新黄河记者：苏冉  

涉及金融市场的争议往往需要耗费大量时间进行论证辨析，然而，香港资本市场日前的一则和解案例则提供了解决新范式。近日，香港证监会宣布，与周大福代理人有限公司旗下两家公司—华富国际及Clear Prosper Global Limited就佐丹奴股份交易事项达成全面和解，最高15亿港元的补偿方案。

事件的源头可追溯至2022年周大福系对佐丹奴的战略收购布局。

当年6月23日，著名休闲服饰品牌佐丹奴发布公告，香港郑家纯家族旗下公司周大福控股透过铠盛资本提出收购要约，其中包含注销未行使购股权的要求。具体要约提出人为周大福全资子公司Clear Prosper。

根据要约，周大福以每股1.88港元的价格进行收购，较佐丹奴停牌前的每股1.59港元溢价约18.2%。当前周大福是佐丹奴的最大股东，持股比例为24.57%，此次全购要约最高涉及金额达到25.6亿港元（约合21.82亿元人民币）。

周大福称，此次收购主因是市场竞争激烈，佐丹奴亟须做出改变，但也强调不会撤换原有管理层并启动私有化进程，将共同推进运营结构改革和转型进程。

事实上，作为成立于1981年的香港经典休闲服装品牌，佐丹奴虽然曾一度风靡海峡两岸，巅峰时期门店遍布全球，但近年来受快时尚品牌冲击、消费需求迭代及自身战略滞后等因素影响，经营逐渐落寞，门店持续收缩，业绩规模逐年下滑。

2012年至2021年，公司营收从56.73亿港元收缩至33.8亿港元，净利润从8.26亿港元缩水至1.9亿港元，2020年更是出现近十年首次亏损，亏损幅度达1.12亿港元。在此背景下，以香港珠宝大亨郑家纯为首的郑氏家族旗下周大福系，启动了上述对佐丹奴的收购行动。

不过，这一收购要约当时引发了市场争议，佐丹奴第二大股东David Webb等长期投资者公开反对，认为收购价格远低于市场公允价值，呼吁其他股东拒绝要约，要求引入更多竞购方。

而此次香港证监会介入的核心，正是围绕上述佐丹奴股份交易过程中的合规问题。

2026年2月，香港证监会发文披露，收购执行人员经调查认为，周大福代理人有限公司及其一致行动人士（即华富国际、Clear Prosper）在进行佐丹奴股份交易时，违反了《公司收购、合并及股份回购守则》中的相关规定，存在违规交易行为，但未明确披露具体违规细节及调查过程中的核心争议点。

据悉，香港证监会在发现相关违规线索后，就启动了专项调查，其间与华富国际、Clear Prosper就违规事实、责任认定及处置方案进行了多轮沟通协商，最终促成双方达成全面和解。

对此，光大证券国际策略师伍礼贤认为：“此案开创了监管与市场主体在规则争议下的非诉讼解决先例，既避免了冗长司法程序的无效消耗，又实现了各方效益最大化，为投资者提供了切实保障。”

事实上，涉及金融市场的争议往往需要耗费大量时间进行论证辨析，且在各方各执一词的情况下，常会出现当事人反复上诉的情形，最终演变成长期拉锯的持久战。据香港证监会下属程序覆检委员会去年12月发布的报告显示，在2024至2025年度复核检查的24宗执法案件中，耗时最长的一宗案件竟然长达16年才正式办结，给涉案人员、监管机构以及社会公众都带来了高昂的成本。

该案通过和解机制，监管机构既节约了宝贵的司法资源，又建立了与市场主体的良性互信关系，更向全球传递了 “一致行动人认定、强制要约不可规避” 的监管红线，为港股并购市场划定了清晰的合规边界。

正如香港证监会在新闻稿中所强调，和解方案充分考量了案件具体事实、过往监管先例及正式聆讯的时间成本，最终实现了公众与投资者利益的最大化，这正是现代金融监管 “精准、高效、务实” 的核心体现。

编辑：曹梦佳  校对：汤琪