新黄河记者：杜林
10月20日晚间，宁德时代（300750.SZ、03750.HK）披露2026年第三季度报告。第三季度，公司实现营业收入1652.21亿元，同比增长58.58%；归属于上市公司股东的净利润212.46亿元，同比增长14.54%；扣除非经常性损益后的净利润188.62亿元，同比增长14.86%。
前三季度，宁德时代实现营业收入4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.30亿元，同比增长31.60%。作为对比，2025年全年，宁德时代营业收入为4237.02亿元、归母净利润722.01亿元。这意味着，今年仅用9个月时间，宁德时代的营业收入便超过了去年全年。
不过，在营收持续增长的同时，宁德时代第三季度归母净利润环比下降，毛利率也连续两个季度下滑。
营收环比增加174亿元，毛利润反而略降
对比今年前三个季度，宁德时代的营收保持增长，但净利润增速逐季放缓。
今年第一季度，宁德时代实现营业收入1291.31亿元、归母净利润207.38亿元，分别同比增长52.45%和48.52%；第二季度，营业收入增至1477.86亿元，归母净利润约225.46亿元，同比增长约36.46%。
进入第三季度，公司营业收入进一步增至1652.21亿元，但归母净利润回落至212.46亿元，同比增长14.54%，环比下降约5.77%。相比之下，今年第三季度营业收入环比仍增长约11.80%。
盈利能力方面，根据宁德时代历次财报中的营业收入和营业成本计算，今年前三个季度，公司单季度综合毛利率分别约为24.82%、23.15%和20.69%，连续两个季度下降。其中，第三季度毛利率较第二季度下降约2.47个百分点。
与去年同期对比，毛利率变化更加明显。2025年前三个季度，宁德时代单季度综合毛利率分别约为24.41%、25.58%和25.80%，呈逐季上升趋势。今年第三季度毛利率则较去年同期下降约5.11个百分点。
从收入与成本的具体变化来看，今年第三季度，宁德时代营业收入较第二季度增加约174.35亿元，但营业成本增加约174.72亿元。由此计算，第三季度毛利润约341.81亿元，较第二季度的342.17亿元小幅减少约0.36亿元。不过，与去年同期相比，第三季度毛利润仍增长约27.15%。
研发方面，今年前三季度宁德时代研发费用为185.17亿元，同比增长约22.89%。根据财报计算，第三季度研发费用约71.40亿元，较第二季度增加约10.78亿元。
此外，宁德时代前三季度财务费用为-14.47亿元，上年同期为-70.16亿元。公司解释称，主要系外币货币性项目受汇率变动影响产生汇兑损失。
财报公布后，宁德时代第三季度毛利率下降和净利润增速放缓引发投资者讨论。
在雪球平台上，有投资者关注到，宁德时代第三季度营收较第二季度增加超过170亿元，但毛利润并未同步增长。部分投资者认为，盈利表现低于此前预期；也有投资者提及碳酸锂等原材料采购成本、存货减值以及汇率等因素，认为后续盈利仍存在改善空间。
对于营业成本的增长，宁德时代在三季报中解释称，随收入增加相应增加成本，但未单独披露第三季度毛利率下降的具体原因。
第三季度经营现金流明显减少，近期与华为引望达成合作
现金流方面，今年前三季度，宁德时代经营活动产生的现金流量净额为616.25亿元，同比下降23.60%。相比之下，今年上半年该指标为602.17亿元，同比增长2.61%。
根据半年报及三季报数据计算，第三季度宁德时代经营活动产生的现金流量净额约14.09亿元，而去年同期约为219.73亿元。
从经营性现金收支来看，今年前三季度，宁德时代销售商品、提供劳务收到的现金为4072.31亿元，购买商品、接受劳务支付的现金为2962.07亿元。按单季度计算，第三季度购买商品、接受劳务支付的现金约1268.07亿元。
与此同时，随着业务规模扩大，公司部分资产项目明显增长。截至9月末，宁德时代应收账款为1129.12亿元，较去年末增长47.78%；存货达到1447.70亿元，较去年末增长53.15%。公司在三季报中均将上述变化归因于业务规模增加。
值得关注的是，在此次财报披露前一天，宁德时代刚刚宣布与华为旗下引望智能技术有限公司、时代电服科技有限公司达成智能换电合作。
10月19日，三方签署《智能化补能生态战略合作协议》，计划加强换电电池和换电网络合作，并推动华为乾崑智驾与宁德时代巧克力换电网络深度协同。
根据公布的合作内容，三方将打通车端、换电站及云端相关数据与服务，推动实现车辆自主识别补能需求、寻找换电站、自动对位换电及自主驶离等功能。
在资本市场方面，宁德时代今年7月推出新一轮A股股份回购计划，拟使用200亿元至400亿元资金回购股份，用于注销并减少注册资本。
最新三季报披露，截至9月30日，宁德时代已累计回购约1094.52万股A股股份，成交总金额约33.03亿元，回购最高成交价为331.61元/股，最低成交价为286.53元/股。
编辑：周全 校对：汤琪
