新黄河记者：刘瑾阳
中国上市公司协会日前发布《中国上市公司2025年半年度经营业绩报告》，总体来看，上市公司业绩呈现稳中向好态势，结构持续优化，新质生产力成长势头明显。在此背景下，山东资本市场迎来四位新成员。
截至目前，全省共有4家企业成功登陆A股市场，分别是威高血净（603014.SH）、新恒汇（301678.SZ）、信通电子（001388.SZ）、山大电力（301606.SZ）。这四家企业分别登陆沪市主板以及深市主板，从申万行业板块看，四家新鲁股覆盖医疗器材、半导体和电网设备三大领域，其半年报业绩与股价走势表现不一。
四家新上市鲁企正经历着资本市场的价值重估。上市最早的威高血净（5月19日上市），股价自上市以来增长60%，总市值最高，达到175.17亿元。6月20日上市的新恒汇股价自上市以来增幅高达560%，最高时涨幅超过700%，股价涨幅最大，最新总市值204.60亿元。7月初上市的信通电子，以及7月末上市的山大电力，股价涨幅分别为200%及235%，总市值均在80亿元左右。
山东板块映4张“新面孔”，首份“中考卷”已全部披露
今年以来，山东资本市场再添新活力，四家新上市山东企业的半年报数据，勾勒出山东产业升级的鲜明轨迹。
作为医疗器械领域的代表，威高血净上半年实现业绩高增长，营业总收入17.65亿元，同比增长8.52%，净利润2.20亿元，同比增长10.11%，基本每股收益为0.58元。资产方面，期末资产总计为81.16亿元，应收账款为8.89亿元。
专注于芯片封装材料与封装测试的新恒汇，上半年营业收入为4.74亿元，同比增长14.51%；归母净利润为8895.45万元，同比下降11.94%；扣非归母净利润为8321.79万元，同比下降10.65%；基本每股收益0.50元。
信通电子定位于行业物联网解决方案提供商，聚焦电力、通信等行业运维场景，提供工业物联网智能终端产品及系统解决方案。其主营业务经历了从聚焦通信测试仪器仪表到逐步拓展至工业物联网智能终端的战略演变，上半年营收4.48亿元，同比增长10.85%，其中，输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统营收同比增加10.23%及72.90%。归母净利润同比增长5.83%至5049万元。
新能源赛道的山大电力交出了一份亮眼的成绩单，上半年实现营收2.8亿元，同比增长13.91%，净利润4933.24万元，同比增长20.57%。其主要产品毛利率均保持在50%以上的高水平，故障录波监测装置毛利率同比增长3.66%至54.30%，输电线路故障监测装置毛利率同比下降7.41%至61.59%。
山大电力净利增长领跑“四新”，威高血净“科创底色”抢眼
总体来看，威高血净在4家中体量最大。公司主营业务发展稳定，盈利能力较强，上市募集资金净额为9.78亿元，所募资金将投向威高血液净化智能化生产建设项目、透析器(赣州)生产建设项目、威高新型血液净化高性能耗材产品及设备研发中心建设项目、威高血液净化数字化信息技术平台建设项目等。海外市场方面，2020年到2024年复合增长率为51%，预计未来将持续快速增长趋势。
威高血净专注于血液净化医用制品的研发、生产和销售，主要产品包括血液透析器、血液透析管路、血液透析机以及腹膜透析液，分别围绕血液透析和腹膜透析领域，辅以透析配套产品的销售，是国内产品线最为丰富的血液净化医用制品厂商之一。截至报告期末，公司拥有第III类医疗器械产品注册证16张;公司产品销售覆盖了31个省、直辖市和自治区，最终销往国内超过6000家医院、透析中心等医疗机构，其中超过1000家三级医院。
尤为亮眼的是，现金流量方面，截至报告期末，经营活动产生的现金流量净额为1.89亿元，同比增长102.18%，销售商品、提供劳务收到的现金为17.46亿元。研发方面，报告期内，公司共计投入研发费用7017.87万元，占当期营业收入的比例为3.98%。新取得发明授权专利9项，实用新型专利35项。
新恒汇营收同比增长14.51%，但受成本上涨拖累，成为唯一利润下滑的新鲁股。公司财报显示，营收增长主要系蚀刻引线框架、物联网eSIM芯片封测收入上涨所致。同时，由于金、银等贵金属价格上涨导致原材料成本上涨，营业成本同比增长27.87%。报告期内，销售费用同比减少8.01%，研发费用同比增长16.39%。
信通电子的毛利率维持在超30%的高位。2022年-2024年，公司销售毛利率分别为37.21%、32.99%和33.03%，2025年上半年，公司销售毛利率为33.28%，比2024年末略有提升。值得注意的是，公司应收账款及合同资产合计金额为6.2亿元，2024年末为5.9亿元，金额上升且较大，存在一定的应收账款及合同资产坏账或减值风险。
山大电力净利润同比增长20.57%，增速最快。山大电力是最早进入电力系统监测行业的企业之一，主要产品故障录波监测装置、输电线路故障监测装置、时间同步装置处于细分行业领先地位。
上市后股价集体大涨，新恒汇一度涨幅超700%
四家公司上市后的股价走势与业绩表现基本匹配，但市场情绪放大了短期波动。在结构性牛市背景下，四家新股表现普遍强劲，但后续分化明显。
威高血净于6月登陆科创板，上市首日大涨56%，随后股价稳步攀升。此次IPO，威高血净发行价为26.5元/股，发行市盈率24.82倍，原计划募资13.5亿元，扣除发行费用实际募资9.8亿元。近期股价在8月28日半年报披露后大涨，截至发稿前，区间涨幅接近10%，上市以来涨幅60.68%。
新恒汇成为四家公司中的“股价明星”。6月上市后借助AI硬件板块的热潮，股价连续3个交易日大幅上涨，两个月内较发行价上涨345%。值得注意的是，7月以来，受半导体行业短期调整影响，股价有所回调，但机构持股比例仍在提升。上市以来，新恒汇股价涨幅一度超过700%，截至发稿前，上市以来涨幅560%。
信通电子的股价表现则相对平淡，7月初上市后，连续4个交易日下跌，上市以来股价表现整体较为稳定。近期股价在半年报披露后小幅上涨。财报发布后，投资者向公司管理层提问，随着新型电力系统政策持续推进，目前公司输电线路智能巡检系统已处于领先地位，变电份额也在快速提升，是否会涉猎配电行业?信通电子表示，目前已经布局配电运维领域的相关产品和技术，且有了明显进展，相关产品已经完成并实现少量应用，收入占比还较低，后续公司会加大力量，组织人员加大配电产品的市场推广。
山大电力在7月23日上市后股价表现稳健，凭借新能源赛道的政策利好，截至发稿前股价上涨235%。其募集资金净额为5.28亿元，根据最新披露，由于募集资金投资项目建设有一定周期，公司拟使用额度不超过5.2亿元（含本数）的闲置募集资金（含超募资金）进行现金管理，现金管理投资产品为安全性高、流动性好、风险低、且投资期限最长不超过12个月的保本型产品。
四家公司的未来发展既受益于各自行业的政策红利，也面临不同的竞争挑战。从产业布局成长视角看，这四家新上市公司向高端制造、技术驱动发力的路径清晰可见。在A股结构性牛市仍将延续的背景下，四家公司的表现提示投资者，在追逐行业风口的同时，更应关注企业的核心竞争力与业绩兑现能力，核心业务潜力和持续成长能力仍是未来市场关注重点。
编辑：孙菲菲 校对：李莉
