新黄河记者：刘瑾阳  

3月27日，贵州证监局正式向贵州百灵（002424.SZ，现简称“ST百灵”）及相关当事人下发《行政处罚决定书》，坐实公司2019年、2020年、2021年、2023年四年的财务造假行为。公司被顶格罚款1000万元，实际控制人、时任董事长姜伟被罚500万元并遭10年证券市场禁入，其他多名责任人合计被罚990万元，累计处罚金额达2490万元。这起持续四年的系统性财务造假案，彻底撕开了这家老牌药企光鲜财报下的治理漏洞。

销售费用先少记后多记，四年虚增利润超6亿元

根据贵州证监局查明的事实，ST百灵的财务造假手段“简单粗暴”，核心在于违反权责发生制原则，对销售费用进行错配式操纵，人为调节利润表。

具体来看，公司在2019到2021年连续三年少计销售费用、虚增利润，2023年又反向操作多计费用、掩盖历史造假痕迹，形成了完整的造假链条。

2019年，少计销售费用3.50亿元，多计利润3.50亿元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的95.73%。

2020年，少计销售费用2.41亿元，多计利润2.41亿元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的115.35%。

2021年，少计销售费用6379.16万元，多计利润6379.16万元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的45.04%。

2023年，多计销售费用4.59亿元，少计利润4.59亿元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的93.17%。

公司2025年业绩预告显示，预计亏损6000万元至9000万元，而其在2025年中曾预期全年净利润1.2亿元。这与公司2010年至2018年业绩持续双增的辉煌历史形成鲜明对比，彼时营业收入从8.64亿元增长至31.37亿元，归母净利润从1.58亿元增长至5.63亿元。

从2019年开始，公司经营业绩出现下滑，却通过财务造假维持账面繁荣，直至2023年业绩大幅亏损暴露真相。这种先虚增后回吐的操纵手法，让股民成为直接受害者。

实控人罚到痛处，十年禁入成行业警示

监管部门指出，这种行为严重违反《企业会计准则——基本准则》第九条规定，导致四年年报存在虚假记载，向投资者传递了严重失真的财务信息。值得注意的是，2022年公司未出现财务造假，被市场解读为“短暂休整期”，但2023年又故技重施，显示造假行为具有持续性和故意性。

本次处罚力度空前，体现了监管层对财务造假“零容忍”的态度，尤其对实控人姜伟的处罚具有标志性意义。

作为公司创始人、原董事长，姜伟被认定为财务造假的主要责任人，不仅被顶格罚款500万元，还被采取10年证券市场禁入措施，这意味着他在未来十年内不得从事证券业务、担任上市公司董监高职位。这一处罚对这位曾被誉为“贵州首富”的企业家而言，无疑是职业生涯的重大打击。

其他责任人中，时任财务总监、董秘等核心岗位人员均被处以不同程度罚款，其中，时任董事、总经理兼董事会秘书牛民被警告并处以350万元罚款。时任公司董事、副总经理，分管销售部的姜勇被警告并被罚款200万元。

此外，时任公司财务总监李红星被罚80万元，时任公司副总经理、分管营销中心(销售部)的封基贤被罚150万元，常务副总经理、分管销售结算管理中心的袁远镇被罚60万元。

此次财务造假事件中，公司独立董事、审计委员会委员张洪武等三人也被罚款，形成了从决策层到执行层的全链条追责。

全部申辩理由被否定，信任崩塌股价承压

值得关注的是，在处罚落地前一天(3月26日)，姜伟已主动辞去公司董事长、董事等所有职务，由董事、总经理牛民代为履行公司董事长、下设专门委员会委员及法定代表人职责，市场普遍认为这是为应对监管处罚的提前避险行为。

另一个问题是，牛民本人同样受到350万元罚款及公开警告处分，其能否带领公司走出困境存疑。

ST百灵财务造假案暴露出的内控形同虚设问题，具有典型的家族式企业特征。作为实控人，姜伟对公司经营决策具有绝对控制权，使得内部监督机制失效，财务部门变形成为利润调节工具。

讽刺的是，公司在陈述申辩和听证过程中，提出客观原因、行业共性、非故意等理由，甚至提出对资本市场秩序影响较小，不应受到行政处罚。

但结果证明，这些原因只是纸面文章。监管部门指出，公司对销售财务内部管理不规范，先少计销售费用，后采取多计销售费用对前期少计销售费用进行平账，不属于整改，存在主观过错，给市场造成恶劣影响。

此外，中国证监会强调，贵州百灵所称税收贡献大、在职员工多、发展前景好以及处罚不利于公司发展、不利于公益等，不是不予行政处罚的法定理由。综合考虑贵州百灵违法行为的事实、性质、情节、社会危害程度等进行量罚，符合法律规定，处罚幅度适当。

财务造假曝光后，ST百灵的公司治理信誉遭受重创。目前，ST百灵已被实施其他风险警示(股票简称“ST百灵”)，公司表示将积极整改，完善内控。但信任的重建需要时间，投资者更期待看到的是实际行动，而非空洞的承诺。截至3月30日，公司股价报5.07元，当日股价回升4.97%，但相较于两年前已跌去超30%。

编辑：刘雨  校对：刘恬