新黄河记者：苏冉
2026年三季报收官，终端市场的寒意，已经传导至家电大盘。财报显示，海信家电、海尔智家、格力电器三家业绩同步承压，营收和利润均出现不同程度下滑；美的集团成为四巨头中唯一营收、归母净利润双增的企业，守住行业基本盘的同时，主业扣非利润依旧同比下滑，增长韧性背后暗藏结构性隐忧。
事实上，传统家电赛道已然进入深度存量博弈“淘汰赛”，过去单纯依靠规模扩张、价格竞争及单品迭代的增长模式已彻底失效。在此背景下，家电四巨头的竞争逻辑全面改写：谁能率先跑通第二曲线、实现新业务利润兑现，谁就能真正跳出存量内卷，坐稳未来家电行业的龙头席位。
海信千元营收仅赚0.82元，美的营收利润双增背后亦有隐忧
从三季报整体表现来看，传统白电主业的增长天花板已经完全显现，头部企业普遍业绩承压。
四家龙头企业里，海信家电的经营压力最为直观。2026年三季度，公司实现营收202.48亿元，同比下滑8.76%；归母净利润同比大跌74%，扣非净利润仅1667.81万元，同比暴跌96.73%。换算来看，海信每一千元营收，主业扣非净利润仅赚0.82元，盈利能力近乎枯竭。
格力电器则深陷单一主业依赖的周期困局。公司三季度营收同比下滑7.97%，归母净利润大幅下滑43.31%，毛利率同比回落5.6个百分点。对此，其在三季报中坦言，公司采取差异化竞争策略，以技术和质量优势聚焦中高端市场，营收规模有所下降；同时面对原材料价格高企影响，公司坚持“卷品质不卷价格”的经营理念，产品销售价格相对稳定，对利润产生了一定影响。
海尔智家的压力同样突出，前三季度营收、利润双降，扣非净利润降幅扩大至24.11%，三季度单季盈利压力进一步加剧。曾经撑起海尔高增长的卡萨帝高端品牌，彻底告别30%以上的高速扩张期，财报不再披露增速数据，仅强调高端份额稳居行业第一。
四家龙头之中，美的集团成为行业唯一韧性标杆，但业绩背后同样存在结构性隐忧。前三季度营收3673.65亿元，同比小幅增长1.19%，归母净利润413.93亿元，同比上涨9.27%；扣非净利润却同比下滑22.49%，主要是由于人民币汇率走高影响，衍生金融工具收益收缩。剔除汇兑、投资收益等非经常性损益后，扣非净利润同比下滑，说明美的传统家用家电主业同样难逃终端需求疲软、行业内卷的压力。
奥维云网数据显示，2026年前三季度国内家电整体零售额6041亿元，同比下滑10%，行业大盘持续失速。整体来看，2026年家电行业的存量洗牌已经非常清晰，传统家电市场不再有增量红利，只有存量竞争和利润挤压，企业之间的差距，早已由规模大小，变成了盈利质量和第二曲线的强弱。
市场逻辑：消费者换新谨慎，行业进入价值竞争时代
本轮家电行业整体走弱，不只是短期市场降温，更核心的逻辑在于老百姓的消费习惯彻底变了，整个行业的底层逻辑已经重构。
早些年买房装修，消费者习惯一次性配齐全套家电，换新也比较积极，看重品牌、外观及多元功能。然而，当前市场完全进入存量换新时代，家电换新周期明显拉长，一台冰箱、洗衣机、空调动辄用上七八年。消费者下单越来越谨慎，不再为噱头、参数、多余智能功能买单，只认实实在在的耐用、节能及好用。
消费心态的变化，直接让市场呈现“两头稳、中间难”的格局。刚需用户追求性价比，务实耐用、价格稳定的基础款依旧好卖；预算充足的改善型用户，愿意为健康、节能、精细化场景、全屋体验升级付费。最艰难的是大量中端同质化产品，既没有价格优势，也没有高端体验，处在不上不下的尴尬位置，被市场持续挤压。
这一点反映到具体品类上，体现出明显的结构性分化。当下，空调、传统厨卫等大盘品类持续下滑，而洗碗机、全屋净水、分区洗护、适老化家电等贴合真实生活场景的细分品类，依旧能拿到增量。简单来说，不是市场没有需求，而是普普通通的产品没了需求，真正解决用户痛点的产品始终有市场。
同时，渠道格局也在悄悄改变。线上低价内卷越来越严重，单纯拼价格已经很难走量；线下门店的体验、送装一体、场景定制、售后服务的价值重新凸显。行业竞争彻底告别粗放式铺货、低价厮杀，进入拼产品价值、拼场景方案、拼服务能力的新阶段。
在这样的市场环境下，只靠传统家电单品迭代、价格竞争的路子，已经彻底走不通。想要穿越行业低谷，必须找到新的增长出路。
分道突围：第二曲线竞争提速，B端赛道决定未来格局
面对主业见顶、存量内卷加剧的不利局面，当下四巨头的比拼，早已不在传统卖场的销量榜单里，而在第二曲线的落地速度上。尤其是美的、海尔纷纷加码AI算力液冷赛道，意味着家电巨头的竞争，正式从家用消费市场，升级到前沿科技B端赛道。
凭借多年空调制冷、温控技术积累，美的走出了一套规模化、全球化的转型路子。依托成熟的楼宇科技业务，顺利切入英伟达全球算力生态，主攻AI智算中心标准化液冷温控订单。依靠自身强大的制造能力、全球渠道布局，主打标准化产品、规模化交付、全球化接单，把几十年的家电制冷技术，转化为算力时代的核心竞争力，成为对冲家电行业周期的稳定新增量。
海尔则走本土化、节能服务的细分路线。企业携手联想深耕国内算力基建、存量IDC改造市场，主打液冷节能、余热回收、全栈式运维服务。相较于美的的全球放量模式，海尔更聚焦国内存量升级需求，靠本土化服务、精细化方案提升附加值，以此弥补高端家电增长放缓的缺口。
相比之下，格力、海信的第二曲线仍未跑通。格力多元化布局多年，光伏、储能、装备制造仍处在培育阶段，暂时难以扛起增长大旗；海信持续在家电智能生态、AI交互上发力，但始终局限于消费端产品升级，缺少能够带动整体业绩跃升的硬核新赛道，转型节奏明显偏慢。
眼下的家电存量“淘汰赛”早已不是简单的谁输谁赢，而是新旧模式的彻底更替。传统家电的规模红利、政策红利彻底终结，未来行业的增长空间，全部来自技术升级、场景增值和第二曲线兑现。
对四大白电巨头而言，2026年的业绩分化只是开始。未来，谁能更快把新赛道技术做实，把第二曲线利润做厚，谁才能真正跳出内卷的同时穿越周期，站稳未来家电行业的第一梯队。
编辑：刘玉红 杨宗帅 摄影：苏冉 校对：李莉
