新黄河记者：刘瑾阳  

近日，天眼查数据披露，大连万达集团所持有的北京万达文化产业集团80亿元股权被河南省郑州市中级人民法院冻结，冻结期限长达三年，直至2028年3月17日。

北京万达文化产业集团成立于2012年，注册资本80亿元，主要从事文化产业项目投资、投资管理等业务。其曾是王健林布局文旅产业的旗舰，旗下涵盖万达影视、院线、主题公园等业务。此次被冻结的80亿元股权，是大连万达集团对北京万达文化产业集团的全部持股。这意味着，万达文化板块的核心资产已全部“锁住”，短期内无法通过股权质押或转让获取资金。

万达资金链再亮红灯

3月20日，北京万达文化产业集团有限公司新增一则股权冻结信息。被执行方为大连万达集团股份有限公司，冻结股权数额高达80亿元人民币，冻结期限自2025年3月18日起至2028年3月17日止，执行法院系河南省郑州市中级人民法院。

北京万达文化产业集团成立于2012年9月，法定代表人为张春远，注册资本80亿元人民币，经营范围涵盖文化产业项目投资、企业管理咨询、经济贸易咨询等领域，由大连万达集团股份有限公司全资持股。

值得注意的是，大连万达集团对北京万达文化产业集团的认缴出资额为80亿元，这意味着此次其所持相关股权已被全额冻结。

今年以来，这是大连万达集团第6次遭遇股权冻结危机。其中，大连万达集团两次被冻结股权，1月27日，大连万达集团被冻结8.1亿股权，执行法院为北京市海淀区人民法院，冻结期3年；2月13日，大连万达集团240万元股权被辽宁省大连市西岗区人民法院冻结，冻结期限两年。此外，今年2月，大连万达集团持有的大连万达商业管理集团19.79亿元股权被北京市海淀区人民法院冻结，持有的北京万达文旅产业有限公司被广州市中级人民法院冻结1亿元股权，持有的万达文化产业有限公司1亿元股权被横琴粤澳深度合作区人民法院冻结。

在被执行人信息方面，大连万达集团被执行总金额63.96亿元。今年以来4次被执行，执行标的最大的一笔高达17.19亿元，执行法院为北京市第二中级人民法院，还有一笔执行标的17.15亿元，执行法院为甘肃矿区人民法院。

超百亿元股权冻结冲击“轻资产”

万达的债务危机早在2023年便已显现，但2025年以来的股权冻结事件的系统性风险升级。

万达集团曾在中国商业地产领域独占鳌头，王健林也曾荣膺中国首富之位。万达以商业地产为核心，打造了集购物、娱乐、餐饮等多元业态于一体的万达广场模式，并持续向文旅、影视、体育等领域拓展。近年来，万达面临着前所未有的债务重压。尽管万达积极推进轻资产转型，但转型之路充满荆棘，文旅板块依旧背负着沉重的资产包袱。

从冻结规模来看，2025年2月大连万达商管19.79亿元股权被冻结，万达文化产业有限公司、北京万达文旅分别被冻结1亿元股权，大连万达集团被冻结240万元股权。而3月郑州中院冻结北京万达文化80亿元股权，冻结范围首次触及万达核心文化产业载体。

从累计数据来看，2024年万达被冻结股权超20亿元，2025年新增冻结金额超百亿元。从冻结对象变化来看，冻结标的从商管板块逐渐向文旅、文化等板块蔓延，北京万达文化作为万达轻资产转型的代表性平台，其股权冻结直接冲击了万达的“轻资产”。

资产抛售、减持套现补“窟窿”

万达当前的困境并非一日之寒。2017年，万达开始抛售酒店、文旅项目，但高杠杆扩张的隐患已深埋。

万达商管自2021年起多次冲击上市失败，业绩目标未达成，导致对赌协议触发，需向投资者支付约300亿元回购款。2024年3月，王健林不得不引入中东资本等机构注资600亿元，但代价是失去珠海万达商管的绝对控制权。永辉超市、苏宁易购等昔日合作伙伴向万达追讨欠款，进一步加剧资金压力。

面对接踵而至的压力，大连万达集团通过减持套现来缓解资金紧张局面。2024年，万达电影易主，王健林套现超20亿元。万达电影发布的公告显示，大连万达集团旗下莘县融智于今年3月11日减持公司股份693.2万股；3月12日至3月18日，又合计减持公司股份1818.57万股，按区间均价测算，套现金额合计超3亿元。

大连商管最近一期财务报表显示，截至2024年9月底，大连万达商管货币资金151.16亿元，流动资产合计1280.53亿元。合同负债30.39亿元，应付账款109.73亿元，流动负债合计914.19亿元。

截至2024年9月底，万达商管各项负债合计（流动负债+非流动负债）高达2990亿元，其中短期借款38.9亿元，一年内到期的非流动负债400.84亿元，长期借款1064.6亿元，账面现金仅151.15亿元，偿债压力巨大。

在流动性方面，资产抛售速度远远赶不上债务到期的节奏。万达近两年已出售14座万达广场，2025年开年又抛售5座，但仍难以应对债务洪峰。坤华股权投资连续五次出手，先后收购了宣城、铜陵、安阳、四平、扬州的万达广场，大连万达商管作为原始股东均已退出。

轻资产转型受阻，文旅板块成为“拖累”。市场信心严重缺失，信用评级与股价双双受挫，2024年年底，国际评级机构惠誉调整了大连万达商业管理集团股份有限公司（万达商管）和万达商业地产（香港）有限公司（万达香港）的信用评级。在完成不良债务交换后，两家公司的长期外币发行人违约评级从“C”下调至“RD”，随后又上调至“CC”。万达电影股价较2024年高点下跌近25%，市值蒸发近百亿元。

如今，王健林和他的万达集团正站在命运的十字路口。万达将如何化解此次80亿股权冻结带来的危机，能否成功摆脱债务困境，实现轻资产转型的目标，新黄河记者将密切关注。

编辑：吕冰  校对：汤琪