新黄河记者：杜林  

沐曦股份上市后的第二批网下配售限售股即将解禁，数量是第一批的约36倍。

9月9日，沐曦股份688802.SH公告，1396.60万股首次公开发行网下配售限售股将于9月17日起上市流通，占公司总股本的3.49%。今年6月17日，同样来自IPO网下配售的38.96万股股份刚刚解除限售。

两批股份都来自IPO网下配售，差别出在配售档位。新黄河记者逐项梳理沐曦股份IPO时长达161页的网下初步配售明细发现，9月即将解禁的1396.60万股全部来自A1类配售对象，也就是IPO时选择把65%获配股份锁定9个月，以此换取更高配售比例的公募基金、社保基金等机构。6月解禁的38.96万股则来自锁定6个月的其他三类投资者。

同样采用分档限售安排的摩尔线程，9月7日也迎来一批9个月网下限售股解禁，当天股价20%跌停。

4618个配售对象选择A1类，拿走94%的网下发行股份

沐曦股份IPO时，共有269家网下投资者管理的7719个有效报价配售对象参与网下申购。

逐项梳理配售明细可以看到，前4618个配售对象均为A1类，第4619个配售对象开始进入A2类。4618个A1类配售对象约占全部有效报价配售对象的六成，有效申购量约占网下有效申购总量的73%，最终却获配2148.31万股，占全部网下发行股份的94%。

A1类对应三档中最长的限售安排。按照发行方案，选择这一档位的配售对象，获配股份中65%限售9个月，其余35%上市首日即可交易。

最终，A1类获配的2148.31万股中，751.71万股没有限售期，1396.60万股限售9个月。后者正是9月17日将解除限售的全部股份。

这1396.60万股分散在4618个配售对象中。按总量简单平均，每个配售对象对应约3024股限售股份，实际获配数量则因各自申购规模不同而有差异。

更长的限售安排同时对应更高的配售比例。最终配售结果显示，A1类配售比例为0.05120402%，A2类为0.01694697%，A3类为0.00562376%，A1类约为A2类的3倍、A3类的9倍以上。

这一梯度在发行前已经确定。配售规则要求，A1类配售比例不低于A2类的3倍，A2类又不低于A3类和B类的3倍。其中，A类包括公募基金、社保基金、养老金、年金基金、银行理财产品、保险资金、保险资管产品和合格境外投资者等，B类为上述A类之外的其他网下投资者。

6个月限售股只有38.96万股，9个月后解禁量放大约36倍

相比A1类，选择另外两个限售档位的投资者获配规模要小得多。

配售结果显示，A2类共获配74.53万股，其中29.84万股限售6个月；A3类获配15.27万股，其中2.31万股限售6个月；B类获配44.81万股，其中6.82万股限售6个月。

这里的限售数量并不是简单用各类获配总量乘以40%或15%得出。按照发行安排，每个配售对象的限售股数量均需分别向上取整。配售结果公告汇总后的实际数量分别为29.8352万股、2.3108万股和6.8162万股，合计38.9622万股。

这38.96万股已于今年6月17日解除限售。到了9月17日，A1类1396.60万股9个月限售股一次性到期，数量约为6月那批股份的36倍。

这一安排来自2025年调整后的科创板未盈利企业发行承销制度。

2025年3月28日，上交所发布《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2025年修订）》，调整科创板未盈利企业网下限售及配售机制，明确未盈利企业可以采用约定限售方式，为网下发行证券设置不同档位的限售比例或限售期，限售比例更高、期限更长的网下投资者可以获得更高的配售比例。

规则同时按照发行规模设置网下整体最低限售比例。对于发行规模10亿元以上、不足100亿元的未盈利发行人，网下发行证券整体限售比例不得低于40%。沐曦股份IPO发行规模为41.97亿元，网下发行股份实际限售比例为62.88%。

摩尔线程上市时采用了类似安排，但三档比例有所不同，分别为70%限售9个月、45%限售6个月和20%限售6个月。今年6月5日，摩尔线程6个月网下限售股解禁84.31万股；9月7日，9个月限售期届满后，解禁数量增至2577.45万股。

获配价104.66元，按9月9日收盘价账面价差近60亿元

沐曦股份9月17日即将解禁的1396.60万股，并非上市前股东持有的老股，而是网下投资者以IPO发行价获配的新股。

沐曦股份发行价为104.66元/股。按照这一价格计算，这批股份最初认购金额约14.62亿元；按9月9日532元的收盘价静态计算，对应市值约74.30亿元，账面价差约59.68亿元。目前公司股价约为发行价的5倍。

单看总股本，本次解禁比例只有3.49%。但沐曦股份上市时间不足一年，目前无限售流通股约1852.86万股。1396.60万股上市流通后，公司流通股将增至约3249.46万股，较目前增加约75%。

今年6月的38.96万股网下限售股解禁，仅占公司总股本的0.0974%。从股份数量看，9月17日这批1396.60万股也将成为沐曦股份上市后规模最大的一次限售股解禁。

摩尔线程解禁日机构席位卖出占成交额四成以上

摩尔线程9月7日的交易情况，为这类9个月网下限售股到期提供了一个近期样本。

当天，2577.45万股摩尔线程IPO网下配售限售股上市流通，公司股价收盘下跌20%，报415.49元，创上市以来新低。

龙虎榜数据显示，当日前五大卖出营业部全部为机构专用席位，合计卖出14.62亿元；摩尔线程全天成交额为34.67亿元，前五大机构卖出金额占当日成交额四成以上。不过，龙虎榜没有披露这些机构席位所售股份的取得来源，不能据此认定卖出的均为当天刚刚解除限售的网下配售股份。

摩尔线程解禁当天，距离自身解禁还有10天的沐曦股份下跌9.67%。9月8日和9日，沐曦股份又分别下跌2.47%和4.31%，股价由9月4日的631.10元降至9月9日的532元，三个交易日累计下跌近16%。

沐曦股份第一届董事会第二十六次会议已于8月28日审议通过《关于制定〈市值管理制度〉的议案》。9月7日举行的半年报业绩说明会上，有投资者询问公司面对股价下跌是否有市值管理、回购注销或增强分红的规划。

公司财务负责人、董事会秘书魏忠伟回应称，目前公司生产经营正常，股价波动受宏观经济、行业景气度、市场情绪及公司基本面等多重因素综合影响，属于市场行为，公司“无法也不应干预股价走势”。

截至发稿，沐曦股份已经披露本次1396.60万股股份的解除限售数量及上市流通安排，尚未披露这批网下配售限售股解禁后的交易计划。

编辑：杨子梦 彭春风  校对：杨荷放