新黄河记者：杜林  

近日，证监会公开两份内幕交易行政处罚决定书。公茂江、柳锡专分别因利用未公开的要约收购、重大资产重组信息交易股票受到处罚，均被“没一罚三”。按处罚决定书列示的精确金额计算，两人合计获利369.77万元，合计罚没1479.07万元。

两份处罚决定书均未披露涉案上市公司名称，仅以“相关公司”代称。

新黄河记者对照内幕信息公开日期、交易事项类型及上市公司历史公告发现，公茂江案披露的信息与ST新潮(现新潮能源，600777)2025年初的一笔要约收购时间线高度对应;柳锡专案则与ST联合(现国旅联合，600358)筹划收购江西润田实业股份有限公司的重大资产重组高度对应。

一年多过去，两笔资本运作已有不同结果。金帝石油对ST新潮发起的要约收购最终未能生效，伊泰煤炭则通过竞争要约取得新潮能源50.1%股份;国旅联合收购润田实业的交易继续推进，今年7月，润田实业100%股权已完成过户。

需要说明的是，证监会两份处罚决定书均未直接公布涉案上市公司名称，上述对应关系系记者根据处罚决定书与上市公司公告中的事项类型、公开时间等信息交叉比对得出。

42亿元要约披露前两天买入，原收购方最终未能完成收购

公茂江的交易集中发生在内幕信息公开前最后两个交易日。

证监会〔2026〕33号行政处罚决定书显示，案涉内幕信息为一家上市公司的要约收购事项，不晚于2024年12月16日形成，于2025年1月17日公开。公茂江不晚于2025年1月15日知悉该内幕信息。

1月16日、17日，公茂江控制使用多个证券账户买入相关公司股票。内幕信息公开后，其将股票全部卖出，获利60.72万元。证监会没收其违法所得60.72万元，并处182.17万元罚款，罚没合计242.90万元。

翻查同期上市公司公告，ST新潮的一笔要约收购与上述时间线高度对应。

2025年1月17日晚间，ST新潮披露收到要约收购报告书摘要。浙江金帝石油勘探开发有限公司拟以3.10元/股的价格，要约收购公司13.60亿股股份，占总股本20%。按最高收购数量计算，所需资金约42.16亿元。

这一公告是在1月17日交易时段结束后披露。也就是说，虽然处罚决定书显示公茂江1月17日当天仍有买入，但其当日交易发生时，相关要约收购信息尚未对外公开。

此后，金帝石油于2025年4月正式启动要约，要约期限为4月8日至5月7日。

金帝石油要约进行期间，内蒙古伊泰煤炭股份有限公司提出竞争要约，拟以3.40元/股收购ST新潮51%股份。

5月7日，金帝石油要约期限届满。最终预受要约股份约963万股，与原计划收购的13.60亿股相差较大，未达到生效条件，要约自始不生效。

伊泰煤炭的要约则最终达到生效条件。截至2025年5月22日要约期满，预受要约股份约34.07亿股，占ST新潮总股本的50.10%。交割完成后，伊泰煤炭持有公司34.07亿股股份，持股比例50.10%。

2026年一季报显示，截至3月底，伊泰煤炭持有公司50.10%股份，为第一大股东。6月23日起，公司撤销退市风险警示及其他风险警示，证券简称由“*ST新潮”变更为“新潮能源”。

从金帝石油2025年1月披露要约收购计划，到伊泰煤炭数月后通过竞争要约取得过半股份，ST新潮的股权结构发生变化。按照证监会处罚决定书，公茂江的交易发生在相关要约收购信息首次公开前的两个交易日。

内幕信息形成17天后开始买入，30亿元“润田”重组今年完成过户

相比公茂江在信息公开前两个交易日买入，柳锡专的交易持续时间更长。

证监会〔2026〕32号行政处罚决定书显示，第二起案件涉及某上市公司筹划“发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易”。内幕信息形成于2024年10月18日，于2025年5月14日公开。

柳锡专与内幕信息知情人为朋友关系。内幕信息敏感期内，两人存在多次联络接触。

2024年11月4日，也就是内幕信息形成17天后，柳锡专开始控制使用他人证券账户买入相关公司股票，交易一直持续至2025年5月14日，最终获利309.04万元。

证监会认定，柳锡专买入股票的时间与内幕信息的发展过程、公开时间高度吻合，相关交易行为明显异常，且无正当理由和正当信息来源。最终，证监会没收其违法所得309.04万元，并处927.13万元罚款，罚没合计1236.18万元。

对照同期公告，ST联合筹划收购润田实业的交易，在公开日期和交易方式上均与上述处罚决定书高度对应。

2025年5月14日晚，ST联合披露正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，公司拟取得江西润田实业股份有限公司控制权。公司股票自5月15日开市起停牌。

5月28日，ST联合董事会审议通过交易预案。5月29日，公司披露具体方案并复牌：拟收购润田实业100%股份，其中70%的交易对价以发行股份方式支付，30%以现金支付，并拟募集配套资金。

随着审计、评估等工作推进，交易金额随后确定。润田实业100%股份最终交易作价30.09亿元，其中约21.06亿元通过发行股份支付，约9.03亿元以现金支付。

这笔重组此后又推进了一年多。

7月8日，国旅联合公告，润田实业100%股份已于7月7日完成过户，公司取得润田实业全部股权。

7月21日披露的发行结果公告显示，中登上海分公司于7月17日出具《证券变更登记证明》，国旅联合为支付股份对价新增发行的约6.58亿股A股登记手续已办理完毕，发行价格为3.20元/股。

从时间上看，柳锡专2024年11月开始买入相关股票时，距离这笔重组首次公开尚有半年多;到今年7月润田实业完成股权过户，距离其最早买入已过去约20个月。

编辑：郑楚翘  校对：刘恬