新黄河记者：张博  

日前，红星美凯龙控股集团（下称“红星美凯龙”）（601828.SH）公告称，公司股东杭州灏月企业管理有限公司（下称“杭州灏月”）计划通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过1.31亿股公司股份，占公司总股本的3%。

具体减持方式为：通过集中竞价减持不超过4354万股(占总股本1%)；大宗交易减持不超过8709万股(占总股本2%)。

杭州灏月是阿里巴巴集团旗下企业，与淘宝控股、新零售基金构成一致行动人，三者合计持有红星美凯龙4.05亿股，占总股本的9.31%。若照当前股价估算，此次减持预计套现约4亿元。

市场分析认为，此次减持可能反映阿里系对红星美凯龙未来发展的谨慎态度，或与公司近期经营压力有关。

图据官网

阿里系持续退出

二者的缘分可追溯至2019年，彼时，阿里巴巴集团通过全额认购红星美凯龙控股集团发行的43.59亿元可交换债券，以13.7%的持股比例成为公司第二大股东，标志着其在家居新零售领域的重要布局。

根据双方战略合作协议，阿里计划通过数字化赋能提升红星美凯龙线下商场的运营效率，包括流量导入、智能家居场景构建等等。

然而，随着外部经济环境变化及公司经营承压，阿里系自2024年起启动减持计划。

公开资料显示，2024年7月，阿里巴巴（成都）软件技术有限公司以每股2.39元的价格清仓4252.7万股，套现1.02亿元；2025年7月，阿里关联方杭州灏月拟减持1.31亿股（占总股本3%），按当前股价测算将套现约4亿元，减持后阿里系持股比例降至6.31%；叠加此前可交换债换股退出，阿里系累计套现规模已超5亿元。

需要说明的是，此次减持并非孤例，阿里系近年来多次实现战略收缩。例如，2024年以来，阿里相继处置银泰商业（74亿元）、高鑫零售（123亿元）等实体零售资产，其战略转向更加聚焦核心业务。

公告截图

红星美凯龙财务表现持续承压

目光再看回红星美凯龙，事实上，自厦门建发股份2023年入主后，红星美凯龙经营状况仍未改善。

以最近三年数据为例，其2023年营收115亿元（同比-18%），净亏损22.16亿元；2024年营收78.21亿元（同比-32%），净亏损扩大至29.83亿元；而今年上半年预亏15.9亿-19.2亿元，美凯龙解释，报告期内主要受租金减免、投资性物业减值（超18亿元）及出租率下滑拖累。

负债率方面，据介绍，红星美凯龙2024年经营性现金流净额7.48亿元，暂缓流动性压力；截至2025年一季度，其资产负债率达68.7%，流动负债规模超300亿元，短期内偿还债务压力明显。

行业层面，家居建材市场还处在深度调整期，据中访网数据，2025年上半年规模以上家居企业营收同比下降12%，利润总额下滑18%。

管理层已进行多轮调整

红星美凯龙的动荡不只体现在业绩上，近来其管理层同样经历了剧烈变动。

根据媒体此前报道，今年5月14日美凯龙公告，创始人车建兴因个人原因被云南省监察委员会立案调查并实施留置，总经理职务由建发系代表施姚峰接任。

两个月后的7月18日，车建兴正式辞任，非执行董事李建宏同步离职，这意味着董事会完成"去创始团队化"改组。

更早前的1月27日，负责业务发展的副总经理蒋小忠离职；3月董事长郑永达辞职，李玉鹏接任并主导战略委员会；5月郑永达再度辞去非执行董事职务，6月增补叶衍榴进入董事会。

半年内就有6人次高管变动，如此频次可以说是相当频繁，同时也折射出一些内部管理问题。或还将导致其战略执行的连贯性，进一步引发业绩困境。

尽管建发入主带来了资金支持，但管理层动荡导致转型措施执行效率下降。例如，有报道称2024年推出的"M+设计中心"项目因团队更迭，落地进度滞后30%。

市场层面，继减持公告发布后其股价持续下跌，7月29日收盘价跌至3.06元/股，较2021年高点跌幅超86%，总市值133.25亿元。

综合分析来看，阿里系减持套现既有自身战略收缩的需要，同时也是基于红星美凯龙经营现状做出的规避风险之举。

有分析认为，如今家居卖场模式面临系统性重构，未来红星美凯龙需要通过供应链整合、设计服务增值等方式提升业绩效率，换言之，其转型成效将取决于建发集团资源协同能力、新业态招商以及债务重组进度。

编辑：俞丹  校对：杨荷放