8月22日晚，东方甄选控股有限公司(1797.HK)发布截至2025年5月31日的年度业绩报告，数据显示，该公司在业务转型关键期遭遇重大挑战。持续经营业务总营收同比下降32.7%至43.92亿元人民币，净利润从去年同期的2.491亿元锐减99%至仅620万元，但在剔除资产处置影响后，调整后净利润实现30%增长，反映出转型策略初见成效。

卖掉“与辉同行”，抖音订单腰斩

东方甄选2025财年的财务数据呈现明显的结构性变化特征。在营收层面，公司持续经营业务总营收从2024财年的65.26亿元下降至43.92亿元，降幅达32.7%。更为明显的是净利润的急剧下滑，从去年同期的2.491亿元骤降至619.1万元，归属于公司拥有人的净利润仅为573.5万元。

这一表现很大程度上受到重大资产处置的影响。2024年7月25日，公司完成对“与辉同行”业务的出售，产生了相关的一次性开支。若剔除此项影响，公司经调整后的净利润为1.354亿元，较2024财年同口径下的1.042亿元实现30%的增长，显示核心电商业务的盈利能力实际在提升。

从关键运营指标看，商品交易总额(GMV)从143亿元下降至87亿元，降幅约39%。抖音平台上的已付订单数量从1.811亿单减少至9160万单，反映出流量面临的挑战。与此同时，销售及营销开支却逆势增长4.2%至9.02亿元，行政开支更是上涨22.5%至4.85亿元，显示出转型期间成本控制的压力。

自营产品总营收约35亿元，毛利率明显提升

尽管面临营收下滑压力，东方甄选在战略转型方面取得了显著进展。该公司明确定位为专注甄选优质产品的自营产品及直播电商平台，这一策略转换正在产生积极效果。

自营产品已成为东方甄选增长的核心引擎。报告期内，公司累计推出732款SPU的自营产品，较上一财年的488款大幅增加。自营产品总营收约35亿元，占总GMV比重达43.8%，成为业务结构中的重要支柱。这一转变也带来了盈利质量的改善，持续经营业务毛利率从25.9%提升至32.0%。

在渠道建设方面，东方甄选自有App表现亮眼。来自App的总营收从9亿元提升至11亿元，付费会员订阅数量从19.86万人增长至26.43万人，用户满意度达到98.7%的新高。更值得关注的是，自营产品在自有App上的GMV占比从16.3%大幅提升至28.8%，由此可见，该公司对自有渠道依赖度的加深和用户黏性增强。

此外，公司继续推进多平台战略，在淘宝、京东、拼多多、微信小程序等多个平台开设网店。基础设施方面，首个冷链仓"华中一号仓"在郑州启用，标志着供应链布局的重要进展。

从财务状况看，东方甄选保持了相对稳健的资本结构。截至2025年5月31日，公司持有货币资金总计51亿元(包括现金、定期存款及流动金融资产)，为未来发展提供了充足的资金保障。资产负债率从24.0%下降至16.0%，财务风险进一步降低。

报告期内，公司动用约9874万港元回购约588.3万股股份，体现了管理层对业务前景的信心。不过，董事会决定不派发2025财年末期股息，与上一财年保持一致。