月，计划在现有产能基础上新建产能，2025年末达到年产125万片（折合4英寸）锗晶片的产能，项目完全建成后达到年产250万片（折合4英寸）锗晶片的产能。

　　作者：徐蔚

作者：上海证券报